圖解投資組合：債券收益率回升下的選項
由於不少固定收益範疇的收益率正徘徊於近十年高位，為投資者提供眾多選擇。然而，隨著經濟衰退風險迫近，作出審慎選擇至為關鍵。
了解更多
內容摘要:
目前是收益投資者的艱難時刻，市場波動依然，宏觀經濟前景未明朗，各地央行被迫採取鷹派立場以遏止價格升溫1,2
我們會分享如何駕馭利率風險，以及投資機遇何處尋1。
展望鷹派政策路線
環球經濟前景將繼續受到通脹、勞動市場，以及央行收緊政策的規模、速度及持續時間所影響2。
通脹
如果俄烏衝突持續無法解決，能源及食品價格不太可能在缺乏政府補貼下回落。
勞動市場
美國及英國的勞工市場緊張，反映工資增長將會持續，並導致住屋、商品及服務價格居高不下。
央行收緊政策
美國聯儲局將會繼續進取地調高聯邦基金利率，以應對居高不下的通脹。我們相信利率將在短期內從現水平調高至最少4.75厘。
然而，前景並不是暗淡不明。美國及歐洲企業的資產負債表仍然強勁。美國消費者、州及地方政府分別在存款餘額中累積超額儲蓄，及建立緊急預備基金，並已部署財政援助來抵消較高的能源成本。
投資機遇何處尋1
在目前的市況下，我們認為在個別的固定收益範疇中仍能提供機遇。
年化回報及波幅
.png)
資料來源：彭博財經社，道瓊斯，FactSet，MSCI，標準普爾，摩根資產管理。 債券及現金指數：「現金」為彭博美國國庫券指數 – 1至3個月期國庫券，「美國債券」為彭博美國綜合債券指數，「亞洲債券」為摩根亞洲信貸指數，「新興市場債券」為摩根新興市場債券環球指數，「美國高收益債券」為彭博美國綜合信貸 – 高收益企業債券指數。股票指數：「美國股票」為標準普爾500指數，「成熟市場股票」為MSCI世界指數，「亞太除日本股票」為MSCI綜合亞太（除日本）指數，「亞洲除日本股票」為MSCI綜合亞洲（除日本）指數，「歐洲股票」為MSCI歐洲指數，「新興市場股票」為MSCI新興市場指數。高息股指數：「成熟市場高息股」為MSCI世界高息股指數，「亞洲（除日本）高息股」為MSCI亞洲（除日本）高息股指數，「亞太（除日本）高息股」為MSCI亞太（除日本）高息股指數，「新興市場高息股」為MSCI新興市場高息股指數。*所有資產類別均使用30.09.2007至30.09.2022的每月總回報數據。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。指數不包括費用或營運開支，且不可作實際投資。反映截至30.09.2022的最新數據。
管理利率風險
跨越不同範疇尋求收益
- 存續期持倉3
我們會繼續把握市場反彈時的機遇，以降低我們所承受的利率風險及信貸風險4。作為整體投資組合的一部分1，我們繼續偏好於優質的短存續期債券，並堅定看好德國短期債券。
- 企業信貸
我們相信年期為一至兩年的投資級別企業債券及優質證券化信貸5的收益率年初至今已顯著上升，或有助管理日後的加息影響。
- 新興市場債券
新興市場央行大幅加息，遠遠領先成熟市場央行，導致新興市場當地債券的實際收益率顯著上升，與實際收益率一直處於負數的成熟市場債券形成強烈對比。然而，區內貨幣兌美元的穩定性，將會左右新興市場的部署。
- 證券化資產5
我們繼續看好多戶型商業抵押擔保證券前景，不僅受惠於長線人口趨勢，其租賃期較短，也使這些物業可隨通脹升溫而增加租金及現金流。
僅供參考，根據本文件製作時之市況，該資訊不應被理解為任何投資建議。估計、預測及其他前瞻性陳述皆基於目前看法及預期，可能或不可能實現。 僅供說明之用，並只用作表示可能發生之情況。由於估計、預測或其他前瞻性陳述的固有不確定性及風險，實際情況、結果或表現可能與已反映或預期 情況出現重大分別。
分散投資並不保證投資回報，且不會消除損失之風險。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。
1. 僅供說明之用，建基於現時市況，並可不時變動。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。投資組合的風險管理程序包括致力監察及管理風險，但這並不意味低風險。
2. 資料來源：摩根資產管理，《2022年第四季環球固定收益觀點》，19.09.2022。
3. 存續期是用以量度固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
4. 投資組合的風險管理程序包括致力監察及管理風險，但這並不意味低風險。
5. 證券化是將某類別的資產，例如按揭或其他種類的借貸匯聚成資產池，之後重組成付息證券的過程。資產擔保證券及抵押擔保證券便是證券化債券的一種。
投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。投資於新興市場及小型企業之基金可能會涉及較高風險，並通常對價格變動較敏感。請參閱銷售文件所載詳情，包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同，亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點，可隨時變動，該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用，可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱，由摩根基金（亞洲）有限公司刊發。
