一個高息股票策略 達致三大目標
以傳統股息投資捕捉收益機遇一直行之有效，經得起時間考驗。在任何多元資產配置當中，股票收益策略是重要的收益來源，同時能提供資本增值的機會。雖然這一點仍然成立，但是市場較以往有更多變化，我們留意到客戶越來越需要平衡多個投資目標，包括：1) 尋求更高收益，2) 捕捉潛在資本升值，以及3) 管理風險。我們相信一個結合派息股與售出認購期權1的組合，有助滿足目前迫切但具挑戰性的需要。
目標1：尋求更高收益
雖然傳統股息是各類股票收益策略的核心所在，但是非傳統的方法，例如在投資組合以外售出認購期權，有助產生額外收益。透過售出認購期權1（即捨棄部分資本增值潛力），便可將潛在的資本增值轉化成持續的收益流。此外，在市場波動性較大之時，亦可留意到作為收益的期權金會較高。
以期權金形式收取的額外收益，有助改善投資組合的收益狀況，並可在市場波動性加劇時對沖下行風險，平衡投資組合的總回報。
圖１：期權金在市況波動時上升（以亞洲股票為例）2
目標2：捕捉潛在資本升值
追求較高收益，並不一定要放棄股票市場所有上升潛力。投資於派息股組合，同時售出認購期權，這種混合策略有助在創造收益與爭取資本增值之間取得平衡。
由於期權金有助補足部分收益流，使選股過程變得更加靈活。除了高派息公司外，還可投資於增長較高，但收益率較低的股票，以爭取潛在的資本增值。以部分投資組合用作售出認購期權，投資者可保留股票持倉爭取長期增長的潛在上升空間3。
目標3：風險管理
尋求收益的投資者一般會投資固定收益以爭取收益率，有機會導致投資組合中積累過多的存續期風險。包括投資級別及非投資級別債券在內的固定收益，均對信貸風險敏感。
我們認為結合股票長倉與期權短倉的股票收益策略，可為投資者提供與別不同的風險面向，避免債券通常伴隨的存續期風險與信貸風險。
總結
雖然部分投資者可能會認為1) 尋求更高收入、2) 捕捉潛在資本升值，以及3) 管理風險這三大目標不能並存，但是我們認為，一個高收益股票策略長遠有助投資者更接近達致這些目標，同時帶來豐碩的成果。