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多重資產 : 留意各類資產輪動機會 廣納收益標的
2020年7月
摩根資產管理市場洞察團隊
第三季多重資產怎麼看？
重點：
- 低利率時代持續延長，市場波動增加，收益需求要透過多元的資產才能滿足。
- 多重資產包含股票、債券、不動產信託與公用事業等，可降低投資組合的波動率。
- 多重資產充份運用各類資產輪動的機會，替投資組合創造穩健收益。
低利率時代 多重資產廣納收益
多重資產包括股票、債券與另類投資三大領域，其中收益率超過4%的資產，一般人較熟悉的包括高息股、新興市場債與高收益債；另外，如全球運輸業、全球與美國不動產投信託、甚至基礎建設等資產，也能創造4%以上收益率的相對高水準。低利率時代中，對追求收益的投資人來說，標的選擇其實相當多元。
多元資產創造多元收益率
資料來源：Alerian，美國銀行，彭博財經社，Clarkson，Drewry Maritime Consultants，FactSet，聯準會，富時，MSCI，美國不動產投資信託人士協會，標準普爾，摩根資產管理。全球運輸：運輸資產的槓桿收益率以租船費用（租金收入）、營運支出、債務攤銷與利息支出之間的差額佔股票價值的百分比計算。已計算以上各子類型船舶的收益率，並應用各自比重得出各子產業全球運輸的當前槓桿收益率；各資產類別根據美國不動產投資信託人士協會ODCE指數（私人房地產）、富時NAREIT 全球/美國不動產投資信託指數（全球 / 美國不動產投資信託）、MSCI全球基礎建設資產指數（基礎建設資產）、彭博巴克萊美國可轉債綜合指數（可轉債）、彭博巴克萊全球高收益債券指數（全球高收益債券）、摩根政府公債指數 ― 新興市場全球（當地貨幣新興市場債券）、摩根新興市場債券全球指數（新興市場美元債券）、摩根亞洲信貸指數 ― 非投資級別公司債（亞洲高收益債券）、MSCI新興市場指數（新興市場股票）、MSCI新興市場高息股指數（新興市場高息股）、MSCI世界高息股指數（已開發市場高息股）、MSCI歐洲指數（歐洲股票）、MSCI美國指數（美國股票）。運輸殖利率截至2019年3月31日，基礎建設截至2019年12月31日，新興市場高息股及已開發市場高息股截至2020年5月31日。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。「Guide to the Markets – Asia」。最新資料：截至2020年6月30日。
多重資產股債各半穩健參與市場契機
相較於純股票與純債券的資產，混合型的多重股債資產更能兼顧成長機會與波動風險。統計從2006年至今，若採取50%股票與50%債券混合搭配的多重資產，年化報酬率5.2%明顯高於純債券資產的3.8%，年化波動度9.3%也明顯低於股票資產的16.1%，是兼顧收益與風險的投資策略，也禁得起長時間的市場檢驗 (摩根資產管理「Guide to the Markets – Asia」，統計2006-2020/6/30)。
股債混合投資兼顧收益與風險
資料來源：彭博財經社，FactSet，MSCI，摩根資產管理。全球股票由MSCI綜合世界指數所代表，全球債券由彭博巴克萊綜合全球債券指數所代表。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。「Guide to the Markets – Asia」。最新資料：截至2020年6月30日。
