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市場波幅透視

環球市況波動,不明朗因素加劇,或令人感到不安。雖然如此,投資者還是可以找到方法實現長期投資目標。

這些原則有助投資者在波動市況下保持冷靜與理性。

在充滿挑戰的時代,以正確的角度審時度世一般仍是有幫助的。

首先,市場波動正常不過,而跌市更是投資的一部分。

在跌市時,投資者難免有離場衝動,但是這樣做可能代表會在不適合的時機沽出資產,並會錯失市場的潛在反彈。從長遠看,投資組合更有機會要付出沉重代價。

周期性回調並非罕見,在過去的36年間,MSCI世界指數有26年錄得年度正回報。

這突顯了保持耐性及堅持是渡過動盪市況的關鍵。投資者不應讓短期波幅破壞他們的長期投資計劃,保持專注才有望達致最終目標。

波動是市場常態。從整體宏觀市況所見,在過去 36年間,即使MSCI世界指數的平均年內跌幅為15.3%,但仍有26年錄得年度正回報。

MSCI世界指數的年度價格回報及年內跌幅(1988 – 2023)

Managing Volatility Chart

資料來源:彭博,摩根資產管理,數據截至30.12.2023。最高年內價格跌幅為年內由高位至低位的最大下跌幅度。僅供說明之用。過往表現並非當前或未來業績的可靠指標。1988至2023年間的平均年度回報為7.2%。

第二,投資需要持之以恆,而不是捕捉入市時機。

我們認為隨著時間越長,投資回報的差異範圍大大收窄,而且回報有望漸趨正數。

值得留意的是,截至2023年12月為止的73年間,60/40的美國股債投資組合,在5年、10年或20年的滾動投資年期內,均未有錄得負回報1。

未來的回報雖然無法保證,但是數據反映了持續投資及聚焦長期表現的重要性。

投資年期愈長,潛在回報的差異範圍收窄,錄得正回報的機會愈大。

股票、固定收益及60/40股債組合的年化總回報範圍(1950-2023)

Managing Volatility Chart

資料來源:彭博,FactSet,美國聯儲局,Robert Shiller,Strategas/Ibbotson,摩根資產管理,數據截至31.12.2023。上述回報是基於1950-2023年間的年度回報。股票由S&P 500 Shiller Composite指數代表。固定收益在1950-2010年間由Strategas/Ibbotson指數代表,此後則由彭博綜合債券指數代表。過往表現並非當前或未來業績的可靠指標。

第三,多元分散有助緩減波動市況的影響。

在多元化的投資組合中配置呈負相關性及/或並無相關性的資產類別,在跌市時有助管理風險。

以一個充分分散的投資組合作為宏觀例證2,在過去10年間的平均年度回報約為4.4%,表現優於其他個別資產類別。

這種投資組合所承受的波幅,僅僅是成熟市場股票的三分之二,並少於新興市場股票的一半。

由此可見,多元分散不僅有助降低波幅,同時有助捕捉各種資產類別的潛在機遇。

在過去十年間,一個多元分散的投資組合能夠取得合理回報,且波幅顯著低於股票。

年化表現及年化波幅 (2014年6月-2024年6月)

Managing Volatility Chart
Managing Volatility Chart

資料來源:彭博,道瓊斯,FactSet,摩通經濟研究,MSCI,摩根資產管理,數據截至30.06.2024。假設分散組合比重為:20% MSCI世界指數(成熟市場股票)、20% MSCI亞太(除日本)指數(亞太(除日本))、5% MSCI新興市場(除亞洲)指數(新興市場(除亞洲))、10% 摩通新興市場債券環球指數(新興市場債券)、10% 彭博環球綜合債券指數(環球債券)、10% 彭博環球高收益企業指數(環球企業高收益債券)、15% 摩通亞洲信貸指數(亞洲債券)、5% 彭博美國綜合信貸企業—投資級別指數(美國投資級別債券)、5% 彭博美國國庫券指數(1-3個月)(現金)。假設分散組合每年作出組合重置。所有數據為指明時段內以美元計價的總回報。過往表現並非當前或未來業績的可靠指標。分散投資並不保證投資回報,且不會消除損失之風險。

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