La seule chose que nous ayons à craindre, c’est la peur elle-même
Dans son discours d’investiture en 1933, le président américain Franklin D. Roosevelt a prononcé la phrase restée célèbre « la seule chose que nous ayons à craindre, c’est la peur elle-même ». Il affirmait que ce n’était pas des problèmes structurels de l’économie qui paralysaient la demande américaine au lendemain de la Grande Dépression, mais bien la peur elle-même. Cette citation reste d’actualité face aux principaux risques qui pèsent aujourd’hui sur l’économie américaine et mondiale.
Sur le plan structurel, l’économie mondiale est solide. Ces dernières années, elle a déjoué les prévisions de récession malgré une flambée de l’inflation et des taux d’intérêt, grâce à la solidité des bilans des ménages et des entreprises. Le risque est que l’incertitude à l’égard de la politique américaine incite les entreprises et les ménages à suspendre leurs projets de dépenses, dans l’attente de perspectives plus claires. La seule chose que nous ayons à craindre, c’est la peur elle-même.
Au moment de la rédaction de ce document, une grande incertitude règne quant à l’ampleur et à la portée des droits de douane que les États-Unis vont imposer à leurs partenaires commerciaux. Les hausses tarifaires spectaculaires annoncées lors du « Liberation Day » ont déjà été revues à la baisse, mais le taux de droits de douane effectif sur les importations américaines reste à son plus haut niveau depuis les années 1940 (cf. Graphique 1). La décision d’un tribunal commercial américain invalidant la déclaration d’urgence du président visant à instaurer des droits de douane généralisés fin mai a accentué l’incertitude. Le président disposant de multiples autres voies juridiques pour mener à bien son action si les droits de douane réciproques sont finalement révoqués, nous pensons que l’administration trouvera des moyens de poursuivre ses objectifs en matière de politique commerciale.
Graphique 1 : les droits de douane américains ont baissé depuis début avril, mais restent à un niveau historiquement élevé
Taux effectif des droits de douane américains
%, droits de douane perçus en proportion de la valeur totale des importations
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Repousser les limites
Auteurs
Karen Ward
Chief Market Strategist for EMEA
Hugh Gimber, CFA
Global Market Strategist
Max McKechnie
Market Analyst
Tilmann Galler
Global Market Strategist
Natasha May
Global Market Analyst
Zara Nokes
Global Market Analyst
Maria Paola Toschi
Global Market Strategist
Aaron Hussein
Global Market Strategist
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