20周年を迎えたJPMザ・ジャパン

J.P.モルガン・アセット・マネジメントの旗艦ファンドの一つである「JPMザ・ジャパン」（以下、当ファンド）が昨日2019年12月15日に運用開始から丸20年となりました。投資家の皆さまに支えられ、20周年を迎えることができ、感謝の念に堪えません。今回は、ほんの一部になりますが、当ファンドの歩みについてご紹介します。

20年の歩み ～紆余曲折を乗り越えて～

当ファンドは、20年前に運用を開始して以来、国内外のさまざまな出来事を乗り越えながら、今日に至っています。この間、パフォーマンスが良好だった局面もあれば、振るわなかった局面もありましたが、設定来で見ると日本株市場を大きく上回って推移しました（設定来の推移については、前号をご参照ください）。

まず、良好だった局面の例として、2009年を取り上げたいと思います。原油価格が10年で10倍ほどに上昇していたことや米国のブッシュ共和党政権の2期目の満了などから、資源相場の終焉等を想定し、2007年後半から2008年にかけてポートフォリオを大胆に組み替えました。また、景気の低迷が新しい産業や中小型企業に “光明” をもたらすと判断し、以下のような着眼点で銘柄を選好したことが、パフォーマンスに奏功しました。

• ネット関連企業： ライブドアショック以来、業績は伸びていたものの株価は低迷していた企業
  
  
• 建設関連企業： 長期建設サイクルの底入れを想定
  
  
• 小売企業： デフレ（物価が下がる）環境下で強みを発揮した企業

また、振るわなかった局面として、2014年から2015年にかけての期間が挙げられます。2012年頃よりデフレ脱却や内需復活といったテーマに着目し、金融および不動産などへの投資によって2013年頃まで高いパフォーマンスをあげたものの、2014年頃からは苦戦しました。2013年4月に量的・質的金融緩和が導入されたことで過剰流動性がもたらされ、株式市場でのバリュエーションに歪みが生じたことが、当ファンドにとっては逆風となりました。

これからもさまざまな局面に遭遇すると思われますが、引き続き当ファンドはリサーチ活動をベースとした良質のアイディアに基づき、独自性の高いファンド運営を行ってまいります。今後ともご愛顧の程よろしくお願いいたします。

上記は、2019年11月時点におけるJ.P.モルガン・アセット・マネジメントの見解の例を示したものであり、将来予告なく変更することがあります。
本サイトのデータ・分析等は過去の実績や将来の予測、作成時点における当社および当社グループの判断を示したものであり、将来の投資成果および市場環境の変動等を示唆・保証するものではありません
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