近年,ETF在台灣大受歡迎,總受益人數已經超過千萬,不過,2024年之前,台灣掛牌上市的ETF都是被動式ETF,雖然每檔ETF追蹤的指數各有不同,但若要用一句話來概括其特性,可說都是「追蹤對應指數」的投資工具。
如今,隨「主動式ETF」獲得開放,2025年起可望在台灣掛牌交易,參考國際趨勢,力爭主動報酬的主動式ETF將是最亮眼的資產類別,投資人的選擇又更多了!
ETF兼具開放式基金和股票的特色
ETF英文原文為Exchange Traded Fund(交易所交易基金),在台灣,這是由投信公司發行,並在證券交易所上市交易的開放式基金。因此,ETF兼具開放式基金及股票之特色,而且,與國際趨勢一致,ETF在台灣的發展,也是從被動式ETF走到主動式ETF。台灣第一檔被動式ETF是在2003年掛牌,而台灣第一檔主動式ETF隨著相關規範在去年底修正完成,預計最快2025年就可掛牌上市。
總之,不論是主動式ETF或被動式ETF,二者都是ETF的一種。我們一起來看看它們的中文名稱和定義:
主動式ETF:中文稱為「主動式交易所交易基金」,是一種由投信公司基於特定投資方針,依投資目標及策略,主動建構及調整投資組合,主動分析作成決策,突破傳統被動式ETF僅追蹤指數績效的限制,並在證券交易所上市交易的開放式基金。
被動式ETF:中文稱為「指數股票型基金」,是一種由投信公司發行,追蹤、模擬或複製標的指數之績效表現,在證券交易所上市交易的開放式基金。
資料來源:台灣證券證交所,資料日期2024/12/31。
摩根資產管理與主動式ETF
摩根資產管理在全球管理超過110檔ETF(含主動式及被動式),資產規模已超過1,900億美元。在短短數年間,我們的主動型ETF平台已取得矚目成就:
主動式ETF:
為您的投資帶來新面貌
進一步來看,主動式ETF就是以ETF為架構,納入主動管理的優勢,並以追求超額報酬為目的或藉此打造不同的投資組合。因此對投資人來說,主動式ETF的開放,就意味著國人在理財工具的選擇上,可以找到更多既能滿足成本效益,又能追求多元投資目標的選擇。
既然主動式ETF仰賴的是「主動式管理」,那麼其表現主要就是仰賴基金經理人的操作。主動式ETF的基金經理人,一般都會由經驗豐富的投資組合經理及研究團隊組成;在投資過程中,他們會進行各種基本面與量化相關的分析,並利用這些分析所推導出的觀點,作為追求超額報酬或滿足其他投資目標的依據。
然而,儘管它的操作相當仰賴研究團隊,但主動式ETF卻又能同時享有ETF的成本優勢,且交易方式也與其他ETF相同,因此在過去這五年以來,主動式ETF的市場規模在全球成長相當快速(見圖一)。
圖一:主動式ETF,資產規模5年來增長近6.5倍

主動式ETF在全球的發展
主動式ETF的5大優勢
我們相信隨著主動式ETF的開放,國人未來在理財工具上也會有更多選擇,對於這項新商品,我們特別彙整了主動式ETF的五大優勢:
1.更積極的管理
相較於追蹤指數的被動式ETF,主動式ETF訴求的是超額報酬。在這樣的訴求下,該ETF的發行商,它的研究實力與操作口碑上就相當重要;從被選入主動式ETF的投資標的的角度,ETF發行商必須要有優秀的研究團隊,不論是在本地市場或橫跨全球,最好也要有超過數十載的投資經驗,如此才能說服投資人相信主動式ETF發行商確實有能力挑選出符合投資訴求的標的。
2.開戶和交易相當便利
如同目前已在我國證交所掛牌的其他ETF一樣,新開放的主動式ETF也是在證交所掛牌交易,因此對已經擁有證券帳戶的投資人來說,買賣主動式ETF就像買賣股票一樣簡單;而尚未有證券戶者,只要直接利用券商APP或在相關通路開戶,就有機會在當天完成開戶且進行交易(視各交易帳戶規定而訂)。
3.平衡流動性
無論是什麼樣的投資工具,「流動性不足」都是一種風險,因為它會讓投資人被迫受較差的價格才能進行交易。不過,相較於被動式ETF必須受限於追蹤指數的成份股,主動式ETF不但可以主動避開交易量較低的標的,同時也可在投資組合中設定流動性的篩選機制,並於每日在次級市場開始交易前,先於初級市場平衡其投資組合的流動性,因此投資主動式ETF也可以大幅降低讓投資人陷入流動性風險的機會。
4.全透明的資訊揭露
主管機關首次開放的主動式ETF規定其投資組合採全透明的全面揭露原則,每營業日於基金淨值結算後,於投信公司網站揭露當日實際投資組合,這些資訊有助投資人更即時掌握投資訊息,以利後續決策。
5.費用較低的成本優勢
依照投資目標的不同,主動式ETF也會有不同的收費標準。由於被動式ETF單純就是追蹤指數,因此費用率也是最低,大約在0.19%以內;而主動式ETF部分,著眼投資流程和複雜度,有些費用率則可能在0.2%-0.4%,也有的費用率是在0.3%以上 (見圖二)。但無論如何,主動式ETF的費用率都明顯低於其他主動式管理的投資組合。
圖二:不同ETF的費用率比較

綜上所述,布局主動式ETF,投資人都能享有快速交易、即時資訊揭露與低進入門檻等投資優勢,是一種既可滿足降低投資成本需求,又能符合投資效益的投資工具。
關於摩根資產管理
摩根資產管理是全球主要的投資管理機構之一,於全球管理資產3.5兆美元(截至2024年9月30日)。摩根資產管理的客戶包括全球各主要市場的機構、零售投資者及高凈值人士。摩根資產管理提供股票、固定收益、房地產、對沖基金、私募股權及流動性的全球投資管理。摩根大通集團(紐約證券交易所:JPM)是一家全球領先的金融服務公司,擁有資產達4.2兆美元(截至2024年9月30日),業務遍及全球。摩根大通在投資銀行、消費者及小型企業金融服務、商業銀行服務、金融交易處理以及資產管理等領域享有領先地位。作為道瓊斯工業平均指數的成份股,摩根大通通過旗下JP Morgan和Chase品牌為美國數百萬計的客戶以及全球眾多知名企業、機構及政府客戶提供服務。有關摩根大通集團的更多資料,請查閱www.jpmorganchase.com 。