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Opinions sur l’allocation d’actifs – T1 2021
Thèmes et conclusions du sommet stratégique Multi-Asset Solutions
John Bilton
Synthèse
- La reprise mondiale devrait se généraliser, avec une croissance supérieure à la tendance en 2021. Compte tenu de l'importance des ressources inutilisées dans l'économie, l'inflation ne devrait augmenter que très lentement, ce qui fait que la politique monétaire restera probablement favorable tout au long de l'année.
- Néanmoins, le principal facteur d'évolution du rendement des actifs passera probablement de la liquidité à la croissance au cours de l'année 2021. Cela signifie qu'il y aura probablement de brefs accès de volatilité, mais sur l'ensemble de l'année, nous prévoyons des conditions de marché favorables et une baisse continue de la volatilité.
- Nous conservons une orientation favorable au risque, répartie entre actions et crédit. Nous privilégions les valeurs cycliques et surpondérons les petites capitalisations américaines, les marchés émergents (EM), l'Europe et le Japon, avec un positionnement neutre sur les grandes capitalisations américaines et le Royaume-Uni. Dans le crédit, nous tempérons un peu notre enthousiasme pour le crédit US aux entreprises et diversifions davantage nos positions obligataires sur la dette des marchés émergents.
- Malgré notre positionnement axé sur la croissance, nous faisons passer la duration d'une position sous-pondérée à une position neutre en raison des achats actuels des banques centrales. Nous préférons parier sur les risques de remontée de l'inflation par le biais d'une sous-pondération de l'USD.
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