美國：降息可能要等到2024年下半年後

有鑑於當前美國的通膨與就業數據仍在聯準會的目標之上，因此短期內聯準會仍將緊盯相關數據以便隨時做出因應。在此前提下，預期2024年上半年美國經濟可望維持平穩，但從下半年開始，就要留意高利率環境對經濟放緩所帶來的蛛絲馬跡，因此，市場預期聯準會若要展開降息，時間點有可能會落在2024下半年。

中國：經濟增長可望回到4.5%~5%

隨著全球出口環境的好轉，中國出口有望在全球經濟的帶動下於2024年回溫。不過即便如此，我們預期中國2024年的GDP增長率也只會來到4.5%~5%的中性水準，不會有太出色的表現，主因就是當地低迷的房地產市場仍將衝擊民間的消費信心，所以中國人行的利率也還會保持在低位一段時間，期待從長遠的角度，提振民間消費。

大選：選前市場波動將增加，關注政策延續性

2024年許多主要經濟體都將舉行大選，其中又以台灣與美國總統的大選最受市場矚目，主因是這兩場大選的結果將明顯牽動到中美關係與亞洲的地緣政治，尤其美國總統大選的結果更是至關重要，因此選前市場波動勢必增加。不過，根據歷史經驗，相較於政黨選舉的結果，聯準會的利率決策與美國的經濟對市場影響反而更大，所以從投資的角度來看，與其關注美國總統寶座花落誰家，不如關注相關經濟與貨幣政策的延續性。

另外，亞洲的印度與印尼也將在2024年進行大選，印度現任總理如無意外應該會連任，但印尼總統佐克威已經連任兩屆，因此市場關注的焦點，反而是繼任者是否會延續佐克威的路線，可見無論美國還是亞洲的大選，政策延續性才是影響市場走勢的關鍵。

投資：公債殖利率已達高位，關注收益與成長股

有鑑於美國通膨目前仍在聯準會目標區間之上、且當地的就業市場依然熱絡，所以聯準會在短期內並無降息可能；但在此同時，長期的高利率環境也會對企業活動產生壓抑，因此市場預期美國經濟有可能會在2024下半年放緩，進而促使聯準會放寬利率政策。在此情境下，摩根預期公債殖利率在未來6~12的月可能出現下滑，這不但有利於固定收益資產價格的表現，對科技股與成長股的本益比擴張也會有刺激作用。

因此對投資人來說，無論是債券資產還是股票，2024年都是一個相對友善的環境，可以協助投資人重啟自己的投資之路。