高收益債：利差優勢可抵禦通膨帶來的利率風險
今年上半年通膨可能攀升，但高收益債的利差優勢可抵禦利率風險。
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新興股市：企業獲利撐腰全面邁向有基之彈
2021年2月
摩根資產管理市場洞察團隊
重點：
1. 受低基期與全球經濟復甦影響，今年新興市場企業獲利成長預估達34%，優於美國與亞太。
2. 中國經濟持續升溫帶動，擴大了今年新興市場經濟成長與成熟市場之間的差距。
3. 國際資金自去年下半年起已轉向新興市場股票，預計今年持續。
新興市場今年企業獲利增長超越亞太與美國
在經過2019與2020連續兩年的獲利下調衝擊後，受到2020年低基期與全球經濟復甦的帶動，新興市場在2021年將出現全面性的經濟復甦，預估企業獲利成長將有目共睹，支撐新興股市邁向「有基之彈」。市場預估新興市場在2021年的獲利成長率達34%，明顯優於亞太的26%與美國的22%。
全球主要區域2021年企業獲利預估
資料來源：IBES，MSCI，標準普爾，Thomson Reuters Datastream，摩根資產管理。所用亞太（日本除外）、新興市場、歐洲及美國股票指數分別為MSCI亞太（日本除外）指數、MSCI新興市場指數、MSCI歐洲指數及標準普爾500指數。所用共識企業獲利預測為IBES的曆年估計。調整基準為當前未呈報績效年度。企業獲利預期淨調整比率等於（上調企業獲利預期的企業數量–下調企業獲利預期的企業數量）/ 被調整企業獲利預期的企業總數。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽－亞洲版》。最新資料：截至2020年12月31日。
新興市場GDP領先美國幅度將在今年擴大
受到中國經濟全面復甦的帶動，市場預估新興市場在2021年的經濟成長平均可望達6.8%，不但優於2014年以來的水準，領先美國GDP成長率的差距，也將從過去的2%左右擴大到4%，並讓新興市場邁向全面性的復甦。
新興市場與美國GDP成長率比較
資料來源：摩根證券，資料日期：2020.11.23.。
國際資金擴大流入新興市場股票
國際資金在2020年第二季全面淨流出新興市場股票，然從去年第三季起，資金已開始出現回流新興市場股票，到了第四季之後，由於受到中國經濟全面復甦的影響，國際資金流入新興股市的金額更是擴大。預期2021年在全球經濟同步回溫與弱勢美元的格局下，資金可望持續流入新興股市。
股票型基金資金流向
資料來源：EPFRGlobal, 2020/12/30。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註:資料包含ETF與共同基金。
