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  1. 圖解投資組合:債券收益率回升下的選項

圖解投資組合:債券收益率回升下的選項

2023年8月(3分鐘閱讀)

J.P. Morgan Asset Management

固定收益的收益率回升 

不同固定收益範疇的初始收益率大幅上升

資料來源:彭博,FactSet,摩根大通信貸研究,摩根資產管理,數據截至31.07.2023。美國國庫券:彭博美國國庫券指數;美國抵押擔保證券:彭博美國抵押擔保證券指數;美國資產擔保證券:彭博資產擔保證券指數;美國投資級別債券:彭博美國企業債券指數;環球投資級別債券:彭博環球綜合企業債券指數;歐洲投資級別債券:彭博歐元綜合企業債券指數;亞洲投資級別債券:摩通亞洲投資級別信貸指數;歐洲高收益債券:彭博泛歐洲高收益債券指數;美國高收益債券:彭博美國企業高收益債券指數;亞洲高收益債券:摩通亞洲高收益信貸指數;環球高收益債券:彭博環球高收益債券指數;槓桿貸款:摩通槓桿貸款指數;新興市場本地貨幣債券:摩通政府債券指數-新興市場環球多元化指數;亞洲美元信貸:摩通亞洲信貸指數;中國離岸美元信貸:摩通亞洲信貸中國指數;新興市場美元債券:摩通新興市場債券指數指數—環球多元化指數;新興市場企業債券:摩通新興市場企業債券廣泛多元化指數。全部範疇的收益率均為最差收益率。最差收益率是指除出現公司違約之外,債券所能獲得的最低收益率。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。收益率概無保證,正收益率並不代表正回報。
 

  • 固定收益市場出現明顯的價值重估,讓固定收益終於重見「收益」。如圖表所示,大部分固定收益範疇的估值看來相對吸引,債券收益率目前正處於近十年高位,明顯高於過去十年的中位數。
  • 出現這個理想結果主要有兩大原因。首先,收益率處於較高水平令投資更能獲取收益,提供機會發掘靠穩的潛在現金流,在市場波動性加劇下,有望成為一種穩定的回報來源。而在經濟低迷下,這也為收益率再度回落(隨著債券價格上升)創造空間。 另一方面,收益同時為表現提供合理緩衝,有助緩減往後利率上升或信貸利差擴大所帶來的影響。
  • 其次, 債券較高的初始收益率,一般會轉化為相對吸引的風險回報,因為從往績來看,收益率在債券的長線總回報中佔有一定比重。
     

積極投資固定收益

  • 雖然如此,投資者仍需保持審慎,避免在不了解潛在信貸風險下,草率地從高收益範疇中追求收益,例如新興市場債券及高收益企業債券等1。
  • 要充分把握固定收益機遇,由下而上地作出嚴謹的信貸選擇、全面地分散於不同行業與地區,並作出積極的存續期管理尤其重要。這樣有助建立更為強韌的固定收益投資組合,以應對充滿不確定性的經濟狀況。

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優質債券的投資觀點

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分散投資並不保證投資回報,且不會消除損失之風險。

1. 投資級別以下或未獲得評級的債務證券,可能會比投資級別債券有更高的流動性風險和信貸風險,投資損失的風險或更大。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。

投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情,包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同,亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點,可隨時變動,該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用,可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱,由摩根基金(亞洲)有限公司刊發。

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