Il carburante monetario e fiscale sta alimentando l’espansione

Con il ritorno del Presidente Trump alla Casa Bianca e con un’agenda fitta di conflitti commerciali, si potrebbe pensare che nel 2025 i mercati abbiano attraversato difficoltà. Al contrario, le azioni globali sembrano destinate a chiudere l’anno con un altro rialzo a due cifre.

I mercati hanno compreso che, nonostante la scena sia dominata dalle ostilità geopolitiche, sono in gioco anche altre forze. L’aspetto cruciale è che a un motore economico già a regime viene erogato carburante monetario e fiscale in costante aumento.

In effetti, mai prima d’ora abbiamo assistito a disavanzi fiscali o tagli dei tassi di questa entità in periodi non recessivi (Figure 1 e 2).

Figura 1: Stimolo fiscale senza precedenti a fronte di una bassa disoccupazione negli Stati Uniti…

Saldo di bilancio e tasso di disoccupazione negli Stati Uniti

% del PIL nominale (sx); % (dx)

Figura 2: … e adesso in Germania

Saldo di bilancio e tasso di disoccupazione in Germania

% del PIL nominale (sx); % (dx)

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