新型コロナ懸念が再燃も、来年の中国株には期待?
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今年厳しい中国株式、来年に期待?
先週は中国で新型コロナウイルスの1日あたりの感染者数が過去最高となりました。今年の中国株式はこの新型コロナの問題や不動産を巡る悪材料で30%超下落しており、日米欧の株式よりもきつい下げとなっています(→MSCI指数、現地通貨、価格リターン、先週末時点)。但し、中期的には下記3点の材料や割安感が意識されており、一部の投資家の間では来年の中国株式への期待感が強まっています。(→ 【補足】も参照)
①「ゼロコロナ」政策の段階的な緩和期待
足元の感染再拡大やワクチン接種の状況、医療体制などを考慮すれば、一本調子で経済再開が進む可能性は低いと見られています。とはいえ、中国政府は過度な制限措置には慎重姿勢を見せ始めており、来年までを見通せば、「ゼロコロナ」政策は段階的に緩和される可能性があるでしょう。
②不動産問題が最悪期を脱する可能性
中国の不動産市場は、バブル抑制のための政府による金融規制の強化や景気悪化のダブルパンチで低迷しましたが、最近は政府が不動産市場に対する包括的な金融支援策をまとめるなど、支援期待が高まっています。
③財政・金融政策のサポート
欧米とは対照的に中国では金融緩和が行われており、先週には預金準備率の引き下げが発表されました。堅調に推移しているインフラ投資など財政出動と合わせた景気下支え策により、中国の経済指標や株式のリターンに先行する傾向がある「クレジット・インパルス」(→GDPに対する新規与信の伸び)が上昇傾向にある点は中期的な好材料です。
Guide to the Markets 2022年10-12月期版30ページ
【補足】中国景気の回復は「足元から急速に進む」より「来年にかけて着実に進む」ほうが望ましい?
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