Ogni mese China Bulletin ti tiene aggiornato non solo sugli avvenimenti principali che avvengono sui mercati cinesi ma anche sulle prospettive. Il commento del nostro team di gestione basato in diverse sedi in Cina e in Asia offre una lettura dei mercati onshore e offshore e approfondisce un tema caldo ogni mese.
Aprile 2024
Cos'è successo?
Il mercato cinese ha registrato un gradito rimbalzo a febbraio, trainato dalle azioni onshore. Il sentiment è stato rafforzato da alcuni dati che hanno superato le aspettative, ad esempio i dati sul credito di gennaio e un dato più robusto sui consumi durante le vacanze del Capodanno lunare. Inoltre, un taglio di 25 punti base del tasso primario sui prestiti ha ridotto i tassi di interesse reali. Tuttavia, il mercato immobiliare è rimasto debole, con un calo del 30% nelle vendite di nuove case durante il Capodanno lunare, nonostante il tono politico più favorevole degli ultimi mesi. Il mercato Northbound ha visto una prima rilevazione positiva in termini di flussi dalla metà del 2023. Nella Cina continentale l'aspirazione del governo di sostenere il mercato azionario è stata dimostrata dall'acquisto di ETF indicizzati su azioni di classe A che coprono un ampio spettro di mercato.
Prospettive
Guardando al mercato nel complesso, notiamo segnali di ripresa per i consumi, come ad esempio di ampliamento delle assunzioni, anche se i risparmi precauzionali in eccesso devono ancora essere spesi. La politica pro-crescita del governo dovrebbe consentire il recupero della fiducia delle imprese e degli investitori, tuttavia gli ostacoli nel settore immobiliare persistono, seppur prevediamo che inizieranno ad attenuarsi. Dal punto di vista delle opportunità vediamo continuare i mega trend di lungo termine (ad es. tecnologia, neutralità carbonica e consumi). Opportunità anche nel settore delle tecnologie incentrate sul miglioramento della produttività interna e sulla sostituzione delle importazioni, ad esempio le aziende che beneficiano dell’intelligenza artificiale.
In Cina le opzioni per l'esposizione all'intelligenza artificiale sono più limitate rispetto ad altri mercati, ma di seguito riportiamo due buoni esempi.
Cina internazionale
Esempio: Zhongji Innolight – per la potenza di calcolo
- È uno dei maggiori fornitori globali di ricetrasmettitori ottici (piccoli componenti utilizzati nei data center per facilitare la connessione tra i server)
- Negli ultimi dieci anni hanno servito tutti i principali fornitori di servizi cloud, quindi un'attività altamente globale fin dal primo giorno
- Hanno una base di produzione più diversificata e la maggior parte dei prodotti di fascia alta sono realizzati in Tailandia
- La domanda di base è molto forte
- L'azienda è un leader globale. Con il progresso della domanda globale, la loro leadership si consolida.
- Man mano che crescono, diventa sempre più difficile per le aziende più piccole riempire il gap con Innolight.
Cina per la Cina (imprese locali che servono solo la domanda interna)
Esempio: Pechino Kingsoft Office – azienda simile a Microsoft
- La loro quota di mercato ha subito una trasformazione negli ultimi due anni
- Successo nell’attrarre abbonati e ad aumentare i ricavi medi per utente
- Stanno lanciando i loro prodotti abilitati all'intelligenza artificiale
- Può essere considerata un co-pilota
- Dovrebbe aumentare ulteriormente i ricavi medi per utente e il numero di abbonati.
Focus del mese
Uno degli ostacoli al mercato cinese è stata la regolamentazione. Le autorità stanno lavorando per ricostruire la fiducia e il contesto normativo è diventato sempre più favorevole alla crescita e alle imprese dalla fine del 2022. Di seguito riportiamo alcune recenti svolte da parte delle autorità di regolamentazione, desiderose di dimostrare l’implementazione di azioni normative più favorevoli alle imprese.
I commenti riportati sono aggiornati al 28 marzo 2024, salvo diversa specificazione.
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