圖解投資組合：債券收益率回升下的選項
由於不少固定收益範疇的收益率正徘徊於近十年高位，為投資者提供眾多選擇。然而，隨著經濟衰退風險迫近，作出審慎選擇至為關鍵。
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重要事項
摩根中國A股機會基金
1. 本基金主要（至少70%）投資於中國發行的股票證券（包括但不限於中國證券交易所（如上海證券交易所、深圳證券交易所及北京證券交易所）上巿的中國A股）。本基金可能投資於衍生工具作投資及對沖目的。
2. 本基金須承受股票、新興市場、集中、小型公司、中國稅務、流通性及衍生工具的相關風險。本基金透過「滬港通」及／或「深港通」（統稱「中華通」）及／或合格境外投資者（QFI）資格投資於中國A股市場。投資者須承受QFI、中國市場、QFI規則的應用、人民幣貨幣、「中華通」及投資於在北京證券交易所及／或深圳證券交易所創業板及／或上海證券交易所科創版上市的股票的相關風險。人民幣現時不可自由兌換。將境外人民幣（CNH）兌換為境內人民幣（CNY）是一項貨幣管理程序，須遵守由中國政府實施的外匯管制政策及限制。概無保證人民幣不會在某個時間貶值。
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日本以外的亞洲：帶動環球中產階級人口增長
世界上有60%人口，即超過45億人皆生活在亞洲，中產階級迅速崛起將會是推動長線增長的強大引擎。如下圖所示，預期在未來七年裡，環球新增的中產階級幾乎全部都會來自亞洲1。
預期亞洲未來將推動全球幾乎所有中產階級的增長
各地區對中產階級增長的貢獻：2023 年至 2030 年（百萬人）1
資料來源：布魯金斯學會，摩根資產管理，數據截至30.04.2023。預測、推算及其他前瞻性陳述皆基於目前看法及預期。僅供說明宏觀趨勢之用。預測／估計可能或不可能實現。
在生活質素升級、人口變化及金融深化等強大的長線趨勢推動下，區內人口越趨富裕或能創造出廣泛的增長機遇2。
持之以恆 靜待增長
由於這些長線投資主題需要持之以恆，投放多年時間才能取得成果，投資者需具備長遠眼光才能把握亞洲的增長潛力。如下圖所示，投資於亞洲（除日本）股票時，投資者難免會面對一些波動，但它的長期結果或許值得大家等待2。
長線投資
為了闡述長線投資的成果，下圖追踪了過去20年，將10,000美元分別投資於亞洲（除日本）股票及短期美國國庫券所獲得的歷史累計增長2。
資料來源：彭博，摩根資產管理，數據截至 31.05.2023。僅供說明之用，亞洲（除日本）股票以MSCI亞洲（除日本）指數為基礎。短期美國國庫券以彭博短期美國國庫券總回報指數為基礎。兩個指數均以美元計算。結果可能會有所不同。過往表現並非當前及未來表現的可靠指標。僅供說明宏觀趨勢之用，該資訊不應被理解為任何要約、研究或投資建議。指數不包括費用或營運開支，且不可作實際投資。實際投資通常還包括費用和開支。
從這個角度看，在一個充分分散的投資組合中配置亞洲股票，可有助投資者實現退休等長線目標，畢竟退休投資的年期往往長達數十年，而非短短數月或數年2。
此外，由於亞洲資產往往在投資組合中的佔比不足，我們相信亞洲股票是增加投資地域多元性的重要來源2。
由下而上選股的重要性
然而，我們不應只以被動方式投資於亞洲，主要基於兩大原因：
亞洲市場龐大且高度分散，投資者有需要更仔細地了解區內情況
亞洲不同地區在經濟及金融發展上均處於不同階段，展現多元化的市場。不同的政治制度、政策制度及商業文化或會帶來獨特的風險，投資者在參與該地區的股市時必須管理及應對這些風險。
由於亞洲股市的定價異常，由下而上的選股方式或可帶來機遇
亞洲股市或會表現出高度的定價異常。這為熟練的積極投資者提供足夠空間，以捕捉尚待發掘，而又能夠帶來吸引回報的機遇。
以上因素強調了立足於當地市場3及嚴謹的由下而上選股策略非常重要，從而令投資者可以在這個充滿活力及多元分散的地區發掘優質及長久的增長機遇。
在瞬息萬變的市場裡，投資前景或許會迅速改變，因此持倉規模及積極配置對於改善投資組合的長線回報更形重要。
善用本地知識提供以亞洲為本的增長方案
摩根資產管理的亞洲股票投資方案，透過審慎、富紀律性及具風險意識的由下而上選股方法，進行深入的研究，務求為投資者發掘吸引的投資機遇4。
*基金經理尋求達致上述目標，並不保證該目標將會達到。投資涉及風險。並非所有投資、策略或建議都適合所有投資者。投資者在進行任何投資之前，應進行獨立評估，尋求財務建議並參閱發售文件。
僅供參考，根據本文件製作時之市況，該資訊不應被理解為任何投資建議。預測、推算及其他前瞻性陳述皆基於目前看法及預期，可能或不可能實現。僅供說明之用，並只用作表示可能發生之情況。由於預測、推算或其他前瞻性陳述的固有不確定性及風險，實際情況、結果或表現可能與已反映或預期情況出現重大分別。
分散投資並不保證投資回報，且不會消除損失之風險。
1. 資料來源：地區貢獻的估計出自布魯金斯學會《The Unprecedented Expansion of the Global Middle Class, An Update》（2017年2月）。中產階級的定義是按2011年的購買力平價所計算，每日人均收入介乎11美元至110 美元之間的家庭。預測／估計可能或不可能實現。
2. 僅供說明之用，建基於現時市況，並可不時變動。投資產品並非適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。
3. 資料來源：摩根資產管理，截至30.04.2023。摩根資產管理的新興市場及亞太區投資團隊共有144名成員，遍布於台北、上海、首爾、孟買及新加坡等九個不同地點。目前受僱於摩根資產管理的專業人士，概無保證將繼續受僱於摩根資產管理，而這些專業人士的過往業績和成功不可被視為其將來業績和成功的指標。
4. 風險管理並不意味消除風險。
投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情，包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同，亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點，可隨時變動，該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用，可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱，由摩根基金（亞洲）有限公司刊發。
