每週聚焦
股市見高點,還可以繼續投資嗎?
美股熊短牛長,基本面強韌有望支撐後市:美股開年以來表現強勁並迭創歷史新高,但歷史經驗顯示美股長期趨勢強勁,不僅自1970年以來,統計自指數創新高點進場美股後1年、後2年的平均報酬表現仍相當突出,且自美股指數高點進場相較任一時間進場,美股表現相去不遠,均反映美股長期獲利優勢帶動股價上漲動能優於其他市場。展望美股後市,由於2月生產者價格指數(PPI)隨燃油與食品價格上漲,創六個月最大升幅下,短線市場因降息前景減弱而震盪,但因美國經濟韌性與軟著陸漸成共識,兼以企業利潤強勁帶動下,美股長期牛市仍可期待。
美股長期牛市,指數續創高點動能強
S&P 500指數自1970年以來走勢與指數高點後市表現
歷史經驗顯示,於美股指數新高點進場仍有後市可期
S&P 500指數自1970年以來不同時間點進場平均報酬表現
焦點一:中國
利多因素持續累積,投資情緒逐步回穩:2月以來中國股市繳出優於全球及亞太股市的表現,主要受到利多因素持續累積,逐步改善市場投資情緒所帶動。其中,三月初兩會所訂定的2024年度經濟增長5%目標,提高市場對中國官⽅將推出更多刺激措施以提振信⼼的預期,除了財政刺激,市場預計中國央行後續仍有降準空間。此外,多項經濟數據出現改善跡象,包括1-2月進出口年增長及貿易順差高於市場預期,且2月CPI年增率為去年8月以來首次上漲,通縮壓力見緩解。而隨著中國政府加大力度穩定房地產市場,中國2⽉房價跌幅略有收窄。相關利多帶動資金逐步回流中國市場,觀察2月以來,北向資金整體呈現淨流入,且南向資金自2月以來(截至3/14)也呈現連續21日淨流入。
利多因素支撐,2月以來中國股市表現優於全球及亞太股票市場
MSCI中國指數、MSCI亞太股票指數及MSCI全球股票指數2月以來走勢
焦點二:歐股
經濟轉佳續添柴火,歐股續揚再現漲機:今年以來歐洲股市翻揚走高,受到歐洲整體經濟復甦動能好轉,衰退疑慮漸緩,歐元區通膨持續穩定下行,歐洲央行升息周期見頂後續具降息機會。整體而言,歐洲經濟前景逐步邁向復甦,從採購經理人指數來看可以發現,歐洲服務業PMI已站回50榮枯線之上,製造業PMI亦逐漸改善轉佳,伴隨通膨下滑後可望逐漸邁出貨幣緊縮環境至寬鬆政策,金融壓力緩解下為股市提增上漲動能。在全球成熟國家股市遍地開花再創新高下,現階段歐洲股市估值仍相對合理具相當投資誘因,建議投資人可掌握各區域股市輪動機會。
歐元區服務業PMI重回榮枯線上,製造業PMI亦呈現改善,經濟前景逐漸柳暗花明
歐元區製造業PMI及服務業PMI指數
資金流向
中國股市重獲資金加碼,非投資等級債及投資等級債基金續獲資金追捧
中國股市重獲資金加碼,台、韓股市轉為淨流出,印度股市連續4週外資淨流入。
外資對亞洲主要股市買賣超金額
美國股票基金獲明顯資金淨流入,國際型股票連續2周獲資金青睞。
資金流向(一) 股票型基金
新興市場債基金連5週淨流出,非投資等級債及投資等級債基金續獲資金追捧。
資金流向(二) 債券型及貨幣型基金
信用市場
非投資等級債與新興市場美元債利差皆收斂
截至3/15,非投資等級債相對美國國庫券之利差較上週收斂14個基點,新興市場美元債利差較上週收斂10個基點。就中期角度,非投資等級債考量 a.整體基本面仍健康,未來2年到期債務規模占比低【截至2024年2月底,過去12個月違約率為1.66%,預期2024年違約率2.75%*資料來源:J.P.Morgan。資料日期2024.2.29.】,b.對美債利率敏感度相對低、c.收益保護較高之下,建議投資人仍可適度參與非投資等級債市機會。