中國股市:多數類股本益比皆在15年歷史平均值之下
中國官方在地產與防疫政策皆有調整跡象,外資已部分重返中國股市。
2022年12月
摩根資產管理市場洞察團隊
重點摘要
1. 儘管通膨仍高,但聯準會的持續升息,已讓美國重回正實質利率的環境。
2. 美國公債殖利率的上揚,連帶也讓美國投資等級公司債的殖利率來到5%以上。
3. 美國投資級公司債對公債的利差仍超過150個基點,利差優勢為疫情以來最大。
殖利率比去年同期高出一倍以上
在公債殖利率走揚的帶動下,美國投資級別債券的殖利率也同步受到帶動。根據統計,當前短天期(3年到5年期)的美國投資等級債券利差,已是去年底的2倍以上,而長天期(10年期)的投資等級債券利差,也比去年底要高出一倍以上,可見當前的美國投資等級債券具備長期投資的價值。
美國投資級別債券**的信貸曲線 (到期殖利率)
資料來源:彭博財經社,FactSet,摩根資產管理。*投資級別債券為彭博美國綜合信貸 – 投資級別公司債指數。**美國投資級別債券基準為摩根美國高評級債券指數。《環球市場縱覽 - 亞洲版》。最新資料:截至2022年9月30日。
對美國公債的利差為疫情以來最大
雖然美國公債的殖利率在今年快速走升,但投資等級企業債對美國公債的利差,也因此創下了疫情以來的最大差距,超過了150個基本點。有鑑於美國經濟陷入短期技術性衰退、以及債券市場仍可能面臨波動再起的情況下,低波動的美國公債與投資等級債,其綜合投資優勢更加明顯。
公司債利差 (基點,與美國政府公債的選擇權調整利差*)
資料來源:彭博財經社,FactSet,摩根資產管理。*投資級別債券為彭博美國綜合信貸 – 投資級別公司債指數。**美國投資級別債券基準為摩根美國高評級債券指數。《環球市場縱覽 - 亞洲版》。最新資料:截至2022年9月30日。
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MI-GTMASIA-C 2022年9月
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