中國股市：多數類股本益比皆在15年歷史平均值之下
中國官方在地產與防疫政策皆有調整跡象，外資已部分重返中國股市。
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多重資產：中性利率環境有助擴大多重資產的收益效果
2022年12月
摩根資產管理市場洞察團隊
重點摘要
1. 市場對美國聯邦基準利率高峰值的預估約落在4.75%~5%之間。
2. 在聯準會升息帶動下，固定收益與股票資產的收益率都較今年初顯著提升。
3. 在中性利率的水準下，多重資產可望擴大整體收益回報。
股六債四配置在2023年反而大有可為
雖然在2022年，全球股票與債券的價格都因聯準會的積極升息而受到明顯衝擊，但根據統計，這種股債齊跌的狀況，在過去50年來也僅出現過一次；所以股債齊跌本來就非市場常態，特別是在2022年股債資產皆已大幅修正的情況下，隨著美國進入中性利率水準，2023年進行股六債四的資產配置，反而可以有較高的機會迎接較積極回報。
60/40股債投資組合的年度報酬
資料來源：彭博社，FactSet，MSCI，摩根資產管理。除2022年為年初至今報酬外，報酬均為年度報酬。投資組合報酬反映60% MSCI綜合世界指數與40%彭博綜合債券指數的配置。報酬是總報酬。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽－亞洲版》。最新資料：截至2022年9月30日。
已有7種資產的殖利率超過5%
受聯準會升息帶動公債殖利率走揚的影響，許多資產的殖利率也同步走升，其中亞洲非投資等級債的殖利率高達15%以上，全球運輸達14.7%，另外像新興市場美元債、亞洲高股息股票與全球非投資等級債等資產，現在的殖利率也來到5%以上；可見就多重資產的角度來看，現在資產配置的空間不但更加靈活，預期回報也值得期待。
各資產類別收益率
資料來源：Alerian，美國銀行，彭博財經社，Clarkson，Drewry Maritime Consultants，FactSet，聯準會，富時，MSCI，標準普爾，摩根資產管理。全球運輸：運輸資產的槓桿收益率以租船費用（租金收入）、營運支出、債務攤銷與利息支出之間的差額佔股票價值的百分比計算。已計算以上各子類型船舶的收益率，並對各子行業應用各自比重得出全球運輸的當前槓桿收益率；各資產類別基準為MSCI全球房地產基金指數（私人房地產），富時NAREIT全球不動產投資信託指數（全球不動產投資信託），MSCI全球基礎建設資產指數（基礎建設資產），彭博美國可轉債綜合指數（可轉債），彭博全球非投資等級債券指數（全球非投資等級債券），摩根政府公債指數 － 新興市場全球（當地貨幣新興市場債券），摩根新興市場債券全球指數（新興市場美元債券），摩根亞洲信貸指數 － 非投資級別債券（亞洲非投資等級債券），MSCI亞太（日本除外）股票指數（亞太（日本除外）股票），MSCI亞太（日本除外）高息股指數（亞太（日本除外）高息股），新興市場高息股指數（新興市場高息股），MSCI世界高息股指數（已開發市場高息股），MSCI歐洲指數（歐洲股票），MSCI美國指數（美國股票）。運輸的收益率截至2022年6月31日，基礎建設截至2022年3月31日，私人房地產截至2022年3月31日。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 － 亞洲版》。最新資料：截至2022年9月30日。
