對於近期爆發的Omicron新病毒株，目前尚難完整評估其對全球疫情與經濟的衝擊。不過，自去年第一季全球開始爆發新冠疫情迄今，期間經歷多次的疫情反覆，特別是在今年5月Delta病毒大規模的傳播後，全球景氣依然能夠持續穩健復甦，歐、美的零售及娛樂活動，也已逐漸回復至接近疫情前的水準。

環顧現今環境，各國政府與人民皆已累積一定的抗疫經驗與應變能力，而且全球疫苗的接種率也已提升至一定水準，「與病毒共存」已是歐、美國家的防疫共識，因此預估Omicron新病毒株對經濟成長的衝擊將相對輕微，全球景氣與企業獲利穩健成長的方向亦不變，因此風險性資產長期仍有表現的空間。

新冠疫情歐美染疫人數與零售及娛樂活動變化 

資料來源：Google，約翰·霍普金斯大學，世界銀行– 世界發展指標，摩根資產管理整理。歐洲包含法國、德國、義大利、西班牙、英國。人口數為世界銀行2020年12月31日數據。相較於COVID-19前活動水平，以2020年1月3日至2020年2月6日活動水平，資料日期：2021/11/29。

近期全球公債殖利率震盪加大，肇因於美國聯準會主席鮑威爾表示通膨進一步上揚的風險增加，因此短天期公債殖利率受到升息預期進而走揚。然而，由於受到疫情影響，長天期公債的殖利率反而下滑，導致整體公債殖利率曲線趨平，債市的整體表現也因此陷入分歧。

展望後市，市場對升息的預期將帶動公債殖利率進一步走高，但疫情帶來短期不確定性，仍可能使債市表現持續震盪。目前觀察信用債的企業體質仍佳，償債能力也相對良好，建議投資人分散配置各類債券券種以因應未來市場的波動。

美國公債波動度MOVE指數及VIX指數走勢圖

資料來源：Bloomberg, 資料日期：2021/12/1。

鑒於全球市場對原油需求的逐步恢復，OPEC+已在上週12月2日的會議中維持每日增產40萬桶的計畫，此舉雖一度引發國際油價盤中下跌，但由於OPEC+同時也表示變種病毒對原油消費帶來不確定性、將視疫情發展在必要時立即作出調整後，油價也因此回升。

由於經濟走勢與國際油價高度連動，俄羅斯股市近期也出現大幅波動。然而，市場持續看好俄羅斯的經濟基本面，2022年俄羅斯的企業盈餘預估也上調至6.3%(摩根證券, Bloomberg Finance L.P. , 資料日期：2021/10/11)；在獲利穩健的前提下，俄羅斯企業也紛上調股利發放金額，市場預估2022年俄羅斯的股息率將高達9.2%，俄股的投資吸引力也因此提升(Bloomberg, MSCI指數, 資料日期：2021/12/1)。

布蘭特原油價格 vs MSCI俄羅斯指數 (2016.12.2-2021.12.2)

資料來源：Bloomberg, 資料日期：2021/12/2。

上週外資對新興亞洲股市出現兩極化的動態配置，對中、韓、台等東北亞股市全面買超，但對東協與印度股市卻是全面賣超，其中，韓國股市寫下今年來的單週淨流入新高，但越南卻遭遇外資連續五週的資金調節。

外資對亞洲主要股市買賣超金額（單位：百萬美元）

資料來源：Bloomberg, 當地證交所, 2021/12/3。1中國買賣超資料統計自北向滬港通與北向深港通買賣超資料加總，截至2021/12/3。2日本資料截至2021/11/26。3印度、馬來西亞資料截至2021/12/2。

國際型股票基金終結連續74週的買超，在上週轉為賣超，但美股上週的吸金動能反而創下近一個月以來的最大紀錄，亞太與新興亞洲股市皆有大量資金淨流入，歐股則連續4週淨流出。

資金流向（一）股票型基金（單位：百萬美元）

資料來源：EPFR Global, 2021/12/01。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。*今年以來數據由2020/12/31起算。

整體債券型基金資金終結連續37週的淨流入，其中高收益債與新興市場債等風險性債券的淨流出金額皆明顯擴大，上週僅有投資等級債連續38週獲資金青睞，小幅吸引15.69億美元的淨流入。

資金流向（二）債券型及貨幣型基金（單位：百萬美元）

資料來源：EPFR Global, 2021/12/01。 1債券型合計為高收益債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。*今年以來數據由2020/12/31起算。

• 高收益債利差較上週收斂2個基本點，最新的基本點為454bps。
• 新興市場美元債利差較上週收斂5個基本點，最新基本點仍為386 bps。

資料來源：Bloomberg、摩根資產管理，資料日期：2021/12/3。