商業周期延長、企業盈利前景改善，加上部分本來不受青睞的股票出現估值上調，皆為美國股市提供正面支撐。
在擺脫四月份的短暫整理後，美國股市於今年屢創歷史新高。強勁的經濟成長支撐企業獲利復甦並提振投資人的情緒，市場預期未來數季獲利將會持續擴張。
成長股和「科技七雄」依然是今年推升股市的主要動力。年初迄今，這七間企業帶來高達20%的報酬率，遠高於其他股票平均的6%。然而，我們預計美國不同行業和股票未來皆能受惠於股市上漲。即使不計入七間科技巨頭，市場預期美國股票的全年獲利前景仍會有所改善。2024年第一季企業獲利可能已經觸底，不論是與上一季相比，或與上一年相比，市場預計企業獲利都會改善。
美國名目GDP成長仍然可觀，加上實際成長與通膨之間更趨平衡，股市將可迎接廣泛升勢，企業因而可穩住銷售及減低投入成本，從而維持或保護獲利。
儘管美國股市前景正面，但估值並不便宜，這兩大因素或會互相拉鋸。在屢創新高後，美國股市的估值已上升不少，目前標普500指數的預估本益比（P/E）遠高於其長期平均值的約20.5倍。而只看大盤的估值，投資人可能會忽略指數成份股的差異性。市值排名在首10名的企業，其平均本益比高達28.2倍，其餘490家企業的本益比則只有17.4倍。債券殖利率下降，將可能導致成長股等長期類股出現一些價值重估。
商業周期延長、企業盈利前景改善，加上部分本來不受青睞的股票出現估值上調，皆為美國股市提供正面支撐。但是美股前景仍然存在風險，投資人可能會偏好一些品質較高的公司，幸好在成長型、價值型，以及大中型股當中，都不乏高品質的選擇。
企業獲利廣泛復甦，應會在2024年剩餘時間內支持美國股市表現
圖表7：美國標普 500 指數獲利成長
每股獲利，按年變化
