Les capacités de production d’énergies renouvelables se développent toujours à un rythme record, grâce aux avancées technologiques et à un déploiement à grande échelle des nouvelles solutions. Des progrès sont en cours, mais le rythme devra nettement s'accélérer pour que les objectifs climatiques restent atteignables.

Les investisseurs ont un rôle majeur à jouer dans cette évolution, en contribuant à la gestion des risques climatiques et en accompagnant les entreprises qui réalisent des progrès concrets. Alors qu’un nombre accru de clients se fixent des objectifs climatiques officiels, une question revient de manière lancinante : comment mener la décarbonation de manière à la fois efficace et crédible ?

Pour tenir les engagements qui ont été pris, les investisseurs ont besoin de solutions transparentes, modulables et alignées sur des trajectoires mesurables. Les ETF alignés sur les objectifs de l’Accord de Paris peuvent aider à aligner le cœur des portefeuilles sur les objectifs climatiques. Quant à l’engagement actionnarial (« Stewardship »), il joue un rôle crucial en soutenant la décarbonation de l'économie réelle. Grâce à ces divers outils, les investisseurs peuvent transformer leurs ambitions en initiatives concrètes.

Une reconnaissance accrue parmi les investisseurs

Nous sommes rassurés de constater que nos investisseurs restent sensibilisés aux enjeux climatiques et que de plus en plus de clients se fixent des objectifs climatiques officiels. Ces objectifs vont de l'alignement des portefeuilles sur l'objectif « zéro émission nette » d'ici 2050 à la fixation d'étapes intermédiaires de décarbonation d’ici 2030. Les alliances d'investisseurs institutionnels et de détenteurs d'actifs, comme la Net Zero Asset Owner Alliance (NZAOA), se sont engagées à aligner leurs portefeuilles d'investissement sur l'objectif global de l'Accord de Paris.

Pour y parvenir, il faut des solutions crédibles et fondées sur des données scientifiques qui favorisent la transparence et l'établissement d’un reporting sur les progrès réalisés sur la durée. Les ETF sont des outils efficaces pour intégrer la décarbonation dans toutes les catégories d'actifs, tout en pérennisant la liquidité et la modularité des solutions.

Deux approches de décarbonation

Les investisseurs adoptent généralement deux approches complémentaires qui favorisent les progrès à la fois dans les portefeuilles et l'économie réelle

1) Décarbonation dans le monde réel‑

Cette approche a vocation à réduire les émissions dans les portefeuilles d'investissement, mais surtout dans l'économie réelle. Elle impose d’investir dans des entreprises qui réduisent activement leurs émissions ou qui jouent un rôle essentiel dans la transition. Plusieurs pistes sont possibles :

• Investir dans des entreprises en phase de transition, notamment celles appartenant à des secteurs à fortes émissions (énergie, matériaux, etc.) qui se fixent des objectifs reposant sur les connaissances scientifiques et modifient leur modèle économique.
• S’exposer aux fournisseurs de solutions climatiques (les fameux « facilitateurs »), comme dans les secteurs des énergies renouvelables et de l'électrification
• Un dialogue actif avec les entreprises pour qu’elles améliorent leur communication d’informations, se fixent des objectifs « net zero » et mettent en œuvre des plans de transition crédibles
• S’appuyer sur le vote par procuration et l’engagement actionnarial pour responsabiliser les conseils d'administration en matière de risques et de stratégies climatiques

Chez J.P. Morgan Asset Management, nos recherches internes sur la transition énergétique permettent d'affiner nos décisions d'investissement et de déterminer nos priorités en matière de dialogue avec les entreprises, en distinguant celles faisant des progrès crédibles vers la décarbonation et celles qui sont à la traîne. Le fait de se désengager des secteurs à forte intensité en carbone peut certes réduire l'empreinte d'un portefeuille, mais cela ne contribue guère à réduire les émissions mondiales si ces entreprises continuent à émettre et ne prennent pas d’engagements.

2) Décarbonation des portefeuilles

Cette approche cherche à réduire l'intensité carbone d'un portefeuille, souvent en réallouant des capitaux vers des entreprises ayant un profil d'émissions plus faible ou en excluant les secteurs à forte intensité en carbone. Divers indicateurs, comme l'intensité moyenne pondérée en carbone (WACI) et les émissions financées par million de dollars investi sont couramment utilisées pour assurer un suivi des progrès réalisés. De plus en plus, la décarbonation des portefeuilles est alimentée par :

• la demande des clients, qui veulent des portefeuilles à faibles émissions afin de respecter des engagements climatiques top-down
• les exigences réglementaires (comme celles du Groupe de travail sur l’information financière liée au climat, TCFD)
• la gestion des risques, en particulier ceux liés à la transition

Si la décarbonation des portefeuilles n’entraîne pas systématiquement une réduction des émissions dans le monde réel, elle peut jouer un rôle majeur en matière de réallocation de capitaux, d’atténuation des risques climatiques et d'alignement sur l’objectif de l'Accord de Paris, afin que l’augmentation des températures soit nettement inférieure à 2°C. Les ETF contribuent à ce fléchage des capitaux en proposant des expositions diversifiées à des indices alignés sur des critères climatiques clairs.

Le rôle des indices de référence alignés sur l’Accord de Paris (PAB)

Pour vraiment contribuer à la décarbonation des portefeuilles, il convient d'adopter des stratégies correspondant au cadre des indices de référence alignés sur l’Accord de Paris (PAB) de l'UE. Les indices de références dits PAB ont vocation à faire en sorte que les portefeuilles ne se contentent pas d'une moindre empreinte carbone, mais qu'ils continuent à se décarboner conformément à l’Accord de Paris. Selon les règles de l'UE, les indices PAB doivent :

• Atteindre une réduction initiale de 50 % de l'intensité de ses émissions de GES par rapport à leur indice parent.
• Maintenir une trajectoire de décarbonation d'au moins 7 % par an.
• Exclure les combustibles fossiles et certaines activités controversées.

JPMorgan Asset Management propose toute une gamme d'ETF ISR alignés sur l’Accord de Paris, qui aident les investisseurs à respecter ces principes dans toutes les grandes régions. En proposant des expositions aux États-Unis, à la région EMEA, à l’international et aux marchés émergents, notre gamme permet aux clients de déployer des allocations diversifiées et répondant aux enjeux climatiques dans tout l’univers des actions.

Les ETF Research Enhanced Index Equity SRI PAF adoptent une approche ESG « best-in-class ». Ils privilégient donc les entreprises qui dominent leur groupe de pairs en matière de durabilité et utilisent un processus fondamental pour sélectionner les valeurs au cas par cas. Cette approche d'investissement indicielle optimisée prend des positions actives par rapport à un indice de référence durable construit sur mesure, en incluant des exclusions et se mettant en conformité avec les critères de l'indice de référence aligné sur l’Accord de Paris. Cet indice de référence, le MSCI World SRI EU PAB Overlay ESG Custom Index, réduit l'univers éligible en appliquant un système de filtres reposant sur des valeurs et des normes précises afin d’exclure certains titres, et cherche à respecter les grands principes de décarbonation de l'Accord de Paris. Ces ETF répondent aux exigences de l’Article 9 du règlement SFDR de l'UE.

Par ailleurs, en tant que gestionnaires actifs, nous mettons également l’accent sur l’engagement actionnarial dans notre stratégie, en encourageant les entreprises en portefeuille à améliorer leur communication sur le climat, à se fixer des objectifs et à planifier leur transition. En d'autres termes, nos ETF PAB ne se contentent pas de répliquer un indice bas-carbone, mais assurent un dialogue régulier avec les entreprises pour accroître leur impact dans le monde réel. En combinant une construction systématique de portefeuille et des interactions dynamiques avec les entreprises, notre gamme d’ETF permet à nos clients de décarboner à la fois leurs portefeuilles et l'économie au sens large, dans le monde réel.

Une double approche pour un impact maximal

Aucune stratégie ne peut à elle seule résoudre la crise climatique. Un alignement des portefeuilles et une implication dans le monde réel sont indispensables à une décarbonation efficace. L’adoption d’une double approche - à savoir privilégier des ETF alignés sur les enjeux climatiques, comme notre gamme alignée sur l’Accord de Paris, et dialoguer régulièrement avec les entreprises en transition - peut aider les investisseurs à atteindre leurs objectifs à court terme et à apporter des changements systémiques à long terme. Alors que le monde se rapproche d’une augmentation de 2 degrés des températures, il devient crucial d’adopter des solutions crédibles, modulables et mesurables. Du fait de leur modularité, les ETF permettent de traduire les ambitions climatiques en résultats d'investissement tangibles.

Conclusion

Liquides, transparents et alignés sur des trajectoires mesurables, les ETF permettent de décarboner efficacement et à grande échelle les portefeuilles, alors que l’engagement actionnarial contribue aux progrès dans l'économie réelle.

Chez J.P. Morgan Asset Management, nous avons pris l’engagement d’aider nos clients dans cette démarche. En combinant une construction de portefeuilles alignés sur l’Accord de Paris et un dialogue actif avec les émetteurs, nous cherchons à accélérer la décarbonation des portefeuilles et de l'économie en général. En adoptant des cadres d’analyse clairs et en menant des démarches engageantes, les investisseurs peuvent améliorer la situation climatique et créer de la valeur sur le long terme.