De nombreux mouvements
La réélection de Donald Trump devrait avoir des conséquences considérables au-delà des États-Unis. À l’échelle nationale, il est presque certain que le nouveau président introduira davantage de mesures de relance budgétaire, ce qui signifie que les gouvernements d’autres pays, notamment en Europe et en Chine, n’auront d’autre choix que de suivre le mouvement pour compenser tout effet économique négatif découlant d’une politique commerciale agressive.
À première vue, les marchés à risque pourraient continuer à voir d’un bon œil la perspective de ces mesures de relance. Nous pensons donc qu’une position favorable au risque reste raisonnable. Toutefois, il est impératif que les investisseurs prennent en compte le risque que les hostilités géopolitiques entraînent une baisse de la confiance des entreprises et une récession, ainsi que le risque que l’inflation réapparaisse et pousse les rendements obligataires à la hausse.
Baisse d’impôts d’un côté, hausse des droits de douane de l’autre
Avant les élections, l’économie américaine semblait ralentir, car l’épargne des ménages liée à la pandémie s’épuisait. Le marché du travail a notamment montré des signes de ralentissement, mais d’une manière rassurante et ordonnée. Le fait que la majorité des ménages et des entreprises s’accommodent si bien de la hausse des taux d’intérêt constituait un signe encourageant de la santé sous-jacente de l’économie américaine. Le ralentissement de l’activité s’est accompagné d’une réduction des pressions inflationnistes et de la perspective d’un assouplissement monétaire potentiellement important.
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