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審慎與樂觀之間的平衡

投資市場今年有個好開始。隨著中國重啟經濟活動、美國通脹有所降溫，加上外界預期美國聯儲局的加息幅度將會放緩，看來已開始令市場情緒產生變化。

部分投資者可能正考慮將投資組合中的風險比重提高，期望能夠充份受惠於市場情緒復甦，但是前路仍然存在風險。當局進取地收緊貨幣政策，增加了美國經濟的下行風險，而中國在調整政策與新冠病毒共存的過程中亦會面臨一些挑戰。隨著經濟不確定性升溫，波動市況或要持續一段時間。

出於這些考慮，投資者可能現正尋求於復甦市場中抓緊機遇而不累積風險的方法。收益投資是其中一種選擇，能夠提供一個的折衷辦法，既可讓投資者把握廣泛市場的上升機會，又可透過債券及派息股等收益資產，產生現金流來協助抵禦波幅。

派息股：不只是收益來源

無論與整體指數，抑或增長股相比，派息股過往的波幅相對較低。如下圖所示，MSCI世界高息股指數的年化波幅在不同時間中均低於MSCI世界增長股指數。

這種低波幅特徵，加上其股息率顯著高於增長股，是派息股過去兩年表現優異的原因。由於經濟前景仍未明朗，派息股仍能在投資組合中發揮重要作用。

高息股的波幅傾向低於增長股。在過去兩年間，其表現亦優於整體指數。

資料來源：彭博，摩根資產管理。截至31.12.2022。「環球股票」為MSCI世界指數，「環球高息股」為MSCI世界高息股指數，「環球增長股」為MSCI世界增長股指數。僅供說明宏觀趨勢之用，不應被理解為任何研究或投資建議。投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。指數不包括費用或營運開支，且不可作實際投資。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。

固定收益重回投資者視線

債券一般被視為收益組合的基礎。如下圖所示，主要央行收緊貨幣政策後，債券市場在去年經歷重大的價格重估，各種固定收益範疇的收益率升至約10年高位。由於較高的收益能帶來較高投資收入的機會，同時有望作為對沖以應對衰退風險，這顯示固定收益在投資組合中所佔的一席位。

資料來源：彭博，摩根資產管理。截至31.12.2022。僅供說明宏觀趨勢之用，不應被理解為任何研究或投資建議。投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。指數不包括費用或營運開支，且不可作實際投資。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。

繼續採取分散、靈活及積極的策略

在瞬息萬變的市場環境裡，審慎應對風險非常重要。收益投資除可捕捉投資機遇外，同時有機會透過多元化的收益資產所創造的穩定現金流來管理波幅。在困難重重的2022年過後，市場重現曙光之時，收益投資是一種更持久、更長效的投資方法去重新探求市場機遇。

游走於不同資產類別、行業及地域中捕捉機遇，同時靈活調整資產配置，有助駕馭不明朗市況下的湍流。對於固定收益組合，在通脹高企及增長放緩的時代，能積極管理存續期來回應不斷變化的利率環境亦相當重要。

僅供參考，根據本文件製作時之市況，該資訊不應被理解為任何要約、研究或投資建議 。估計、預測及其他前瞻性陳述皆基於目前看法及預期，可能或不可能實現。僅供說明之用，並只用作表示可能發生之情況。由於估計、預測或其他前瞻性陳述的固有不確定性及風險，實際情況、結果或表現可能與已反映或預期 情況出現重大分別。

分散投資並不保證投資回報，且不會消除損失之風險。投資組合的風險管理程序包括致力監察及管理風險，但這並不意味低風險。

投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情，包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同，亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點，可隨時變動，該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用，可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱，由摩根基金（亞洲）有限公司刊發。