點陣圖指向明年可能降息3碼

一如市場預期，聯準會在昨日對利率三度按兵不動，將聯邦基金利率維持在5.25%~5.5%目標區間的22年高位，然而會後聲明偏向鴿派，強烈暗示升息周期結束，美債殖利率與美元同步走跌，激勵股債雙雙勁揚，2年期美國公債殖利率下跌30個基點至4.42%，10年期美債殖利率下跌18個基點至4.02%，美元指數貶至102.8，標準普爾500指數終場上漲1.4%。_{(資料來源：彭博財經社，資料日期2023.12.14.)}

本次會後聲明首先承認經濟活動步伐正在放緩，其次強調通膨在過去一年有所緩解，並在「確定任何額外政策緊縮的程度」委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的滯後性，添加「任何」一詞，顯示本周期或不再進一步升息。

主席鮑爾指出通膨已自高點回落，且並未反對市場對軟著陸和寬鬆政策的預期，同時認為政策利率可能處於或接近本緊縮周期的峰值，與會者並不認為進一步升息是適當的，此外隨著未來通膨和增長放緩，還有降息的空間。根據聯準會公布的點陣圖中位數，2024年及2025年利率預估值中位數分別為4.6%和3.6%，意味著明年降息幅度則由2碼擴大至3碼，2025年則有機會降息4碼，但維持長期中性利率於2.5%。

調降明後通膨預期，增添降息可能

聯準會上調今年經濟成長率預估值至2.6%，明年則微幅下調至1.4%，失業率預測則維持不變。顯示官員仍看好美國經濟實現軟著陸，而非陷入衰退，預測未來幾年內失業率只會微幅上升。鮑爾亦表示勞動市場變得更加平衡，薪資已經降溫，只不過仍略高於2%的水準。但更值得留意在於通膨放緩預期，2023 年整體和核心個人消費支出通膨(PCE)預測分別從 3.3%、3.7% 下調至2.8%、3.2%，2024年的整體通膨率和核心通膨率均下調至2.4%，顯示政策預期的鴿派轉變是主要由通膨改善所推動。

聯準會會議後的投資商機

整體而言，隨著聯準會升息完結訊號明朗化，2024年的利率風向可望轉趨寬鬆，儘管全球經濟成長正在減速，然而就歷史經驗顯示，在升息不確定消除後，過往五次聯準會暫停升息期間，通常有助於改善股債長線投資氛圍，建議投資人可採取以下兩點建議：

1.      透過優質企業債把握較高收益

2.      布局獲利動能與估值皆可持續擴張的成長股（或科技股）

摩根資產管理指出，在聯準會傾向靈活調整貨幣政策之際，預期未來6~12個月的利率下行周期將有利股債表現，投資人可透過多元股債布局的方式掌握股債收益的雙重契機。