Il recente annuncio di stimoli fiscali del governo tedesco segna una svolta importante per l’Europa. L’ampia offerta e il potenziale per un aumento della crescita nel breve termine, indicano che stiamo entrando in una fase in cui i Bund, per definire la propria traiettoria, non possono più contare soltanto sulla domanda di beni rifugio e sul sostegno della Banca Centrale.
Cosa significa per gli investitori obbligazionari?
Le implicazioni per i tassi europei sono chiare e suggeriscono di essere selettivi sulla duration e di prendere in considerazione tutti i mercati. I rendimenti dei Bund, soprattutto nel segmento a lungo termine, subiranno ulteriori pressioni al rialzo. Aumentano le probabilità di un irripidimento della curva e con essa le opportunità in termini di valore relativo. Inoltre, monitoriamo attentamente la contrazione degli spread tra i titoli di Stato europei. Con la Germania intenta ad attuare la sua politica fiscale e l’Europa meridionale che tiene bene grazie al solido sostegno della BCE e al miglioramento dei fondamentali, si intravede un percorso verso la convergenza. Anche i Gilt britannici sono interessanti rispetto ai Bund, soprattutto se d’ora in avanti i dati congiunturali del Regno Unito si indeboliranno. In definitiva, l’era della scarsità di offerta di Bund si è conclusa. Gli investitori dovranno adattarsi a un nuovo regime, dove i fondamentali, le valutazioni e i fattori tecnici segnalano, tutti, un aumento dei rendimenti e una maggiore differenziazione nel panorama dei titoli di Stato europei.
Cos'è il Bond Bulletin
Ogni settimana il team Global Fixed Income, Currency and Commodities Group di J.P. Morgan Asset Management revisiona gli aspetti chiave per gli investitori obbligazionari attraverso il quadro comune della ricerca basata su fattori fondamentali, di valutazione quantitativa e tecnici (FQT).
Il nostro linguaggio comune di ricerca basato su fattori fondamentali, di valutazione quantitativa e tecnici fornisce un quadro analitico comune consentendo il confronto delle idee di investimento in tutti i mercati e settori.