Guide des Marchés – 1er trimestre 2023 - Europe
Nous avons le plaisir de publier le Guide des marchés - Europe pour le quatrième trimestre de 2023. Ce guide présente un large éventail de données économiques et de marché ainsi que des tendances et des statistiques, au moyen d’illustrations et de graphiques clairs et passionnants que vous pouvez partager avec vos clients.
Entièrement actualisé, il débute par une vue d'ensemble de l'économie mondiale, puis adopte une approche cohérente pour présenter les principaux indicateurs économiques de chaque grande région, ainsi qu'un graphique illustrant un thème régional d'actualité au cours du trimestre.
Réajustement de la valeur des obligations
Les obligations ont connu une année noire en 2022, le retour en force de l'inflation ayant contraint les banques centrales à durcir sensiblement leur politique monétaire (Guide des marchés - Royaume-Uni page 20, p. 31). L'inflation semble avoir atteint un pic dans de nombreuses régions, ce qui devrait permettre aux banques centrales de marquer une pause d'ici le printemps (p. 7). Nous pensons donc que le processus de réajustement de la valeur des obligations est terminé. Les revenus qu’elles génèrent n’ont pas été aussi élevés depuis plus de dix ans et les emprunts d'État constituent à nouveau une couverture efficace contre le risque de récession (p. 71).
Une mauvaise année pour l'économie, une embellie pour les marchés actions
Les économies des pays développés devront encore composer avec les effets secondaires de la remontée des taux d'intérêt et une récession est plus que probable en 2023. Mais les investisseurs l’ont bien compris : il s’agit même de la récession la plus prévisible jamais enregistrée (p. 23). Tant que la contraction des bénéfices reste relativement modérée, nous pensons que les investisseurs parviendront à se projeter au-delà des révisions à court terme (p. 63). Les valeurs décotées (value) et les actions distribuant des dividendes semblent les mieux positionnées (p. 51, p. 49).
Les catalyseurs d’un rebond des actifs des marchés émergents
Les actifs des marchés émergents - et les actions chinoises en particulier - ont été fortement pénalisés par les risques géopolitiques, les incertitudes réglementaires et les confinements anti-Covid (p. 44). Toutefois, comme ces risques semblent désormais bien intégrés dans les prix, nous pensons que la dissipation ne serait-ce que de certaines de ces craintes pourrait faire remonter considérablement les valorisations, qui sont encore faibles (p. 62).
Le développement durable, LA mégatendance
Dans le sillage de l'invasion de l'Ukraine par la Russie et de la flambée des prix de l'énergie, les économies européennes doivent modifier radicalement leur approvisionnement et leur utilisation de l'énergie (p. 33). Cette transition est motivée tout autant par les craintes en matière de sécurité énergétique que par les objectifs climatiques. Cette tendance profitera aux actions, aux obligations et aux actifs d’infrastructures qui faciliteront ce changement radical et profond (p. 85).