每週聚焦
Q：美債殖利率走高透露什麼投資訊息？
- 近期美債殖利率再度攀升，聯準會主席華許在Jackson Hole演說中重申2%通膨目標，強調近期通膨降溫仍不足以確認物價壓力已解除，在經濟與金融環境仍具韌性下，預期聯準會仍將維持抗通膨的政策紀律。
- 今年以來美債主要由實質利率上升所驅動，長期通膨預期僅小幅增加。反映市場擔憂的並非通膨失控，而是在經濟堅韌、財政赤字與債券供給增加下，要求更高的實質報酬與風險補償，長端利率可能維持高檔。
- 事實上，高殖利率並非單純的股債利空。對債券而言，較高殖利率提升收益吸引力，對股票而言，雖然折現率上升形成估值壓力，但若利率走高反映的是經濟與企業獲利韌性，股市仍有基本面支撐，這也代表未來市場將更重視企業獲利與現金流，選股的重要性進一步提高。
今年以來美國30年期公債殖利率及標普500指數走勢
(左軸，%) (右軸，值)
資料來源：彭博財經社及摩根資產管理整理，資料日期：2026.8.27。
【焦點】亞洲科技
- AI運算需求持續擴張，推升邏輯晶片與記憶體需求。WSTS最新預估，2026年全球半導體市場可望成長逾25%，其中記憶體與邏輯晶片年增幅均超過三成；從區域市場來看，圖中亞太地區市場規模預估由2025年的4,397億美元，增至2026年的8,239億美元，2027年預估更可望突破1兆美元，顯示亞洲仍是全球半導體需求與供應鏈擴張的核心。
- 近期產業動態也顯示，AI投資效益正持續向亞洲供應鏈擴散。台灣受惠先進製程、先進封裝及AI伺服器需求，南韓持續擴大高頻寬記憶體與AI晶片投資，中國加速發展自主晶片，日本則強化半導體製造、設備與材料布局；SEMI亦指出，AI相關需求正帶動先進邏輯、記憶體、測試及封裝設備支出成長。亞洲各市場憑藉不同技術優勢，可望共同承接AI基礎建設持續擴張所帶來的成長契機。
WSTS全球半導體市場規模與區域分布預估
資料來源：WSTS，摩根資產管理整理，2026.8.26。
資金流向
上週外資持續買超台灣股市，亞太股票型基金轉為淨流入，整體債券型基金持續獲資金青睞
上週外資持續買超台灣股市，南韓股市連續兩週遭外資提款。
外資對亞洲主要股市買賣超金額 (單位：百萬美元)
資料來源：Bloomberg, 當地證交所，日本截至2026/8/21，印度和馬來西亞截至2026/8/27，其餘市場資料截至2026/8/28。
資金持續流入國際型及全球型新興市場基金，亞太股票型基金轉為淨流入，美國及歐洲股票型則轉為淨流出。
資金流向(一) 股票型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/8/26。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
上週整體債券型基金持續獲資金青睞，其中，新興市場債及投資等級債資金持續淨流入，非投資等級債則轉為小幅淨流出。
資金流向(二) 債券型及貨幣型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/8/26。 1債券型合計為非投資等級債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
信用市場
非投資等級債與新興市場債利差雙雙收窄
截至8/28，非投資等級債相對美國國庫券之利差收窄13個基點，新興市場美元債利差收窄6個基點。就中期角度，非投資等級債考量a.整體基本面仍健康，未來2年到期債務規模占比低【截至2026年7月底，過去12個月違約率為1.97%，預期2026年違約率2.25%*資料來源：J.P.Morgan。資料日期：2026.7.31.】，b.對美債利率敏感度相對低、c.收益較高之下，建議投資人仍可適度參與非投資等級債市機會。
資料來源：J.P. Morgan, 資料日期：2026.8.28.。摩根非投資等級債指數及摩根新興市場債券指數分別採J.P. Morgan Domestic High Yield Index及J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index，利差使用Spread to Worst / 指數舉例為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數
摩根台股 強勢出擊
全系列台股基金
