Skip to main content
logo
  • 產品中心
    概覽

    基金概覽

    • 基金搜尋
    • 基金文件
    • 基金大事
    • 休市公告

    投資實力

    • 固定收益
    • ETF投資

    精選基金

    • 美國脈動 摩根掌握
    • 關鍵時刻 領先出擊
    • 跨越11年 多重收益好實力
    • 美國科技型基金
    • 美國股票型基金
    • 非投資等級債券型基金
    • 債券收益型基金

    摩根獨家產品

    • 定期定額首選 數位級別基金
  • 洞察系列
    概覽

    市場洞察

    • 市場洞察概覽
    • 環球市場縱覽
    • 季度觀點透視
    • 長線投資
    • ETF環球市場縱覽
  • 投資觀點
    概覽
    • 洞察美國
    • 市場聚焦
    • 透視波動
    • 投資策略
    • 定期定額
    • 收益投資
    • 投資你的永續未來
  • 數位理財
    概覽

    最新消息

    • 隆重推出!收益進帳全支付
    • 大美國旗艦基金
    • 優惠與活動專區
    • 重要訊息
    • 影音專區

    開始投資

    • 幫孩子投資
    • 立即開戶
    • 外幣投資
    • 投資回報計算器
    • 網路交易優惠

    數位投資

    • 定期定額 操作攻略
    • 核心投資 配息專區

    資源

    • 網站導覽
    • 摩根 Insights App
  • 自助服務區
    概覽
    • 常見問題
    • 文件下載
    • 聯絡我們
  • 關於我們
    概覽
    • 關於我們
    • 得獎榮耀
  • 身份
  • 國家
交易網站登入
線上開戶
搜尋
選單
搜尋
  1. 全球央行下猛藥 超前部署多重債券

  • LinkedIn Twitter Facebook LINE WhatsApp

全球央行下猛藥 超前部署多重債券

2020年5月

本篇摩根想讓你知道的是

  1. 疫情雖然衝擊全球經濟,卻也替當前債券需求面和價值面創造兩大利多。
  2. 不論是證券化商品或高收益債券,現階段不僅有央行買盤撐腰,更有價格低廉的優勢,中長期買點浮現。
  3. 不用選邊站,摩根基金-環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),全球持債數逾1,800檔,一次掌握當前債市利多。

 

新冠疫情陰霾持續籠罩全球經濟,不僅重創各行各業,也直接衝擊民眾生計,美國近五周(3/16-4/19)初領失業金的累計申請人數逼近2650萬人,超越美國自 2009 年經濟衰退以來累計的新增就業2240 萬人,一口氣抵銷過去11年的所有就業增長。

然而,這樣艱困的經濟環境卻也替當前債券投資創造了兩大利多:

 

利多1-需求面支撐
全球央行狂掃貨,為債券買盤撐腰

摩根基金-環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人海得利 (Drew Headley)指出,疫情延燒導致經濟活動大規模停擺,各國央行絲毫不敢掉以輕心,紛紛嚴陣以待展開拯救大行動,僅今年第一季,不論以降息次數,還是降息幅度,皆為史上罕見。

海得利(Drew Headley)說明,以美國聯準會為例,僅三月便兩度閃電降息,不論是寬鬆力道還是決策速度,都是史無前例,沒有金額上限的購債計畫,購買標的更是一舉囊括了美國公債、機構MBS及機構CMBS,另有其他的購債計畫給予投資等級企業債、ABS,和部分高收益債券等支持,對債市買盤儼然是一大利多。

海得利(Drew Headley)分析,除了美國大動作重啟救市措施,各國政府也陸續加碼QE穩市,澳洲等央行更首次加入QE行列,以當前情勢來看,這波全球降息潮川流不息,有望讓債券市場的多頭列車續行。

海得利(Drew Headley)強調,無論是經濟或金融市場仍有不確定性,但由於各國央行這次回應速度很快,在很短的時間內就推出強而有力的貨幣政策,充分展現其積極維持金融狀況穩定的決心。全球央行「超前部署」,預先壓低利率和挹注流動性,不但能防止資金斷鏈,讓企業有較充裕流動性度過難關,更有助於減緩疫情對經濟的衝擊,並為金融市場帶來適度的支撐。

海得利(Drew Headley)看好央行大筆購債並成為市場大買家,將有助於整體債市回穩,被購買的債種尤其受惠,隨著公債、投資級企業債先受惠,高收益債、證券化商品有望雨露均霑。

美國聯準會無限QE救市撐信心,購物車債券琳瑯滿目


資料日期:2020年4月30日。資料來源:摩根資產管理整理。

 

利多2-價值面支撐
無差別拋售後,債券價格大幅下跌,中長線買點浮現

摩根基金-環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人海得利(Drew Headley)表示,3月因為全球資金對現金的需求大量攀升,債券市場的買賣價差擴大,各資產必須降價求售,導致各類債券大幅度下跌,這個狀況在歷史上極為罕見,之前僅在1998年LTCM(長期資管理公司)事件及2008年金融海嘯時發生過。

海得利(Drew Headley)指出,金融市場表現往往領先實體經濟,短期的景氣衰退無可避免,卻也已經反映在各類債券價格上。債券價格歷經這波市場無差別性拋售後已被過度壓低,多種債券之信用利差已來到過去10年高點,未來信用利差收斂將帶來價格回升潛力,債市中長線買點浮現。

各類債券信用利差歷史區間、歷史平均值及最新值(單位:bps)

資料來源:iBoxx,ICE美銀美林,摩根大通經濟研究,摩根資產管理。

根據為摩根美國當地貨幣高收益債券指數(美國高收益債券),摩根美國流動指數(美國投資級別債券), 摩根歐元高收益債券指數(歐元高收益債券),iBoxx歐元公司債指數(歐元投資級別債券),摩根亞洲信貸指數(亞洲美元信貸),摩根亞洲信貸中國指數(美元中國境外信貸),摩根亞洲信貸高收益債券指數(亞洲美元高收益債券),摩根新興市場債券全球指數(新興市場美元債券),摩根新興市場公司債指數(新興市場美元公司債),摩根新興市場政府公債指數(GBI-EM)(當地貨幣新興市場債券)。殖利率為正值並不代表報酬為正值。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。「Guide to the Markets –Asia」。最新資料:截至2020年3月31日。

 

為何該將摩根基金-環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 納進您的購物籃?

許多債券和證券化商品的價格在經歷3月市場動盪後,不僅已反映了相當景氣衰退風險,目前價格也來到了相當便宜的水位。

摩根基金-環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 廣納全球超過1,800檔債券,券種涵蓋證券化商品、高收益債券、投資級企業債、政府公債、新興市場債、市政債等標的,幫投資人一次掌握全球多重債券收益(見下圖)。

投資人不用選邊站,讓多重債券有效強化投組的防禦力,滿足對「低波動」與「相對較高收益」的雙重期待,創造事半功倍的投資效率。

摩根基金-環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人海得利(Drew Headley)強調,機構MBS、CMBS這類高債信評等的證券化商品,不僅被美國聯準會納入無限量QE購債標的,且價格穩定度高,收益率又具吸引力,而本基金證券化商品佔比約4成,其中約20%為機構MBS,平均信評為AAA (資料來源:摩根資產管理。資料日期:2020年3月31日。) ,有望將受惠這波全球央行帶動的資金浪潮。

此外,海得利(Drew Headley)補充,本基金持有的機構MBS,包含Inverse IO(反向純利息證券)分券類型及IO(Interest Only,純利息證券)分券類型,這些多元化類型的分券有助於讓投資組合組成更多元化,達到分散風險的效果。Inverse IO尤其在利率下行、提前清償速度放緩的環境中受惠,尤其適合經濟增速放緩的環境。

除了證券化商品,高收益債券也值得留意,海得利(Drew Headley)說明,高收益債在經歷3月價格重挫後,信用利差攀升至金融海嘯後高點,投資價值浮現,即便目前信用利差近900 bps(資料來源:摩根資產管理。資料日期:2020年3月31日。),未來仍有進一步收斂空間,加上美國聯準會將部分符合資格的高收益債納入購債措施的範疇內,有利於高收益債市表現的穩定,惟低油價不利能源業高收益債,較偏好企業較不受疫情衝擊的電信、醫療保健等。

 

經理人小檔案


摩根基金-環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
經理人 海得利(Drew Headley)

董事總經理25年投資經歷,摩根環球固定收益、貨幣及商品團隊(Global Fixed Income, Currency & Commodities)總經主導策略不動產抵押貸款主管,負責監管不動產抵押證券、商用不動產抵押證券及商用不動產抵押貸款等投資團隊,他也管理不動產抵押貸款的投資組合,並開發、執行多重債券投資組合中的不動產抵押貸款。

2005年加入摩根,在此之前,他曾在Fischer Francis Trees & Watts(法國巴黎資產管理子公司)擔任投資組合經理人,專長不動產抵押貸款及泛市場投資組合的管理。他擁有美國賓州大學華頓商學院 (Wharton School of the University of Pennsylvania) 的經濟學士學位,並持有特許財務分析師(CFA)證照。

投資方案

摩根基金-環球債券收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)


了解更多 >

摩根投資基金-多重收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)


了解更多 >

摩根基金-美國複合收益債券基金 (本基金之配息來源可能為本金)


了解更多 >

聯絡我們

若有基金相關問題,請點下方「聯絡我們」填寫留言資料

聯絡我們

摩根資產管理

  • 使用條款
  • 隱私權政策
  • Cookies政策
  • 網路安全說明
  • 盡職治理專區
  • 反詐騙宣導專區
  • 金融友善服務
  • 洗錢防制專區
  • 網站地圖
  • 常見問題
  • 公司治理專區
  • 業務據點
摩根大通 (J.P. Morgan)

  • 摩根大通 (J.P. Morgan)
  • 摩根大通集團
  • 大通銀行
  • 人才招募

【摩根投信 獨立經營管理】

「摩根」為J.P. Morgan Asset Management於台灣事業體之行銷名稱。摩根所作任何投資意見與市場分析結果,係依據資料製作當時情況進行判斷,惟可能因市場變化而更動,投資標的之價格與收益亦將隨時變動。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,亦不必然為未來績效表現;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另,內容如涉新興市場之部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度影響,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知,本公司及銷售機構均備有公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。

境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券,僅限掛牌上市之有價證券,且除了取得主管機關特別核准外,境外基金不得超過淨資產價值之20%,投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故以非投資等級債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。

投資非投資等級債券之基金可能投資美國Rule 144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。

投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

摩根投信旗下月配息型及季配息型基金(不含摩根亞太高息平衡基金(本基金之配息來源可能為本金且並無保證收益及配息)-季配息型之每年度分配收益)及總代理之月配息型、季配息型(不含摩根可持續基建基金(本基金之配息來源可能為本金))進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息不代表基金實際報酬,且過去配息不代表未來配息;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人可至摩根資產管理官方網站(am.jpmorgan.com/tw)查詢本基金配息組成項目。摩根盧森堡(SICAV)系列基金之股票型基金可發行配息級別,依配息頻率分為(分派)、(每季派息)與(每月派息)級別。(分派)級別配息類股之基金配息以淨收益(總收益扣除費用及支出)為基礎決定,若配息超過淨收益可能代表投資者原始投資金額之返還,因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。(每季派息)與(每月派息)級別之基金配息以預估之收益(未扣除費用及支出)為基礎決定,若預估收益不足支付配息,可能由本金支付配息,代表投資者原始投資金額之返還,因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。摩根可持續基建基金-(美元)(每季派息)(本基金之配息來源可能為本金)之基金配息以預估之收益為基礎決定,若預估收益不足支付配息,可能由本金支付配息,代表投資者原始投資金額之返還,因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。申購手續費屬後收型之摩根境外基金,手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1%的分銷費,已反映於每日基金淨資產價值,可能造成實際負擔費用增加。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。

本公司自當盡力提供正確的資訊,但文中之數據、預測或意見可能有脫漏、錯誤或因環境變化而有變更,本公司與其關係企業及各該董事、監察人、受僱人,對此不 負任何法律責任。投資人如欲進行投資,應自行判斷投資標的、投資風險,承擔投資損益結果,不應將本資料引為投資之唯一依據。在適用法律允許的範圍內,本公司可進行電話錄音及監測電子通訊,以履行本公司的法律和監管義務以及遵守內部政策。本公司將根據我們的隱私權政策(https://am.jpmorgan.com/tw/zh/asset-management/per/privacy-statement/)收集、儲存及處理個人資料。

摩根網站為摩根資產管理在台灣之入口網站:國內、境外基金交易服務由摩根投信提供。本網站內容之所有權利為摩根資產管理集團所有,任何人未經同意,不得為任何重製、轉載、散布、改作等侵害智慧財產權或其他權利之行為,並不得將網站全部或部分內容轉載於任何形式媒體。

摩根證券投資信託股份有限公司 109金管投信新字第002號   統一編號:86385124   地址:台北市信義區松智路1號20樓 電話:02-8726-8686(臨櫃服務請事先洽詢:0800-045-333)