目前進入第三階段人體試驗的疫苗共友5款，其中Pfizer與Moderna接連宣布旗下的疫苗有效率分別達95%及94.5%。然而，疫苗的上市時點、最終療效與普及程度仍具挑戰，因此現階段還是建議分散投資。觀察近期能源、金融等股票的表現明顯領先大盤，但科技、醫療股票在企業獲利卻更具支撐；而在利率仍處於歷史低檔之際，高收益債也有吸引力。

近1個月能源、金融等先前跌幅較重的股票領先大盤

資料來源：Bloomberg, 資料期間2019/12/31-2020/11/19。

中、日、韓與東南亞多國正式簽署RCEP(區域全面經濟夥伴關係)，有利區域貿易關係進一步提升，上週MSCI亞太和日經指數，分別創下歷史與29年新高，台、韓股市也受惠半導體與科技新品需求持續強力上漲。近期東協股市受惠全球風險偏好回升下強勁反彈，但距離今年初的高點仍有16%，預期在擴大寬鬆、資金回流亞洲等趨勢下仍具落後補漲機會。

中國與亞洲貿易市佔率不減反增

資料來源：WTO、HSBC，資料日期：2020/11/20。

據最新全球基金經理人調查顯示，全球經理人手上的現金部位已降至4.1%，回落到疫情前水位，且有高達66%的經理人認為目前處於經濟週期的早期階段，因此淨加碼股票的幅度也攀升至近三年來新高46%。綜觀經理人資產配置的變動，資金明顯輪動至小型股、新興市場、價值股等和景氣連動較高的區塊，其中有淨36%的經理人增持新興市場股票，為本次調查中的亮點。

看好未來12個月全球經濟轉強的經理人比例達近20年新高

資料來源：2020年11月全球經理人調查，BofA Global Fund Manager Survey，資料日期：2020/11/17。

資料來源：Bloomberg、摩根資產管理，資料日期2020/11/20。

亞洲股市持續吸引外資注入，除馬來西亞及菲律賓，其餘市場都見買超。外資連續兩週湧入日本，印度也連續7週淨流入；台灣上週買超幅度居亞洲之首。

資料來源：Bloomberg, 當地證交所, 2020/11/20。1中國買賣超資料統計自北向滬港通與北向深港通買賣超資料加總，截至2020/11/20。2日本資料截至2020/11/20，印度及馬來西亞資料截至2020/11/19。

國際型股票基金創下今年以來最大單週淨流入，美國股票基金也持續受資金青睞；亞太、全球型與各新興市場股票基金全面湧入資金；整體新興市場更迎來今年以來單週最佳淨流入。

資料來源：EPFR Global, 2020/11/18。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。*今年以來數據由2019/12/26起算。

整體債券資金動能續強，投資等級債連續33週淨流入。新興市場債連續7週淨流入，上週更創下今年單周最高淨流入；高收益債也續受資金青睞。

資料來源：EPFR Global, 2020/11/18。 1債券型合計為高收益債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。*今年以來數據由2019/12/26起算。

• 美國十年期公債殖利率較上週下降至0.8243%。
• VIX指數較上週上升至23.70。
• 高收益債利差較前週收斂14個基本點來到530.40 bps，新興市場美元債利差較前週擴大3個基本點來到381.33 bps。
  資料來源 : Bloomberg，摩根資產管理，2020/11/20。