第四季新興股市穩中求進
新冠疫情擴大了新興市場各經濟體質的差異，尤其在經常帳赤字與匯率表現上更顯著。
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第四季多重資產機會多元
2020年11月
摩根資產管理市場洞察團隊
降低投資組合波動 善用另類資產打造多元收益
重點：
1. 美元弱勢格局持續，有助新興市場資產吸引力。
2. 低利率時代延長到2023年，收益需求要透過多元的資產才能滿足。
3. 另類資產與股票、債券的關連度較低，可降低投資組合的波動率。
美元弱勢格局持續
過去美元弱勢，主因是受到傳統雙赤字的影響，但隨著聯準會再次降息到逼近零利率，已讓美元對其他已開發國家公債的殖利率利差來到僅剩0.6%的水準，在利差誘因有限的情況下，預期自今年3月底以來美元弱勢的格局將會持續，這將有助於新興市場資產的吸引力。
美元指數自今年三月以來明顯走弱
資料來源：FactSet，經合組織，Tullet Prebon，WM/Reuters，摩根資產管理。*所示美元指數是指主要貿易夥伴貨幣的名目貿易加權指數。主要貨幣是：英鎊、加元、歐元、日圓、瑞典克朗及瑞士法郎。**殖利率為澳洲、加拿大、法國、德國、義大利、日本、瑞士及英國的10年期政府公債殖利率的國內生產毛額加權平均。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽－ 亞洲版》。最新資料：截至2020年9月30日。
低利率時代 多重資產廣納收益
股票與債券是一般投資人較熟悉的資產，但在多重資產的投資世界，與股票與債券連動度較低的另類資產，在收益上的吸引力也逐漸被注意，例如全球運輸業、全球與美國不動產投信託、甚至基礎建設等資產，也能創造6~8%以上的收益率，對追求收益的投資人來說，納入另類資產的多重收益策略，值得長期關注。
多元資產創造多元收益率
資料來源：Alerian，美國銀行，彭博財經社，Clarkson，Drewry Maritime Consultants，FactSet，聯準會，富時，MSCI，美國不動產投資信託人士協會，標準普爾，摩根資產管理。全球運輸：運輸資產的槓桿收益率以租船費用（租金收入）、營運支出、債務攤銷與利息支出之間的差額佔股票價值的百分比計算。已計算以上各子類型船舶的收益率，並應用各自比重得出各子產業全球運輸的當前槓桿收益率；各資產類別根據美國不動產投資信託人士協會ODCE指數（私人房地產）、富時NAREIT全球/美國不動產投資信託指數（全球/ 美國不動產投資信託）、MSCI全球基礎建設資產指數（基礎建設資產）、彭博巴克萊美國可轉債綜合指數（可轉債）、彭博巴克萊全球高收益債券指數（全球高收益債券）、摩根政府公債指數－ 新興市場全球（當地貨幣新興市場債券）、摩根新興市場債券全球指數（新興市場美元債券）、摩根亞洲信貸指數－ 非投資級別公司債（亞洲高收益債券）、MSCI新興市場指數（新興市場股票）、MSCI新興市場高息股指數（新興市場高息股）、MSCI世界高息股指數（已開發市場高息股）、MSCI歐洲指數（歐洲股票）、MSCI美國指數（美國股票）。運輸收益率截至2020年6月30日，基礎建設截至2020年3月31日，新興市場高息股及已開發市場高息股截至2020年8月31日。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽－ 亞洲版》。最新資料：截至2020年9月30日。
納入另類資產 可有提高收益降低波動的效益
再者，基於另類資產與傳統股票與債券連動較低的特性，若能在投資組合中納入另類資產，反而可以有效降低資產組合的波動度，並提升整體的收益率。根據下圖統計，在保守型(股三債七)、平衡型(股債五五)與積極型(股七債三)的投資組合中，若都能納入20%的另類資產，不但可提升整體年化收益率約0.4%~0.6%，也可降低約整體波動度約0.3%~0.5%。
另類資產可有效提高收益並降低波動
資料來源：巴克萊，彭博社，Cambridge Associates，FactSet，HFRI，美國不動產投資信託人士協會，摩根資產管理；（左圖）標準普爾；（右圖）Cliffwater MSCI。*股票：標準普爾500指數。債券：彭博巴克萊美國綜合債券指數。另類投資：避險基金（HFR基金加權綜合指數）、私募股權及私人房地產的同等權重組合。波動幅度及報酬基準為1995年3月31日至2020年3月31日。全球股票：MSCI綜合世界指數。全球債券：彭博巴克萊全球綜合債券指數。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽－ 亞洲版》。最新資料：截至2020年9月30日。
