Die Weltwirtschaft hat sich bislang bemerkenswert widerstandsfähig gezeigt, trotz eines weiteren Schocks. Das Wachstum hält sich gut, und obwohl höhere Energiepreise zu höheren Inflationsraten geführt haben, gibt der weiterhin moderate Lohndruck den westlichen Notenbanken die Möglichkeit, geduldig zu bleiben.

Die Aktienmärkte in den USA und in den Schwellenländern bleiben weiterhin außergewöhnlich stark auf das KI-Thema konzentriert. Das starke Gewinnwachstum hat dazu beigetragen, dass sich die Bewertungen im Technologiesektor moderiert haben; dennoch sind wir fest von den Vorteilen einer regionalen Diversifizierung überzeugt, die durch zunehmende fiskalpolitische Impulse außerhalb der USA unterstützt wird.

Die beste Erklärung für steigende Anleiherenditen ist die einfachste: Regierungen und Unternehmen geben enorme Summen aus und nehmen dafür umfangreich Kredite auf. Die Volatilität an den Rentenmärkten dürfte anhalten, doch die inzwischen höheren Renditen erscheinen für langfristig orientierte Anlegerinnen und Anleger zunehmend attraktiv.