Ingranaggi in azione
La rielezione di Donald Trump avrà probabilmente conseguenze su vasta scala al di fuori degli Stati Uniti. Internamente, il nuovo Presidente introdurrà quasi di sicuro ulteriori stimoli fiscali, il che significa che i governi di altri paesi, in particolare in Europa e Cina, non avranno altra scelta che seguire il suo esempio per compensare eventuali effetti economici negativi derivanti da una politica commerciale aggressiva.
Fino a prova contraria, i mercati del rischio potrebbero continuare a entusiasmarsi per le prospettive di una simile politica di "pump priming" - ossia di stimolo -; riteniamo pertanto che una posizione di propensione al rischio rimanga ragionevole. È fondamentale che gli investitori tengano conto del rischio di ribasso, ossia che le tensioni geopolitiche determinino un calo della fiducia e della recessione delle imprese, nonché del rischio che l'inflazione riemerga e spinga al rialzo i rendimenti obbligazionari.
Le correnti incrociate di tasse e dazi
Prima delle elezioni l'economia statunitense stava rallentando, con un calo dei risparmi delle famiglie legati alla pandemia. In particolare, il mercato del lavoro stava mostrando segnali di raffreddamento, anche se in misura rassicurante. Il fatto che la maggior parte delle famiglie e delle imprese stessero andando così bene nonostante i tassi d'interesse più alti era un segnale incoraggiante della salute sottostante dell'economia statunitense.
L'attività di raffreddamento ha determinato una riduzione delle pressioni inflazionistiche e la prospettiva di un allentamento monetario potenzialmente significativo.
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Autori
Karen Ward
Chief Market Strategist for EMEA
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