非投資等級債：殖利率重新回到具吸引力的水位
非投資等級債券的存續期間較短，更能抵禦未來利率上揚的衝擊。
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多重資產：景氣中末段仍有利多數資產累積收益
2022年8月
摩根資產管理市場洞察團隊
重點摘要
1. 全球景氣進入中後段，但多數風險性資產仍有投資機會。
2. 除全球股票外，新興市場資產與美國公債也開始展現投資契機。
3. 另類資產、非投資等級債與部分高股息股票，收益率都比過去更誘人。
景氣進入中後段 風險性資產仍有機會
儘管全球景氣已進入中後段，但這並不代表投資沒有投資機會。根據統計，自1978年以來，在全球景氣進入中段或末段時，多數風險性資產仍有不錯的表現，特別是中國與亞洲，甚至是新興市場的股票都還有雙位數的表現，即使是固定收益資產，也可發現美國公債與新興市場債都出現投資機會，可見儘管當下市場憂心美國陷入經濟衰退，但資本市場仍有利可圖。
各種資產類別在美國景氣循環不同階段的年化報酬
資料來源：彭博社，摩根資產管理。狀態分析開始日期：1978年1月31日。K均值分群法應用於以下美國經濟指標的月度數據點——核心個人消費支出提案通貨膨脹率、民間資金餘額佔國內生產毛額百分比、消費者信心、供應管理協會製造業新訂單、失業率、經濟合作與發展組織綜合領先指標。最新數據截至2022年5月31日。月度報酬分析開始日期：所有資產均為1993年1月31日，但亞洲（日本除外）股票及新興市場股票為2001年1月31日，新興市場主權債券為2002年2月28日，歐洲投資級別債券為1998年7月31日，歐洲非投資等級債券為1999年2月26日。使用當地貨幣報酬。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 － 亞洲版》。最新資料：截至2022年6月30日。
各類資產殖利率可望收斂
受到美國十年期公債殖利率在上半年快速走升的影響，許多資產的殖利率也因此走揚，不過，隨聯準會在7月28日再度升息三碼之後，美國十年期公債殖利率又再度回到3%以下，這也使得多重資產的殖利率有了額外的收斂空間。目前全球運輸與亞洲非投資等級債的殖利率都來到雙位數，即使是亞洲與新興市場的高息股，當前的殖利率也在7%以上，全球非投資等級債的殖利率也在5%以上，可見無論是另類資產還是股票、甚至是債券，現在都出現投資契機。
各資產類別收益率
資料來源：Alerian，美國銀行，彭博財經社，Clarkson，Drewry Maritime Consultants，FactSet，聯準會，富時，MSCI，標準普爾，摩根資產管理。全球運輸：運輸資產的槓桿收益率以租船費用（租金收入）、營運支出、債務攤銷與利息支出之間的差額佔股票價值的百分比計算。已計算以上各子類型船舶的收益率，並對各子行業應用各自比重得出全球運輸的當前槓桿收益率；各資產類別基準為MSCI全球房地產基金指數（私人房地產），富時NAREIT全球不動產投資信託指數（全球不動產投資信託），MSCI全球基礎建設資產指數（基礎建設資產），彭博美國可轉債綜合指數（可轉債），彭博全球非投資等級債券指數（全球非投資等級債券），摩根政府公債指數 － 新興市場全球（當地貨幣新興市場債券），摩根新興市場債券全球指數（新興市場美元債券），摩根亞洲信貸指數 － 非投資級別債券（亞洲非投資等級債券），MSCI亞太（日本除外）股票指數（亞太（日本除外）股票），MSCI亞太（日本除外）高息股指數（亞太（日本除外）高息股），新興市場高息股指數（新興市場高息股），MSCI世界高息股指數（已開發市場高息股），MSCI歐洲指數（歐洲股票），MSCI美國指數（美國股票）。運輸的收益率截至2022年3月31日，基礎建設截至2021年12月31日，私人房地產截至2021年9月30日。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 － 亞洲版》。最新資料：截至2022年6月30日。
