逆業績相場の背後にある景気悪化はいつまで続く?
アメリカ大統領選挙インサイト
2024年のアメリカ大統領選挙とその選挙結果、政策が投資に与える影響などについて考察しました
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景気悪化・逆業績相場はいつまで?
足元では、来年の米国及び世界的な景気後退やそれに伴う“逆業績相場” を恐れ、株式投資に前向きになれない投資家が多くいます。但し、過去の経験則や現在の景気サイクルの立ち位置を考えれば、“今すぐ”ではなくとも、例えば“来年後半頃”からは景気サイクルの反転が期待できる可能性があります。
世界景気の3年サイクルとは?
【図の青線】は、グローバル製造業PMI(3ヵ月移動平均値)でみた世界景気のサイクルで、現在は下降しています。しかし、サイクルの上昇も下降も当然いつかは終わります。【図の表】の通り、過去は平均すると約13ヵ月(1年強)上昇し、約24ヵ月(2年)下降していたことがわかります(→計3年)。
今回の景気下降サイクルは、来年中に終わる?
2021年半ばから始まった今回の下降サイクルは、今年年初の時点では下降開始からたった6ヵ月しか経っておらず、まだまだ序盤戦(=年内は下降が続く可能性が高い)という立ち位置でした。しかし、今月末にはもう18ヵ月も経過したことになり、平均の24ヵ月まであと半年というところまでくるため、下降サイクルは既に後半戦と捉えることが可能でしょう。仮に来年末まで下降し続けた場合は30ヵ月に及ぶことになりますが、【図の表】で30ヵ月を超えたのは世界金融危機を伴う深刻な景気後退を経験した下降サイクル(34ヵ月)に限られます。今のところ、仮に来年に米国の景気後退が来てもマイルドであると考えており、景気の下降サイクルも金融危機時ほど長引かないとみています。
Guide to the Markets 2022年10-12月期版16ページ
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