年中展望 | 2025 | J.P. Morgan Asset Management

預計美國的政策轉變將成為2025年下半年帶動市場表現，並引發波動的主要因素。我們將聚焦於三大領域，並將其總結為「TUF」，分別是貿易政策（Trade policy）、意想不到的後果（Unintended consequences）和財政紀律（Fiscal discipline）。

在貿易政策方面，美國總統川普的對等關稅已觸發與主要貿易夥伴的談判，但法院卻裁定為非法。或許需要更具創意的方式重新平衡貿易格局，但這些措施可能會擾亂全球供應鏈。

在撰寫本展望報告之際，國會正審議調和法案。議員們似乎認為削減財赤的緊迫性不及回應投資人與評級機構。

川普政府推行的貿易、財政和其他政策，例如放寬管制和外交政策，都可能會對經濟和金融市場帶來意想不到的後果。

分散投資是應對這類風險的有效方法，而來自不同來源的穩定收益，有助於投資人因應「TUF」環境所帶來的挑戰。

在這份2025年年中展望中，我們將探討投資人需要關注的主要議題與主題：

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我們認為關稅不確定性的高峰期已經過去，持續緩和的局勢或許意味著美國和其他主要經濟體的成長有機會趨於一致。

若通膨與就業目標之間出現矛盾，聯準會表示將優先處理在結果與時間上偏離較大的問題。

美國股票的長期投資前景仍然樂觀，主要來自較高的股東權益報酬率，以及在科技相關的長期成長主題帶動下，其長期獲利成長潛力較快。

中國股票在資產配置上仍具重要性，而在市場波動加劇時，全球分散配置股票更顯得重要。

在波動時期，穩定且可預測的收益來源有助於抵禦下行風險，同時維持市場曝險。

挑選合適的企業對於有效管理信用債風險並爭取收益至關重要。

歐洲與亞洲市場受政府支撐的產業，例如歐洲國防及亞洲科技產業，可能會更受投資人青睞。

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圖片來源: iStock。