FRBによる政策対応 | J.P.モルガン・アセット・マネジメント

FRBによる政策対応：第2四半期版Quarterly Perspectivesより ③

2020/05/15

当社では、3ヵ月毎に最新の金融市場や経済環境のトレンドを解説する「Guide to the Markets」を発行しています。

次の図は、Guide to the Markets 2020年第2四半期版の26ページです。

「ウイルスには、金融緩和も財政出動は効かない」と主張する向きが多かったものの、最近の金融市場は（少なくとも筆者にとっては）それらに「乗じている」としか思えません。

今回の危機におけるFRBの対応のスピードや規模を、世界金融危機（リーマン・ショック）時と比較してみましょう。

危機の起点を、①世界金融危機の場合には、『パリバ・ショック』が起きた2007年8月7日、②今回の危機（「コロナ・ショック」）の場合には、中国で初の死亡者が確認された2020年1月11日、とそれぞれ置くと、【今回＝実線】は、【前回＝点線】に比べ、より早く、大幅な利下げを実施すると共に、急速なバランスシートの拡大を行っています。

また、危機の起点を、①世界金融危機の場合には、リーマン・ショックが起きた2008年9月15日、②今回の危機の場合には、「原油の協調減産体制の崩壊」と「イタリア北部封鎖」が生じた2020年3月上旬に置く場合でも、同様です。

小コラム：リーマン・ショックは、なぜ起きたか?　危機は「深化」するからこそ、解決に向かうのかもしれない

2008年9月15日に、大手投資銀行の一角、リーマン・ブラザーズ（以下、リーマン）は経営破たんしました。それまで、米財務省やFRB（米連邦準備制度理事会）は、別の大手投資銀行ベア・スターンズや、住宅ローン担保証券（MBS）を発行・保証する連邦住宅抵当公庫（ファニー・メイ）や連邦住宅金融抵当公庫（フレディ・マック）の救済を行い、金融市場の「底割れ」を防いでいました。

しかし、多くの家計は、ローンが支払えず住宅を差し押さえられたり、景気悪化から解雇されたりする一方、野放図な経営を行った金融機関は救済を受け、有権者の不満は高まりました。国民の反発感情から「これ以上の救済は難しい」と判断した当局は、リーマンに民間での救済を求め、同社はどこからも支援を得られず破産します。同社の破たんは、有権者にとっては「望みどおり」だったかもしれませんが、国民は、危機が「深化」する＝自分に跳ね返ることを肌に感じ、金融機関の救済を支持するようになります。

記事のタグ:

足元の米債務上限問題の動向と今後の市場見通しは?

3分で読める！ストラテジストのグローバル市場展望　2023/05/29

FRBによる政策対応：第2四半期版Quarterly Perspectivesより ③

最新のブログ

足元の米債務上限問題の動向と今後の市場見通しは?

投資家の関心はインフレ＆利上げ→景気&企業業績へ?

FRBの利上げサイクル終了→債券投資の復活?

金融不安の影響を踏まえた利上げ見通しと投資戦略は?

米国の「逆イールド」や金融不安を考慮した投資とは?

景気の「再加速サイン」と「後退サイン」が同時に点灯

経済の「無着陸期待」が「強行着陸リスク」を高める?

株式の割高・割安は、短期はともかく長期で重要。

分散投資の一角を担う「債券投資の復活」に期待?

世界で決算発表が続く中、今年の業績予想は悪化へ?

仮に米国が景気後退に入る場合、マイルドか深刻か

逆業績相場の背後にある景気悪化はいつまで続く?

逆業績相場では、物価よりも景気指標を要警戒?

米国株式の弱気相場はいつまで続く?

米金利低下を好感vs.景気懸念の構図の中、日本株が劣後

新型コロナ懸念が再燃も、来年の中国株には期待?

10月の米CPIで株価は底入れ? 今後の投資の注意点は?

今後のFRBの金融政策の見通しは?

相対的に堅調な日本の企業業績と株価の持続性は?

過去の米国の景気後退と株価の底値の歴史を学ぶ

米決算で一安心も、ISM指数は業績悪化基調を示唆?

7-9月期のグローバル市場はまさに“往って来い相場”

FRBの利下げの歴史に学ぶと、来年後半に利下げも?

当面の米国景気の見通しと投資戦略は?

弱気相場はまだ続く? 再び金融引き締め→景気後退懸念

米株高は短命? 予想PER頼みで、予想EPSは低下開始

FOMC後の「悪いニュースは良いニュース」は続く?

世界の景気後退入りは回避可能？ 2つの点に注目！

米企業決算の注目点は、利益率と今後の支出見通し

4-6月の市場レビュー。1-3月と似ているようで違う?

米国の景気後退入りは市場のメインシナリオか?

物価懸念で、米国株式が弱気相場入りに再接近

不安材料の入れ替わりが株価の上値を重くする。

下げすぎた後の株高。上昇の持続力は?

金利上昇よりも景気後退を恐れ始めた金融市場

弱気相場入り目前の米国株。今後の見通しは?

米国の2つの物価指標に注目！

FOMCと米主要経済指標で市場はどう動く?

FRBの「大幅」利上げとECBの「早期」利上げ

米インフレのピークアウトに期待も、油断は禁物

1-3月期の波乱相場を3局面に分けて振り返る

米インフレを巡る好悪材料と、FOMCの注目点

「スローフレーション」を意識した分散投資

2つの材料で金融市場の変動性は当面高止まり?

ウクライナ侵攻リスクを踏まえた投資戦略は?

物価・ウクライナ懸念 vs. 景気持ち直し期待?

投資家が注視すべきは、米CPIの「前月比」?

FOMCで分かったことと、今後の注目点。

FRBの利上げやQT開始前後に株価はどう動く?

日本株が出遅れている背景と、出遅れ解消に繋がるポイント

米政府・議会による政策対応

感染症の数理（2） ゴールデンウィークは終わったものの。

感染症のシミュレーション ゴールデンウィークに

感染症の用語解説と数理 ゴールデンウィークに

景気後退入り後のアセット・アロケーション ～HY債券の有効活用～

短期的な下落に惑わされず、資産運用のゴールを思い出そう

忘れられない3ヵ月

なぜ、急落が続くのか?

ゴールを思い出す

大幅下落と大幅上昇は隣り合わせ

震源地の中国から始まるV字型回復、W型のリスクには注意

「新型肺炎に絡む材料」に優先順位をつけ、頭を整理する

V字回復期待を背景に「今年の業績相場への移行」は続く?

ガラスの十代 2020年の勝手予想①

ガラスの十代 2020年の勝手予想②

これから「レポ」の話をしよう③

本日のインプット：11月の雇用統計 & 今後の動向

本日のインプット（昨日分）：ADP雇用統計

これからレポの話をしよう②

これからレポの話をしよう①

見通し変更：クリスマスキャロルの頃には

本日のインプット：10月29-30日分のFOMC議事録：経済の評価

本日のインプット：FRBの金融安定報告書

本日のインプット：米国の貨物輸送量指数

本日のインプット：家計の債務延滞状況

本日のインプット：企業株式の時価評価金額 vs. 実体経済

本日のインプット：失業保険継続受給者数

本日のインプット：IHS Markit社のエコノミスト・コメント

感染症の数理（2）ゴールデンウィークは終わったものの。

感染症のシミュレーションゴールデンウィークに

感染症の用語解説と数理ゴールデンウィークに

景気後退入り後のアセット・アロケーション～HY債券の有効活用～

ガラスの十代　2020年の勝手予想①

ガラスの十代　2020年の勝手予想②

どっちの料理しよう??③　Rocket Man

どっちの料理しよう??②　債券と株式、どっちがバブル?

どっちの料理しよう??①　景気後退に行くの、行かないのどっち?