每週聚焦
Q：聯準會升息一碼，投資意涵如何?
- 聯準會於9月利率會議以12比0全數通過升息1碼，將聯邦基金利率調升至3.75%-4.00%，為2023年7月以來首度升息，點陣圖顯示後續仍有升息可能，反映決策官員對通膨壓力及強勁就業市場仍保持警戒，同時上調經濟成長預估並下修失業率預測，顯示聯準會對美國經濟軟著陸仍具信心。
- 在主要央行同步維持緊縮政策下，全球利率可能維持高檔，市場波動度預期增加。債券方面，殖利率具吸引力且存續期間較短的非投資等級債相對受惠；股票方面，高利率環境有利金融及工業類股表現，而AI相關資本支出趨勢未見改變，科技股獲利成長動能仍具支撐。建議透過股債多元配置，掌握成長機會並兼顧風險控管。
面對市場不確定性，建議採取股債多元配置長期投資布局
60/40股債資產配置的年度報酬
資料來源：彭博社，FactSet，MSCI，摩根資產管理。報酬為曆年數據。資產配置報酬反映60% MSCI綜合世界指數與40%彭博綜合債券指數的配置。以總報酬計算。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽－亞洲版》。最新資料：截至15/09/26。殖利率不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。
【焦點】日本
- 日本央行將政策利率上調至1.25%，創31年新高，央行總裁表示中東局勢、AI領域的強勁支出和日圓貶值可能對物價產生影響，物價存在上行風險。
- 日本重返良性通膨：升息背景來自薪資成長、內需復甦與企業獲利改善，反映日本已逐步走出長期通縮環境，日本薪資帶動消費、消費帶動投資的良性循環逐步形成，短觀調查（Tankan surveys）顯示企業信心持續上升，企業的資本開支意向仍具韌性，並受到多項結構性因素支持，包括勞工短缺下的人工智慧投資及半導體製造產能擴張。
- 科技與非科技企業獲利預估持續上修，由 AI 與半導體相關企業擴散至金融、工業與內需產業。在企業治理改革、資本效率提升及 AI 投資帶動下，日本股市中長期基本面仍具支撐。
日本已邁入良性再通膨階段
通貨膨脹(扣除食品及能源)、名目薪資成長(3個月移動平均)
資料來源：FactSet，日本厚生勞動省，日本總務省，摩根資產管理整理，資料日期:截至2026.9.17。
日本的科技與非科技企業獲利預估持續上修
近3個月每股盈餘(EPS)預估修正比率
資料來源：摩根資產管理預估，資料日期:截至2026.8.12
資金流向
美國股票型基金轉為大幅淨流入，貨幣型基金遭淨流出
上週外資買超越南與馬來西亞股市，其餘亞洲股市皆遭外資賣超。
外資對亞洲主要股市買賣超金額 (單位：百萬美元)
資料來源：Bloomberg, 當地證交所，日本截至2026/9/11，印度截至2026/9/17，其餘市場資料截至2026/9/18。
美國股票型基金轉為大幅淨流入，國際型、亞太與整體新興市場股票型基金則續獲資金青睞。
資金流向(一) 股票型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/9/16。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
投資等級債券與新興市場債券型基金資金動能延續，貨幣型基金遭淨流出。
資金流向(二) 債券型及貨幣型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/9/16。 1債券型合計為非投資等級債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
信用市場
非投資等級債利差擴張
截至9/18，非投資等級債相對美國國庫券之利差擴張6個基點。就中期角度，非投資等級債考量a.整體基本面仍健康，未來2年到期債務規模占比低【截至2026年8月底，過去12個月違約率為1.98%，預期2026年違約率2.25%*資料來源：J.P.Morgan。資料日期：2026.8.31.】，b.對美債利率敏感度相對低、c.收益較高之下，建議投資人仍可適度參與非投資等級債市機會。
資料來源：J.P. Morgan, 資料日期：2026.9.18.。*摩根新興市場美元債券指數利差最新資訊更新於2026.9.3。摩根非投資等級債指數及摩根新興市場債券指數分別採J.P. Morgan Domestic High Yield Index及J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index，利差使用Spread to Worst / 指數舉例為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數
摩根台股 強勢出擊
全系列台股基金
