本日のインプット：IHS Markit社のエコノミスト・コメント

2019/11/06

次のカギカッコは、昨晩公表された、10月分のIHS Markit米国製造業PMI指数とその回答結果に関する、同社のエコノミスト、Chris Willamson氏によるコメントです。

「雇用」と「経済成長率」に関する指摘があります。筆者が翻訳してみます（→強調は筆者による）。

「10月において、製造業は、最近の足踏み状態から抜け出していることを示す、いくつかの兆しを見せたが、製造業よりもはるかに規模が大きいサービス・セクターは、新規業務のインフロー（≒新規の注文・案件）が、2009年以来初めて、拡大をせず、停滞状態にある。10月の回答水準は、経済成長率が年率で1.5%未満であることと整合性があり、米国経済の第4四半期は、失望的なスタートを切ったことを示唆している。」

「新規業務のインフロー（≒新規の注文・案件）がなくなる中で、企業は、生産の拡大を維持するために、既往の注文に依存している。すなわち、需要が回復しなければ、事業の拡大ペースは今後数ヵ月でさらに弱まることになる。また（サービス業の）『雇用指数』は、2ヵ月連続で低下をして、2009年以来の低水準にあることから、調査対象企業の中で、雇用を減らす動きがさらに加速していることがうかがえる。雇用指数の弱さは、年末にかけて、公式な労働統計でも確認される可能性が高い。」

「しかしながら、現状は、決してすべてネガティブなわけではない。貿易協議の緊張緩和と低金利による景気刺激に支えられ、企業は、来年について、以前よりも楽観的になりつつある。とはいえ、企業は依然、先行きの不確実性を懸念しており、去年の同じ時期に比べれば、企業の楽観の度合いは大きく下がったままである。」

Commenting on the latest survey results, Chris Williamson, Chief Business Economist at IHS Markit, said:

“Although October saw signs of manufacturing pulling out of its recent soft patch, the far-larger service sector remained in the doldrums as inflows of new work failed to grow for the first time since 2009. Taken together, the manufacturing and service sector surveys consequently suggest that the US economy got off to a disappointing start in the fourth quarter, consistent with GDP growing at an annualized rate of less than 1.5%.”

“With inflows of new work drying up, firms are relying on previously-placed orders to sustain current output growth, meaning the rate of expansion could weaken further in coming months if demand doesn’t revive. Hence we’re seeing jobs being cut at an increased rate among surveyed companies, with employment falling for a second successive month and to a degree not seen since 2009. Such a weakening of the survey’s employment index will likely feed through to the official jobs numbers as we move toward the end of the year. ”

“The news was by no means all negative, however, with firms becoming more optimistic about the year ahead, buoyed by hopes of an easing of trade tensions and stimulus from lower interest rates. However, the overall degree of optimism remains sharply lower than this time last year as companies remain concerned by ongoing uncertainty about the outlook.”

言及のあった『新規事業指数』と『雇用指数』は、次のとおりです。

出所：IHS　Markit、Bloomberg Finance L.P.、J.P. Morgan Asset Management
データは2019年11月5日時点で取得可能な最新のものを掲載。

では、雇用はどうでしょうか。米国の雇用動態調査（JOLTS）によれば、求人数は、昨年11月をピークに、減少トレンドが続いています（→昨日、9月分が公表されました）。

求人数は、雇用者数に先行します。両者の伸びを取ると、雇用者数の伸びは少なくとも、あと数ヵ月は、鈍化していく可能性があると示唆されます。

出所：米労働統計局（BLS）、Bloomberg Finance L.P.、J.P. Morgan Asset Management
データは2019年11月5日時点で取得可能な最新のものを掲載。

ちなみに、先ほどのIHS Markit米国サービス業PMIの『雇用指数』と雇用統計を合わせると、こんな格好です。

出所：米労働統計局（BLS）、IHS　Markit、Bloomberg Finance L.P.、J.P. Morgan Asset Management
データは2019年11月5日時点で取得可能な最新のものを掲載。

そして、経済成長率に関しては、ニューヨーク連銀のリアルタイムGDP予測である『Nowcast』によれば、2019年10-12月期GDPの直近推測値は、年率+0.8%です（→NY連銀のページでは、「2019:Q4」を選択してください）。

成長率はかなり低い水準であり、経済活動の勢いは比較的大きく鈍化しているように見えます。株価は、史上最高値です。

出所：ニューヨーク連銀、S&P Dow Jones Indices, LLC、Bloomberg Finance L.P.、J.P. Morgan Asset Management
データは2019年11月5日時点で取得可能な最新のものを掲載。
過去のパフォーマンスは、将来の結果を示唆・保証するものではありません。

記事のタグ:

米金利低下を好感vs.景気懸念の構図の中、日本株が劣後

3分で読める！ストラテジストのグローバル市場展望　2022/12/05

本日のインプット：IHS Markit社のエコノミスト・コメント

最新のブログ

米金利低下を好感vs.景気懸念の構図の中、日本株が劣後

新型コロナ懸念が再燃も、来年の中国株には期待?

10月の米CPIで株価は底入れ? 今後の投資の注意点は?

今後のFRBの金融政策の見通しは?

相対的に堅調な日本の企業業績と株価の持続性は?

過去の米国の景気後退と株価の底値の歴史を学ぶ

米決算で一安心も、ISM指数は業績悪化基調を示唆?

7-9月期のグローバル市場はまさに“往って来い相場”

FRBの利下げの歴史に学ぶと、来年後半に利下げも?

当面の米国景気の見通しと投資戦略は?

弱気相場はまだ続く? 再び金融引き締め→景気後退懸念

米株高は短命? 予想PER頼みで、予想EPSは低下開始

FOMC後の「悪いニュースは良いニュース」は続く?

世界の景気後退入りは回避可能？ 2つの点に注目！

米企業決算の注目点は、利益率と今後の支出見通し

4-6月の市場レビュー。1-3月と似ているようで違う?

米国の景気後退入りは市場のメインシナリオか?

物価懸念で、米国株式が弱気相場入りに再接近

不安材料の入れ替わりが株価の上値を重くする。

下げすぎた後の株高。上昇の持続力は?

金利上昇よりも景気後退を恐れ始めた金融市場

弱気相場入り目前の米国株。今後の見通しは?

米国の2つの物価指標に注目！

FOMCと米主要経済指標で市場はどう動く?

FRBの「大幅」利上げとECBの「早期」利上げ

米インフレのピークアウトに期待も、油断は禁物

1-3月期の波乱相場を3局面に分けて振り返る

米インフレを巡る好悪材料と、FOMCの注目点

「スローフレーション」を意識した分散投資

2つの材料で金融市場の変動性は当面高止まり?

ウクライナ侵攻リスクを踏まえた投資戦略は?

物価・ウクライナ懸念 vs. 景気持ち直し期待?

投資家が注視すべきは、米CPIの「前月比」?

FOMCで分かったことと、今後の注目点。

FRBの利上げやQT開始前後に株価はどう動く?

日本株が出遅れている背景と、出遅れ解消に繋がるポイント

米政府・議会による政策対応

FRBによる政策対応

感染症の数理（2） ゴールデンウィークは終わったものの。

感染症のシミュレーション ゴールデンウィークに

感染症の用語解説と数理 ゴールデンウィークに

景気後退入り後のアセット・アロケーション ～HY債券の有効活用～

短期的な下落に惑わされず、資産運用のゴールを思い出そう

忘れられない3ヵ月

なぜ、急落が続くのか?

ゴールを思い出す

大幅下落と大幅上昇は隣り合わせ

震源地の中国から始まるV字型回復、W型のリスクには注意

「新型肺炎に絡む材料」に優先順位をつけ、頭を整理する

V字回復期待を背景に「今年の業績相場への移行」は続く?

ガラスの十代 2020年の勝手予想①

ガラスの十代 2020年の勝手予想②

これから「レポ」の話をしよう③

本日のインプット：11月の雇用統計 & 今後の動向

本日のインプット（昨日分）：ADP雇用統計

これからレポの話をしよう②

これからレポの話をしよう①

見通し変更：クリスマスキャロルの頃には

本日のインプット：10月29-30日分のFOMC議事録：経済の評価

本日のインプット：FRBの金融安定報告書

本日のインプット：米国の貨物輸送量指数

本日のインプット：家計の債務延滞状況

本日のインプット：企業株式の時価評価金額 vs. 実体経済

本日のインプット：失業保険継続受給者数

その男の名は、レイ・ダリオ

2019年の相場を支えた「Bad news = Good news」に変化の兆し?

ラグビー強国の悲哀

日本株の強気派が期待するサイクルvs.弱気派が懸念するサイクル

どっちの料理しよう??③ Rocket Man

どっちの料理しよう??② 債券と株式、どっちがバブル?

どっちの料理しよう??① 景気後退に行くの、行かないのどっち?

今度は、新興国がFRBと世界経済を追い詰める。第2のプラザ合意は遠い。

Don't let me down（がっかりさせないでくれよ）

“強いはず”の労働市場が発する景気後退のサイン

過去の経験則が示唆する、年後半の「米企業業績悪化→株安」

世界的な金融緩和は、世界経済を景気後退入りから救えるか

感染症の数理（2）ゴールデンウィークは終わったものの。

感染症のシミュレーションゴールデンウィークに

感染症の用語解説と数理ゴールデンウィークに

景気後退入り後のアセット・アロケーション～HY債券の有効活用～

ガラスの十代　2020年の勝手予想①

ガラスの十代　2020年の勝手予想②

どっちの料理しよう??③　Rocket Man

どっちの料理しよう??②　債券と株式、どっちがバブル?

どっちの料理しよう??①　景気後退に行くの、行かないのどっち?