logo
  • 產品中心

    基金概覽

    • 基金搜尋
    • 基金文件
    • 基金大事
    • 休市公告

    精選基金

    • 摩根精選
    • 迎接升息 首選高息股
    • 面對波動 善用非投資等級債
  • 洞察系列

    市場洞察

    • 市場洞察概覽
    • 環球市場縱覽
    • 季度觀點透視
    • 投資前線
    • 長線投資

    退休洞察

    • 退休洞察概覽
    • 理想退休生活的八大法則
    • 退休觀點
  • 投資觀點
    • 市場聚焦
    • 透視波動
    • 投資策略
    • 定期定額
    • 股票趨勢
  • 數位理財

    最新消息

    • 優惠專區
    • 重要訊息
    • 影音專區

    開始投資

    • 立即開戶
    • 外幣投資
    • 網路交易優惠
    • 投資試算

    資源

    • 文件下載
    • 常見問題
    • 網站導覽
    • 摩根 Insights App
  • 關於我們
  • 聯絡我們
Skip to main content
  • 身份
  • 國家
  • 交易網站登入
    線上開戶
    搜尋
    搜尋
    選單
    1. 波動時刻 關鍵投資觀察指標

    • LinkedIn Twitter Facebook LINE

    波動時刻 關鍵投資觀察指標

    2020年4月

    本篇摩根想讓你知道的是

    1. 若疫情在未來數月能受到控制,下半年全球經濟活動可望有感復甦。
    2. 未來疫情發展、各國政策成效和資產估值等三個面向,可做為市場是否止穩的觀察重點。
    3. 投資佈局上,因應不確定的波動環境,首重防禦性,建議採取多元分散

     

    全球正值多事之秋,黑天鵝滿天飛,不論是正在發生的新冠肺炎疫情或是國際油價急挫,或是將面對的經濟增長和企業獲利的高度不確定,都對投資形成嚴峻考驗,也讓投資人不知所措。

    在這樣的大環境下,基金經理人如何從每日雜亂無章的市場訊息中,梳理出有跡可循的投資脈絡,從中找出有利的契機?對此,我們特別邀請摩根多重資產團隊(Multi-Asset Solutions team, MAS)投資組合經理人高禮行(Leon Goldfeld)來談談,他如何在市場重新定價之際,發掘出潛在的收益機會並調整多重資產投資策略。

     

    你怎麼看今年全球經濟走勢?

    我們現在面對的情況相當罕見。今年以來,全球經濟增長疲軟,且衰退風險增加,目前出現的技術性衰退已無法避免,但跟過去幾次衰退不同的是,過往的衰退都是從企業投資先收縮,然後才是實體經濟消費活動減緩;而這次卻是從旅館、餐廳、電影院這類實體消費活動開始放緩,而這些產業在僱員方面的變動本來就比較大,因此預料未來將看到失業人口快速上升。但我們對此並不會過度擔憂,因為這些產業未來若需要重新僱員的話,反應也會非常快速。

    目前團隊基本假設仍維持下半年看到經濟回復的預期,主要原因在這波經濟下滑是從消費產業引起,但製造業部分目前為止還算溫和,而消費產業向來回復速度快。以日本2011年大地震為例,當時民間消費大幅滑落,但在GDP連續兩季衰退後便出現大幅反彈。

    經濟面另一個觀察重點,則為就業報告。目前來看,消費性產業失業人口上升是可預期的,但若接下來連製造業就業人口也跟著大幅減少,那就需要特別留意。不過,若這次經濟面的衝擊能夠限縮在民間消費,且疫情在未來數月能夠受到控制,受惠於各國針對中小企業和民間消費的財政刺激政策支持,下半年民間消費和全球經濟活動可望強勁反彈,並出現有感復甦。即使下半年的復甦無法完全抵消上半年經濟活動停罷的影響,但復甦力度依舊相當可觀。

     

    建議投資觀察重點

    關於市場止穩訊號,投資團隊認為可以從三個面向去觀察:

    面向一:未來疫情的發展

    我們認為,2003年SARS的經驗很值得做為借鏡,當年的新增感染人數來到高峰時,也是市場開始出現底部之際。當新增病例的實際數目仍在增長,但增長速度當時已開始回落。

    如果大家有留意到中國、香港和南韓的情況,這些市場差不多在新增病例上升速度見頂時便觸底(約2月中至3月初)。因此,我們認為全球新增病例的增長速度放緩是其中一項重要指標。

    我們也正在密切留意歐美各國針對這波疫情採取的因應對策,政策力道愈大,也意味著疫情有望愈快和緩下來。

    面向二:各國官方採取的經濟政策是否奏效

    美國聯準會三月兩度閃電降息,並宣布無上限QE,不論是寬鬆力道還是決策速度,都是史無前例。歐洲央行亦可能下調利率,而澳洲和加拿大央行已分別降息。目前已公佈的措施雖然對市場有一定幫助,但並不足夠。為了讓經濟重拾增長,這些政策必須更具規模和更具協調性。

    這次各國政府推出因應對策的速度非常快,但與過去不同的地方,疫情爆發之前,各國利率水準就已經來到相對低檔,央行貨幣政策的施展空間較金融海嘯時來得小,使得這次政府是否能同時推出更為積極的財政刺激政策顯得格外重要。

    通常來說,財政刺激政策的規模要夠大,才能達到預定的成效,美國政府已開始討論一系列財政措施,像是支持勞工收入,並在他們患病時提供資金援助,現在美國的政策規模可望達到此一水準。

    面向三:技術走勢和估值

    觀察各市場本益比,亞洲市場的估值便宜,但美國市場卻非如此,而歐洲市場的估值則開始變得吸引人。

    即便如此,相較之前股市過貴的聲音,目前價位也算相對合理。因此目前看到許多長線資金與機構投資者,反而現在開始回頭找尋合理的進場點。

     

    多重資產團隊做了哪些調整

    截至2020年3月,全球經濟增長不確定性尚存,因此,我們在資產配置上較為謹慎,採保守防禦策略,除了大增持債券,也提高了投資組合存續期間。

    在股票方面,我們較偏好美國市場,原因是雖相較其他成熟國家,美國大型企業多,當地擁有更優質的企業,且企業獲利引擎也較為強勁,因此較能抵抗這波經濟的影響。

    至於新興市場方面,我們則偏好亞洲市場。亞洲於更早時間就開始應對疫情,當地市場亦已多次調整。作為石油淨進口地區,亞洲因受惠於能源價格下調,讓央行有更大的寬鬆貨幣政策空間。

    債券方面,投資組合透過多元化的債券配置,提高債券投資組合的信評與存續期間,並在市場波動時,提供夠投資組合一定的下檔保護。

    要精準地拿捏入市時機向來都不是一件容易的事。參考過往的金融市場出現大幅修正的歷史經驗,我們知道市場並不是一朝一夕就可以復甦完畢,一般來說,會持續一段相當長時間。當市場的估值具備吸引力,而這波疫情的病例增長率又穩定下來,再配合強而有力的財政和貨幣刺激措施,中長線投資人可根據自身的投資目標和風險偏好,來考慮增加持有成長性的資產。每當市場出現拋售和恐慌,皆提供投資人逢低承接的中長線投資契機,我們相信這次也不會是個例外。

    投資方案

    摩根基金-環球債券收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)


    了解更多 >

    摩根投資基金-多重收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)


    了解更多 >

    摩根基金-美國複合收益債券基金 (本基金之配息來源可能為本金)


    了解更多 >

    聯絡我們

    若有基金相關問題,請點下方「聯絡我們」填寫留言資料

    聯絡我們

    摩根資產管理

    • 使用條款
    • 隱私權政策
    • Cookies政策
    • 網路安全說明
    • 盡職治理專區
    • 金融友善服務
    • 洗錢防制專區
    • 網站地圖
    • 常見問題
    Decorative
    J.P. Morgan

    • J.P.Morgan
    • 摩根大通
    • 大通銀行
    • 人才招募

    【摩根投信 獨立經營管理】

    「摩根」為J.P. Morgan Asset Management於台灣事業體之行銷名稱。摩根所作任何投資意見與市場分析結果,係依據資料製作當時情況進行判斷,惟可能因市場變化而更動,投資標的之價格與收益亦將隨時變動。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,亦不必然為未來績效表現;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另,內容如涉新興市場之部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度影響,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知,本公司及銷售機構均備有公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。

    境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券,僅限掛牌上市之有價證券,且除了取得主管機關特別核准外,境外基金不得超過淨資產價值之20%,投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

    由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故以非投資等級債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。

    投資非投資等級債券之基金可能投資美國Rule 144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。

    投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

    摩根投信旗下月配息型及季配息型基金(不含摩根亞太高息平衡基金(本基金之配息來源可能為本金)-季配息型之每年度分配收益)及總代理之月配息型、季配息型(不含摩根環球地產入息基金(本基金之配息來源可能為本金)進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人可至摩根資產管理官方網站(am.jpmorgan.com/tw)查詢本基金配息組成項目。摩根泛亞太股票入息基金(本基金之配息來源可能為本金)每月配息金額之決定,主要是追蹤投資組合股利配發紀錄作為未來一年股利金額的預估,並考量相關稅負後,方決定每月配息金額,惟為維持穩定之配息率,配息金額來源有機會為資本,且每月配息金額並非不變。摩根盧森堡(SICAV)系列基金之股票型基金可發行配息級別,依配息頻率分為(分派)、(每季派息)與(每月派息)級別。(分派)級別配息類股之基金配息以淨收益(總收益扣除費用及支出)為基礎決定,若配息超過淨收益可能代表投資者原始投資金額之返還,因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。(每季派息)與(每月派息)級別之基金配息以預估之收益(未扣除費用及支出)為基礎決定,若預估收益不足支付配息,可能由本金支付配息,代表投資者原始投資金額之返還,因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。申購手續費屬後收型之摩根境外基金,手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1%的分銷費,已反映於每日基金淨資產價值,可能造成實際負擔費用增加。

    本公司自當盡力提供正確的資訊,但文中之數據、預測或意見可能有脫漏、錯誤或因環境變化而有變更,本公司與其關係企業及各該董事、監察人、受僱人,對此不 負任何法律責任。投資人如欲進行投資,應自行判斷投資標的、投資風險,承擔投資損益結果,不應將本資料引為投資之唯一依據。在適用法律允許的範圍內,本公司可進行電話錄音及監測電子通訊,以履行本公司的法律和監管義務以及遵守內部政策。本公司將根據我們的隱私權政策(https://am.jpmorgan.com/tw/zh/asset-management/per/privacy-statement/)收集、儲存及處理個人資料。

    摩根網站為摩根資產管理在台灣之入口網站:國內、境外基金交易服務由摩根投信提供。本網站內容之所有權利為摩根資產管理集團所有,任何人未經同意,不得為任何重製、轉載、散布、改作等侵害智慧財產權或其他權利之行為,並不得將網站全部或部分內容轉載於任何形式媒體。

    摩根證券投資信託股份有限公司 109金管投信新字第002號 地址:台北市信義區松智路1號20樓 電話:02-8726-8686(臨櫃服務請事先洽詢:0800-045-333)