ZENTRALE ERKENNTNISSE:
• China führt die Welt und seine asiatischen Nachbarn auf dem Weg zur wirtschaftlichen Erholung an. Mit der Rückkehr des Wachstums ergeben sich vergleichsweise attraktive Anlagemöglichkeiten.
• Wichtige potenzielle Wachstumschancen eröffnen sich in Chinas Technologie-, Gesundheits- und Konsumsektor. Ein aktiver, längerfristiger Fokus und ein Bottom-up-Ansatz bei der Titelauswahl könnten dazu beitragen, hochwertige chinesische Unternehmen zu identifizieren und Chancen an den chinesischen Aktienmärkten zu nutzen.
Die Erholung der Weltwirtschaft dauert an, und für einige wachstumsorientierte Anleger hat sich Nordasien zu einem besonderen Schwerpunkt entwickelt. China, dem ein Wirtschaftswachstum von 2 % für 2020 und 7,9 % für 2021 prognostiziert wird, steht dabei mit relativ attraktiven langfristigen Anlagethemen an seinen Aktienmärkten im Rampenlicht.
Die wachsende Inlandsnachfrage, Importsubstitution und technologische Fortschritte sind wahrscheinlich die wichtigsten Überlegungen für Anleger, die Chinas Potenzial in ihrem Wachstumsportfolio optimieren möchten. Wir erläutern unsere Einschätzungen zu einigen Anlagethemen an den chinesischen Aktienmärkten im Jahr 2021.
3 Anlagethemen auf dem chinesischen Markt
Die globale Gesundheitskrise hat einige strukturelle Trends in China beschleunigt, etwa die technologische Entwicklung im Inland, die Innovationen im Gesundheitswesen und die Aufwertung des Konsums. Solche langfristigen Trends werden sich wahrscheinlich durchsetzen, wenn sich die Inlandsnachfrage erholt. Darüber hinaus fördert die chinesische Regierung weiterhin eine koordinierte Wachstumspolitik und vertieft zugleich die Reformmaßnahmen, die diese Trends unterstützen.
1 Technologie im Alltag
Technologie geht in China weit über Smartphones und E-Commerce hinaus. Künstliche Intelligenz und Cloud Computing gehören zunehmend zum Alltag. Angesichts der geopolitischen Unsicherheit und der Risiken einer Entkopplung von den USA setzt Chinas Technologiebranche auf wirtschaftliche Eigenständigkeit und Durchbrüche bei Kerntechnologien, um die Abhängigkeit von importierter Soft- und Hardware zu verringern.
Software-Anwendung
Der Trend zur Digitalisierung hat die kommerzielle und private Nutzung von Software beschleunigt. Die Cybersicherheit zum Beispiel macht derzeit einen relativ geringen Anteil der chinesischen Unternehmens-ausgaben aus, könnte jedoch allmählich einen größeren Teil der gesamten Technologieinvestitionen ausmachen.
Ca. RMB
110 Mrd.
im Jahr 2024
Chinas Markt für Cybersicherheit wird sich ggü. rund 20 Mrd. RMB im Jahr 2014 voraussichtlich mehr als verfünffachen
Halbleiterfertigung
China baut eine heimische Technologieindustrie auf, insbesondere bei Halbleitern, wo es bislang in erster Linie Importeur war. Auch der Einsatz von 5G hat die Marktnachfrage nach Halbleitern angefacht.
Einsatz sauberer Energie
China möchte verstärkt auf saubere Energien setzen und ist mittlerweile führend in der Nutzung und Herstellung von Elektrofahrzeugen und Solaranlagen. Der Absatz von Elektrofahrzeugen wird aufgrund der staatlichen Förderung und der steigenden Nachfrage nachumweltfreundlichen Fahrzeugen voraussichtlich weiter wachsen.n.
19%
Der jährliche Absatz neuer Energiefahrzeuge in China dürfte bis 2025 auf 5,9 Mio. Einheiten zulegen, bei einer Durchdringung von 19 % (2015: 1 %)
2 Längerfristige Nachfrage im Gesundheitswesen
Eine der strukturellen Veränderungen, die sich aus der Krise ergeben, ist die höhere Nachfrage nach Gesundheitsdienstleistungen und -produkten, einschließlich Gesundheitsinfrastruktur, Prophylaxe und Impfstoffentwicklung. Chinas Gesundheitsbranche umfasst eine beträchtliche Anzahl von Sektoren, und die Ausgaben für solche Dienstleistungen könnten weiter steigen. Wir sehen hier drei relativ attraktive Makrotrends:
Outsourcing von Forschung und Entwicklung (F&E)
Unternehmen für Auftragsforschung und Auftragsfertigung könnten von der weltweit steigenden Nachfrage nach F&E-Outsourcing profitieren.
Anstieg um >4x
Chinas Markt für Biologika-Outsourcing wird voraussichtlich von 2,1 Mrd. RMB im Jahr 2016 auf 9,2 Mrd. RMB im Jahr 2021 anwachsen4
Herstellung medizinscher Geräte
Ein weiterer Trend, der durch die globale Gesundheitskrise beschleunigt wurde, sind die gestiegenen Ausgaben für hochwertige medizinische Dienstleistungen und Produkte, insbesondere durch die wachsende Mittelschicht in China. Dies könnte den Krankenhäusern und Anbietern medizinischer Geräte zugutekommen.
7,9%
Chinas geschätzte Gesundheitsausgaben in % des BIP im Jahr 2026, ggü. 6,2% vor einem Jahrzehnt.4
Pharmazeutische F&E
Innovative Unternehmen im Bereich Pharma und Diagnostik könnten ebenfalls von Chinas langfristigen Investitionen in F&E profitieren. Die Rückkehr chinesischer Talente aus dem Ausland trägt neben der Gründung weiterer Pharma-Unternehmen dazu bei, Innovationen in der pharmazeutischen F&E voranzutreiben. Dies könnte die wissenschaftliche F&E auf dem heimischen Markt fördern.
46%
Jährliches Wachstum der F&E-Ausgaben im Gesundheitswesen im Jahr 2018, ggü. 7% in den USA4
3 Höherer Lebensstandard und "Premiumisierung"
Mit steigendem Haushaltseinkommen und verbessertem Lebensstandard in China konzentriert sich die Mittelschicht zunehmend auf die Aufwertung ihres Lebensstils, sowohl im täglichen Bedarf als auch in der Unterhaltung. Neben der innenpolitischen Förderung dürfte der Konsum ein wesentlicher Treiber des Wirtschaftswachstums werden.
„Premiumisierung“
Der zunehmende Wohlstand und die damit einhergehende Aufwertung des Lebensstils sowie die steigende Nachfrage nach hochwertigen Produkten und Dienstleistungen haben ein günstiges Umfeld für die Branchenführer bei Basiskonsumgütern wie Milchprodukte, Snacks und Würzmittel geschaffen. Die „Premiumisierung“ des chinesischen Konsums treibt das Wachstum allmählich voran.
Anstieg um über 100%
Chinas Markt für Würzmittel wird schätzungsweise von 128 Mrd. RMB im Jahr 2013 auf ca. 300 Mrd. RMB im Jahr 2023 anwachsen5
Online-Unterhaltung
Chinesische Verbraucher tendieren generationsübergreifend zunehmend zu Online-Unterhaltungsdiensten, was durch die stärkere Verbreitung von Breitbanddiensten begünstigt wird. Auch die mobile Kommunikation oder der Internetzugang über mobile Geräte gewinnt immer mehr an Bedeutung. Wir glauben, dass die Nachfrage nach Live- Streaming- und Online-Unterhaltungsplattformen schnell wachsen könnte.
USD
14,7 Mrd.
Umsatz bis 2023
Chinas Markt für OTT-Videos wird in den fünf Jahren ab 2018 voraussichtlich eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 20 % aufweisen, mit einem Umsatzanstieg ggü. 5,8 Mrd. USD6
Offline Konsum
Das veränderte Mobilitätsverhalten weltweit hat das Interesse an Reisen innerhalb Chinas erhöht. Der provinzübergreifende Tourismus gewinnt wieder an Dynamik und könnte den Offline-Konsum stärken, was der Tourismusbranche zugutekäme. Dieser aufkommende Trend sowie die geplante Umwandlung der Insel Hainan in einen Freihandelshafen, indem die Zollfreigrenzen mehr als verdreifacht werden, treiben die Konsumnachfrage insgesamt an.
RMB
1oo.ooo
Die Quote für zollfreie Einkäufe wird von 30.000 RMB pro Person/Jahr mehr als verdreifacht7.
Nutzen Sie robuste Chancen in chinesischen Aktien mit einem professionellen Team
China ist in einen neuen Konjunkturzyklus eingetreten, der mit seinen langfristigen strukturellen Wachstumstrends interessante Chancen eröffnet. Chinas Onshore-Aktienmärkte bieten im Vergleich zum Offshore-Markt ein breiteres Spektrum an Möglichkeiten, einschließlich innovativerer Ideen. Trotzdem verlangt es hier nach einem überlegten Vorgehen, um qualitativ hochwertige Anlagechancen zu ergreifen.
Unsere Anlageexperten profitieren von unserem Research vor Ort, das sich auf die Fundamentaldaten der Unternehmen konzentriert, und verbinden die bottom-up-orientierte Aktienauswahl mit strukturellen Themen, um Chancen mit langfristigem Wachstumspotenzial zu nutzen.
Lokale Kompetenz
1.600+ Unternehmensbesuche jährlich8
Fundierte Analyse
590+ Aktien aus Großchina, davon über 270 A-Aktien8
Spezialisiertes Anlageteam
20 + Anlageexperten mit Schwerpunkt auf dem Greater China Team8
Quellen
Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen basieren auf aktuellen Ansichten und Erwartungen. Sie dienen nur zur Veranschaulichung und sind ein Anhaltspunkt für die mögliche künftige Entwicklung. Angesichts der mit Prognosen, Projektionen und anderen zukunftsgerichteten Aussagen verbundenen Unwägbarkeiten und Risiken können die tatsächlichen Ereignisse, Ergebnisse oder Wertentwicklungen erheblich von den hier dargestellten oder betrachteten abweichen.
1 Lediglich zur Veranschaulichung, basierend auf den aktuellen Marktbedingungen, Änderungen von Zeit zu Zeit vorbehalten. Nicht alle Anlagen sind für alle Anleger geeignet. Die genaue Portfolioallokation hängt von den Umständen des Einzelnen und den Marktbedingungen ab.
2 Quelle: „China Economic Update – December 2020“, Weltbank, 23.12.2020.
3 Quelle: Bernstein-Analyse, China Association of Automobile Manufacturers, Morgan Stanley, Unternehmensdaten. J.P. Morgan Asset Management. Stand der Daten: Ende Mai 2019.
4 Quelle: PWC, Frost & Sullivan, Unternehmensdaten. J.P. Morgan Asset Management. Stand der Daten: Ende Mai 2019.
5 Quelle: Weltbank, HSBC, Unternehmensdaten. J.P. Morgan Asset Management. Stand der Daten: Ende Mai 2019.
6 Quelle: „China Entertainment & Media Outlook 2019-2023“, PWC, Mai 2019.
7 Quelle: „Hainan to raise duty-free shopping quota to 100,000 yuan“, Xinhua, 30.06.2020. 8 Quelle: J.P. Morgan Asset Management. Stand: 30.11.2020.