J.P.モルガンの超長期市場予測

頑健なポートフォリオの構築に向けて

J.P.モルガン・アセット・マネジメント（以下、「当社」）の予測では、多くの資産クラスで魅力的な期待リターン（インフレ控除後）が見込まれます。また、各資産クラスの中で差別化が進む見通しで、アクティブ運用によってより高いリターンを獲得できる可能性があります。

トピックス

期待リターンのマトリックス

各資産の期待リターン、ボラティリティ、相関係数をお示ししています。主な通貨ごとに算出しており、ウェブ版とエクセル版（ともに英語）、PDF版（日本円のみ日本語）がご覧いただけます。

当予測は、短期の戦術的資産配分の意思決定に使用することは想定しておりません。今後10～15年の投資期間における戦略的資産配分や運用政策レベルの意思決定を支援するべく、慎重に調整・構築されています。

上記はイメージです。

予測

主な資産クラスの期待リターンとその根拠となる考え方を記載しています。

超長期市場予測（LTCMA）：計算手法ハンドブック

LTCMAの構成要素を深く掘り下げるハンドブック

エグゼクティブ・サマリー

環境の変化と明るい兆し

過去30年間にわたる時の試練に耐えてきた、株式・債券への安定的な投資配分

過去30年間の60/40ポートフォリオの成長および同期間における年間リターン

出所：ブルームバーグ、J.P.モルガン・アセット・マネジメント、2025年9月30日時点のデータ。

マクロ経済予測

底堅い経済成長と緩やかなインフレ

移民規制の強化により、米国の労働力成長はゼロに近づく見通し

米国の人口成長への寄与率（変化率（％）、前年同期比）

出所：米議会予算局、J.P.モルガン・アセット・マネジメント、2025年9月30日時点のデータ。

公開市場（上場マーケット）予測

底堅い利益、債券利回り上昇

政策決定の安定性に対する懸念と安定資産としての信認低下により、米国債の期間プレミアムが上昇

予測イールドカーブ（米国10年金利 - 3カ月金利）

出所：J.P.モルガン・アセット・マネジメント、2025年9月30日時点のデータ。100bps = 1%

プライベート市場とオルタナティブ資産の予測

強力な市場の力が資本を動かす

世界中でAI投資は引き続きディールフローを大きく加速

世界の企業AI投資（種類別）、10億米ドル

出所：スタンフォード大学AIインデックス・レポート、J.P.モルガン・アセット・マネジメント、2025年9月30日時点のデータ。

ボラティリティ、相関、およびポートフォリオへの影響

変化する環境下におけるポートフォリオの再構築

ポートフォリオにオルタナティブ資産を組み入れることでリスク調整後のリターン改善が期待できる一方、60/40+ポートフォリオの形は多様化が可能

2026年超長期市場予測データに基づくポートフォリオのリターンとボラティリティの予測

出所：J.P.モルガン・アセット・マネジメント、2025年9月30日時点のデータ。多様なオルタナティブ資産への配分には、世界の不動産、世界の実物資産、プライベート・クレジット、ヘッジファンド、プライベート・エクイティが含まれます。

重要事項

本ウェブサイト掲載されたLTCMAのコンテンツは機関投資家向けに作成されたものです。日本においては、個人投資家向けにも、ご参考として提供しています。ただし、「英語」と記載されたコンテンツは機関投資家限定です。

J.P.モルガン・アセット・マネジメントの超長期市場予測（Long-Term Capital Market Assumptions、LTCMA）：複雑なリスクと報酬のトレードオフが関係していることを考慮すると、戦略的資産配分を決定する際には、定量面での最適化を用いたアプローチも判断材料に入れることを推奨しています。掲載されているすべての情報は定性分析に基づいています。上記の情報のみを信頼することは推奨していません。当資料に掲載されている情報は、特定の資産クラスまたは戦略への投資を推奨するものではなく、また将来のパフォーマンスを約束するものではありません。資産クラスと戦略の仮定はパッシブ運用のものであり、アクティブ運用の影響を考慮したものではありません。将来のリターンについては、顧客のポートフォリオが達成する可能性のある実際のリターンを約束するものではなく、推定値でもありません。仮定や意見、推定値は、説明目的のみで提供されています。証券の売買を推奨するものとして信頼するべきではありません。現在の市況に基づく金融市場動向の予測は当社の判断であり、予告なく変更される場合があります。当資料に記載されている情報は信頼可能なものであると考えていますが、その正確性や完全性を保証するものではありません。当資料は情報提供のみを目的として作成されたものであり、会計、法律、税務に関するアドバイスを提供することを目的としたものではありません。仮定は、説明や議論の目的でのみ提供されており、それぞれ重大な制約があります。「予測」または「アルファ」の期待リターンは、不確実性とエラーの影響を受けます。例えば、推定元のヒストリカルデータが変更されると、資産クラスのリターンに様々な影響が生じます。各資産クラスの予測収益率は、経済シナリオを条件としています。シナリオが成立した場合の実際のリターンは、過去と同様に高くなる可能性や低くなる可能性があるため、当資料で示されている結果と同様のリターンを投資家が獲得できるわけではありません。資産配分戦略または資産クラスのいずれかの将来のリターンは、顧客のポートフォリオが達成する可能性のある実際のリターンを約束するものではありません。すべてのモデルには固有の制限があるため、潜在的な投資家はこれらのモデルだけに依存して意思決定を行うべきではありません。モデルでは、経済や市場、その他の要因が実際の投資ポートフォリオに与える影響や継続的な運用に与える影響を説明できません。実際のポートフォリオの結果とは異なり、モデルの結果は、実際の取引や流動性の制約、手数料、費用、税金、将来のリターンに影響を与える可能性のあるその他の要因を反映していません。モデルの仮定はパッシブ運用のものであり、アクティブ運用の影響を考慮したものではありません。同様の結果を達成するためのマネージャーの能力は、マネージャーが制御できない、または制限されているリスク要因の影響を受ける可能性があります。当資料に含まれる見解は、いかなる管轄においても投資を売買するためのアドバイスまたは投資を推奨するものとして解釈されるべきではなく、また、J.P.モルガン・アセット・マネジメントまたはその子会社による、当資料に記載された取引へのコミットメントを約束するものでもありません。予測や数値、意見、投資手法および戦略の記載は、仮定や現在の市況に基づいて情報提供のみを目的としており、予告なく変更される場合があります。本資料に記載される情報はすべて、作成時点において正確とみなされる情報です。本資料には投資判断に必要な十分な情報は含まれておらず、証券や金融商品の投資の利点を評価するうえでの参考とすべきではありません。また、本資料に記載される投資が個々の目的に適していると考えられる場合も、金融専門家の助言の下、法務、規制、税務、控除および会計面の影響について独立した評価を行うことを推奨します。投資家は、投資実行の前に、入手できる関連情報をすべて確実に入手することを推奨します。投資にはリスクが伴い、投資額の価値や投資収益が市況や租税条約によって変動する可能性もあり、投資額の全額回収が保証されるとは限らないことに留意する必要があります。過去の実績や利回りは、現在および将来のパフォーマンスの確実な指標とはなりません。

J.P.モルガン・アセット・マネジメントは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよび世界の関連会社の資産運用ビジネスのブランドです。
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