投資脈搏 : 摩根明日趨勢多元基金
盡握明日趨勢 創新股債配置
2022年8月 (2分鐘閱讀)
在這系列文章的首部分,我們的投資團隊分享今年下半年對中國股票的展望,以及三個長線的結構性主題。
重點摘要:
我們認為貨幣及財政刺激措施、以及稍微放寬的監管環境,預期將支持中國經濟,及有助管理經濟增長放緩的風險1。
主動管理仍為關鍵,我們亦相信投資者繼續認同中國的長期增長機會,並期望藉科技、消費及可再生能源行業的偏低估值把握機遇1.
中國當局可採取不同措施來實現經濟增長目標
對於中國經濟及市場在2022年下半年前景,我們持審慎樂觀的態度。雖然Omicron擴散在第二季對中國經濟造成沉重打擊(尤其是消費及就業市場),但這也讓政府開始加大財政支持力度,並藉以重振中國經濟增長的動力。
不同於其他主要央行的緊縮政策取向,中國人民銀行的政策傾向支持經濟增長。為了讓經濟復甦得以持續,中國的消費者和企業信心也需要持續高漲。
中國的經濟反彈與官方進一步的刺激措施,都有望支持企業盈利復甦。至於監管部分,官方也從過去「設定框架」的階段,轉變為現在的「執行法規」階段,這有助於減少政策上的不確定性,並促使市場對境內與海外的中國股票作估值重估。
三大長期結構性主題1
我們認為中國在科技、消費及碳中和領域的主要長期增長機遇沒有改變。
1. 科技
科技發展不限於智慧型手機與電子商務
在中國,科技發展已經不再局限於智能手機與電子商務。人工智能及雲端運算,正逐漸成為民眾日常生活的一部分。在地緣政治及Omicron擴散下,中國的科技行業也正積極配合國家經濟內循環的發展,並在核心技術上尋求突破,以減少對進口軟體及硬體的依賴。
半導體及其他硬體產業
在半導體產業中,部分中國公司目前能以較低的成本生產半導體,並尋求為客戶提供更優質的服務。
軟體及工業自動化
軟件企業也受惠於數碼化浪潮,以及官方打造本土領先企業的方向上獲得支持。工業自動化則是另一個具備結構性增長的領域,由於勞動人口的老化與工資上漲,中國企業愈來愈關注勞動力的供應與成本問題。
2. 碳中和
能源轉型與碳中和
能源轉型及碳中和有望成為主要的投資主題之一。我們預期新能源汽車的滲透率將持續上升,排放標準及控制亦會更加嚴格,而且會加快可再生能源的使用,這些持續的趨勢有望支持相關產業的收入與盈利增長。
此外,電動汽車供應鏈及太陽能供應鏈、安裝及儲存等可再生能源行業,也可能會迎來發展機遇。
3. 消費
擴張中的中產階級
我們認為一些品牌將繼續受益於消費升級的長期趨勢,因為中國持續擴大的中產階級會追求更優質、更健康的產品。在某些領域,行業整合有望支持複合增長。
另外,民眾在健康護理的支出與日俱增,我們留意到在醫療設備、受託研究機構 及受託生產機構等領域,也有潛在的投資機會。
總結
整體來說,我們認為中國的政策取向,似乎正從「去風險」轉變成「保增長」。雖然短期波動難免,但是我們會在長遠觀點的基礎上,透過選股作出適當的投資部署。
盡握明日趨勢 創新股債配置
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