Fonctionnement des ETF en gestion active : Guide destiné aux investisseurs
Avec la popularité croissante des ETF en gestion active, il est important que les investisseurs puissent identifier les différentes stratégies d’ETF en gestion active et de comprendre comment ils peuvent être utilisés au sein des portefeuilles.
Les avantages des ETF en gestion active
Les ETF en gestion active exploitent les compétences de la recherche des gestionnaires de portefeuille professionnels, qui cherchent à tirer parti des insuffisances des indices boursiers d’action ou d’obligation pour améliorer les rendements corrigés du risque. Au lieu de générer uniquement le rendement du marché (bêta), un ETF en gestion active cherche à obtenir un rendement supérieur à celui de l’indice de référence (alpha) tout en conservant les attributs de la structure de l’ETF. Dans un contexte où les rendements futurs du marché devraient être plus faibles, cette capacité à générer de l’alpha est susceptible de contribuer davantage à la performance globale du portefeuille.
Les ETF en gestion active peuvent également atténuer en partie certaines des limites des indices de capitalisation boursière, en s’écartant des pondérations de l’indice de référence (dans certaines limites liées à l’écart de suivi). Les ETF obligataires en gestion active, par exemple, sont en mesure d’évaluer la solvabilité des émetteurs individuels et de s’écarter de la méthode de pondération des indices de référence obligataires traditionnels, laquelle accorde une pondération plus importante aux émetteurs dont la dette est la plus élevée.
Enfin, les stratégies de gestion active peuvent fournir une exposition efficace à certains critères d’investissement, comme les titres intégrant de nombreuses caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG). Au lieu d’exclure purement et simplement les secteurs controversés, les gestionnaires actifs peuvent tenir compte de la durabilité dans toutes leurs décisions d’investissement, en s’engageant auprès des entreprises et en procédant à une analyse rigoureuse des titres.
Sélection d’un fournisseur d’ETF en gestion active
Les investisseurs doivent garder en tête que dans un ETF en gestion active, la sélection des titres, la répartition des investissements et la gestion des risques reposeront sur la philosophie d’investissement, les convictions et les compétences du gestionnaire du portefeuille. Par conséquent, les ETF en gestion active peuvent enregistrer une sous-performance considérable si les décisions d’investissement sont systématiquement erronées. Les investisseurs doivent donc impérativement s’assurer que les stratégies de gestion active choisies reposent sur des processus éprouvés et reproductibles conformes à leur tolérance au risque et à leurs objectifs d’investissement généraux.
Comme pour les ETF en gestion passive, les fournisseurs d’ETF en gestion active doivent être soutenus par une équipe dédiée aux marchés de capitaux, capable de fournir à tout moment une tarification efficace tout en utilisant les marchés primaires et secondaires pour accroître la liquidité. Cependant, comme les ETF en gestion active peuvent être négociés en dehors de leur période normale de rééquilibrage, il est probablement encore plus important que le fournisseur d’ETF dispose de l’expertise requise en matière de négociation et de ressources sur les marchés des capitaux, mais également du soutien technologique nécessaire pour répondre à ces exigences supplémentaires en matière de négociation, tout en offrant aux investisseurs la meilleure exécution et la transparence des prix.
Un autre facteur important dans le choix d’un ETF en gestion active est le prix. Outre le ratio des dépenses totales, les investisseurs doivent évaluer tous les frais encourus pour la détention d’un ETF, qui comprennent des éléments tels que les coûts de transaction liés au rééquilibrage du portefeuille et tous les coûts associés au prêt de titres. Il est également important de tenir compte des rendements excédentaires potentiels de l’investissement actif, qui peuvent avoir une grande incidence sur le coût total de possession d’un ETF en gestion active. Lors de l’évaluation du coût de l’investissement, les investisseurs doivent également tenir compte des frais de transaction facturés par les intermédiaires financiers.
Utilisation d’ETF en gestion active dans un portefeuille d’investissement
Dans un contexte où les rendements sont plus faibles et où les investisseurs doivent faire davantage travailler leur argent, un mélange d’ETF en gestion active et passive peut constituer un équilibre intéressant entre risque et rendement. Bien qu’elles introduisent un risque associé aux indices plus élevé, de nombreuses stratégies d’ETF en gestion active sont bien adaptées pour aider les investisseurs à ajouter de l’alpha aux portefeuilles contenant des titres passifs de base, ou pour procéder à une allocation tactique à différents moments du cycle du marché.
Par exemple, les ETF actifs à revenu fixe peuvent recourir à la sélection de secteurs et de titres pour maintenir une durée et une exposition au crédit très similaires dans le temps, ce qui en fait des instruments parfaits pour les investisseurs qui cherchent à modifier rapidement et efficacement leur positionnement sur la courbe de rendement ou leur sensibilité aux spreads de crédit. D’autres exemples sont l’ajout d’alpha à un portefeuille classique ou l’utilisation d’un ETF de style croissance afin de réduire le biais de valeur d’un portefeuille à un coût relativement faible.