每週聚焦
Q：公債殖利率創新高，美股投資如何應對？
高利率未必壓抑股市表現，關鍵在企業獲利能否持續成長
- 近期美國公債殖利率攀升，主要受到實質利率帶動，而美國財政擴張、地緣政治不確定性，以及 AI 基礎建設相關融資需求增加，亦持續對長天期利率形成支撐。投資人應預期利率將在較長期間維持高檔，並做好相應準備。
- 現階段，AI產業持續且大規模的資本投入，搭配代理式AI逐步普及所帶來的獲利變現機會，正帶動投資效益由基礎建設擴散至更多產業與企業。在此背景下，兼具成長動能與獲利品質的優質企業，預料將展現較佳的利率韌性，並成為高利率環境下值得關注的配置方向。
已開發市場長天期公債殖利率震盪走高
10年期政府公債殖利率
資料來源：FactSet、Tullett Prebon及摩根資產管理整理，資料日期：2026.10.2。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。利率為正值並不代表報酬為正值。
美國科技產業扮演美股重要獲利推手
標普500指數企業獲利成長估計，每股盈餘年增率，共識企業獲利預測
資料來源：FactSet，標準普爾及摩根資產管理，資料日期：2026.10.2。所用指數僅獲准預測為 FactSet 的歷年估計。為維持統合理列度，軸線可能略數值波動處理。 過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。
【焦點】亞洲科技
- 美銀亞洲基金經理人調查顯示，未來12個月AI價值鏈的投資焦點正出現轉變，軟體與平台的支持度由8月的9%升至9月的25%，躍居首位，記憶體亦由14%升至20%；相較之下，電力與能源則由23%降至15%。這反映隨著AI基礎建設逐步推進，市場關注正由前期的電力與能源等基礎設施，進一步延伸至記憶體、軟體與平台等應用與商業化環節，AI投資機會也由基礎建設向更完整的產業鏈擴散。
- 展望後市，AI資本支出與應用需求仍是亞洲科技股的重要成長動能。台灣受惠於先進製程與AI伺服器，日本具半導體設備與材料優勢，韓國聚焦記憶體，中國則具軟體平台與應用生態，各市場受惠方向不同，也有助投資機會更為多元。在基本面與產業趨勢支撐下，亞洲科技股中長期成長潛力依然可期。
經理人調查:未來12個月，AI價值鏈中哪個環節具備最佳風險報酬？
資料來源：BofA Asia Fund Manager Survey.，摩根資產管理整理，2026.9.18
資金流向
上週亞洲股市遭外資淨流出，美國股票型基金轉為淨流入，貨幣型基金上週亦轉為大幅淨流入
上週亞洲股市皆遭外資淨流出。
外資對亞洲主要股市買賣超金額 (單位：百萬美元)
資料來源：Bloomberg, 當地證交所，日本截至2026/10/2，台灣、南韓及印度截至2026/10/8，其餘市場資料截至2026/10/9。
國際型、歐洲及整體新興市場股票型基金持續獲資金青睞，美國股票型基金轉為淨流入，亞太股票型基金則轉為淨流出。
資金流向(一) 股票型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/10/7。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
投資等級債與新興市場債券型基金持續獲資金青睞，非投資等級債基金持續淨流出，貨幣型基金上週轉為大幅淨流入。
資金流向(二) 債券型及貨幣型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/10/7。 1債券型合計為非投資等級債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
信用市場
非投資等級債及新興市場美元債利差雙雙走擴
截至10/9，非投資等級債相對美國國庫券之利差擴張2個基點，新興市場美元債利差擴張8個基點。就中期角度，非投資等級債考量a.整體基本面仍健康，未來2年到期債務規模占比低【截至2026年9月底，過去12個月違約率為2.04%，預期2026年違約率2.25%*資料來源：J.P.Morgan。資料日期：2026.9.30.】，b.對美債利率敏感度相對低、c.收益較高之下，建議投資人仍可適度參與非投資等級債市機會。
資料來源：J.P. Morgan, 資料日期：2026.10.9.。摩根非投資等級債指數及摩根新興市場債券指數分別採J.P. Morgan Domestic High Yield Index及J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index，利差使用最差期加權利差(SPREAD_WORST_DURTN_WEIGHTED)/ 指數舉例為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數。
摩根台股 強勢出擊
全系列台股基金
