每週聚焦
Q：川習會談落幕，關鍵共識將如何牽動市場走向？
美中貿易局部回暖，全球增長前景正向；以核心資產為本，逢回增持成長型資產：
- 美國總統川普與中國國家主席習近平於北京結束了為期兩天的歷史性峰會，雙方相關協商合作仍有待進一步觀察。
- 本次峰會達成的關鍵共識之一，是美中同意成立「貿易理事會」與「投資理事會」，用以就雙方在貿易與投資領域的各項關切問題進行對話，並作為未來處理雙邊相關議題的重要溝通平台。意味著雙方往後的交流將更趨制度化。
- 美國在3B(牛肉、大豆、波音)焦點上具初步成果，中國承諾大幅擴大對美西部農產採購，預計將牛肉與大豆的採購規模拉升至釜山協議以來的新高；同時，隨團參訪的科技與財經巨頭也積極釋放商業合作訊號，波音則有望迎來中國高達200架新客機的採購承諾。
- 中國則聚焦關稅與科技領域，雙方同意在非核心領域互降關稅；同時，探討AI技術防護機制的合作可能性，但在核心的晶片出口管制上並未達成任何重大協議；中東方面，雙方一致認為荷姆茲海峽應維持開放，確保全球能源與航運自由流動。
自2018年以來，美國對中國貨品進口逐年降溫
主要區域佔美國貨品進口總額
資料來源：美國人口調查局，FactSet，摩根資產管理。《環球市場縱覽 - 亞洲版》。資料日期截至2026年5月8日。
因應貿易保護，中國致力多元化出口市場
主要市場佔中國出口總額比重
資料來源：CEIC，中國海關總署，摩根資產管理。《環球市場縱覽 - 中國版》。資料日期截至2026年3月31日。
【投資聚焦】 環球股票投資展望：企業獲利基本面強勁，AI趨勢引領市場行情
大師會客室
Paul Quinsee
董事總經理
摩根股票團隊全球主管
(Global Head of Equities)
全球企業獲利動能延續，多元區域投資機會並進：全球企業獲利展望依然強勁，多數地區和產業的盈餘預期持續上修，獲利成長雖然逐漸擴展到科技領域之外，主要集中在AI科技與原物料相關類股，預期S&P 500指數2026年將實現強勁雙位數獲利成長。日本則受惠企業治理和資本效率提升，預期將穩健成長，歐洲財政刺激措施可望提振內需，亦有助盈餘表現。
亞洲成投資焦點，但與美股間估值差距逐步收斂：各地區中，亞洲與新興市場為市場焦點，但相較美股的估值差距開始縮小，尤其是市場重新定價被視為AI輸家的公司，評價面大幅修正，儘管當前可能還不到大幅加碼軟體股時機，但藉由主動挑選基本面穩健、顛覆風險較低的公司，例如資訊科技服務和基礎設施公司目前展現較具韌性的盈餘表現，隨著市場情緒回歸，可望帶來超額報酬。
市場聚焦AI供應鏈商機，品質股近期表現受資金輪動影響：美國高品質股票過去幾季表現明顯落後大盤，因為市場擔憂AI可能對於部分高品質企業產生顛覆風險，且受益於AI資本投入的公司集中在半導體供應鏈，然而，團隊認為這偏向短期投資情緒與資金輪動帶來的波動，並非結構性轉變。
關注品質股機會，市場波動期間可發揮防禦效果：儘管投資環境和企業盈餘皆具支撐，惟部分較高估值的區域，團隊保持謹慎布局，並偏好高品質企業，這些公司估值較具吸引力，在歐洲，醫療保健和消費股受到青睞，在美國，部分工業、軟體和保險類股表現突出。追尋長期成長的投資人可重新聚焦品質股，在當前波動升溫的行情下，其作為投資組合防禦的價值將更凸顯。
資料來源：摩根資產管理，資料日期 2026.5
資金流向
全球資金大幅湧進美國股票基金與國際型股票基金，非投資等級債已連續7週呈現資金淨流入
上周外資賣超多數主要亞洲股市，南韓連賣超5週、印度連賣超4週。
外資對亞洲主要股市買賣超金額 (單位：百萬美元)
資料來源：Bloomberg, 當地證交所，印度截至2026/5/14，印尼截至2026/5/13，日本截至2026/5/8，其餘市場資料截至2026/5/15。
全球資金大幅湧進美國股票基金與國際型股票基金，亞太股票基金也持續獲資金青睞。
資金流向(一) 股票型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/5/13。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
債券型基金普遍受資金青睞，非投資等級債已連續7週呈現資金淨流入。
資金流向(二) 債券型及貨幣型基金 (單位：百萬美元)
資料來源：EPFR Global, 2026/5/13。 1債券型合計為非投資等級債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。 *2026年以來數據由2026/1/1起算。
信用市場
非投資等級債利差擴張與新興市場債利差收斂
截至5/15，非投資等級債相對美國國庫券之利差較上週擴張1個基點，新興市場美元債利差收斂1個基點。就中期角度，非投資等級債考量a.整體基本面仍健康，未來2年到期債務規模占比低【截至2026年4月底，過去12個月違約率為1.28%，預期2026年違約率1.75% *資料來源：J.P.Morgan。資料日期：2026.4.30.】，b.對美債利率敏感度相對低、c.收益較高之下，建議投資人仍可適度參與非投資等級債市機會。
資料來源：J.P. Morgan, 資料日期：2026.5.15.。摩根非投資等級債指數及摩根新興市場債券指數分別採J.P. Morgan Domestic High Yield Index及J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index，利差使用Spread to Worst / 指數舉例為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數
摩根台股 強勢出擊
全系列台股基金
