En octubre, los yields de los bonos aumentaron significativamente, mientras que las acciones globales experimentaron una caída del 2%. Los mercados comenzaron a valorar una mayor probabilidad de victoria del expresidente Donald Trump debido al margen estrecho de las encuestas nacionales y las mayores probabilidades reflejadas en el mercado de apuestas, lo cual fue acompañado por datos sólidos para la economía de EE.UU. Como resultado, los yields de los bonos del Tesoro a 10 años aumentaron unos 47bps a 4.28%, reflejando preocupaciones fiscales y cambios en las expectativas del mercado para las tasas a largo plazo. Mientras tanto, las acciones chinas cayeron un 6% después de haber repuntado un 55% desde los mínimos de enero, a medida que el optimismo sobre futuros estímulos disminuyó.

La economía de EE.UU. continuó mostrando resiliencia, con el PIB del 3T24 creciendo un 2,8% trimestral saar, superando el promedio a largo plazo. El gasto del consumidor se mantuvo fuerte, y está proyectado para crecer más del 3% anualizado. El informe de empleo mostró un crecimiento robusto del empleo con 254,000 empleos añadidos en septiembre, y la inflación del CPI se acercó aún más a la meta de la Fed con un nivel de 2,4% interanual, indicando que la lucha de la Fed contra la inflación está llegando a su fin.

En China, el optimismo inicial comenzó a desvanecerse debido al pesimismo sobre futuras medidas de estímulo. En el lado positivo, el gobierno está comprometido a estabilizar el crecimiento, pero no busca estimular un crecimiento fuerte. Por lo tanto, es poco probable que se implementen más medidas de estímulo del lado de la demanda, dadas las preocupaciones sobre la deuda. El PIB del tercer trimestre de 2024 creció un 4,6% interanual, en línea con las expectativas, pero más lento que el primer semestre de 2024. Los datos de septiembre, como las ventas minoristas (3,2% interanual) y la producción industrial (5,4% interanual), mejoraron comparados con el mes anterior, reflejando las nuevas medidas gubernamentales. En otros mercados desarrollados, las condiciones económicas siguen siendo inestables, especialmente en la Eurozona. Los PMIs de la Eurozona se mantuvieron en territorio de contracción, encontrándose en 49,7 en octubre. Además, el PIB del tercer trimestre de 2024 fue de 0,4% t/t, una cifra débil pero un poco mejor que el trimestre anterior. En Japón, los salarios reales crecieron un 1,5% interanual en agosto, mientras que las ventas minoristas crecieron un 0.5% interanual en septiembre, marcando una desaceleración en comparación con el mes anterior para ambas cifras. Por esa y otras razones, el Banco de Japón no cambió la tasa de política monetaria de 0.25%. 

Las utilidades del tercer trimestre de 2024 en EE.UU. están en camino de crecer un 5,4% interanual y 2.6% intertrimestral, con ocho de los 11 sectores esperando ver crecimiento positivo. Energía, Materiales e Industriales son los sectores más rezagados, similar a trimestres anteriores, mientras que se espera que las utilidades de los sectores de Tecnología, Salud y Finanzas crezcan más. También se espera que la ampliación de utilidades siga y se consolide en 2025. En cuanto a los retornos de acciones en octubre, los yields más altos fueron un gran obstáculo para las acciones globales, que cayeron ligeramente en octubre.

El aumento en los yields y la volatilidad en el mercado de renta fija fue notable, a pesar de que la Fed comenzó a reducir las tasas. Las tasas largas aumentaron debido a la mayor incertidumbre fiscal y los sólidos datos económicos de EE.UU. Las probabilidades de una victoria del expresidente Donald Trump aumentaron, alimentando temores sobre futuros déficits si se extiende la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos, que se espera que agregue alrededor de $4 billones a la deuda en los próximos años. Se espera que la Fed reduzca las tasas en 25bps en noviembre, afectando las tasas cortas, pero las tasas largas pueden mantenerse elevadas hasta que mejore la claridad sobre la trayectoria de la deuda.

Para obtener rendimiento adicional y diversificación, los inversionistas deben considerar activos alternativos, como private equity e infraestructura. En la última década, el private equity ha superado a la cartera 60/40 en un 6,3%, y sectores como el transporte han proporcionado un 6,8% más de ingresos. En tiempos de alta volatilidad de tasas y correlaciones inestables entre acciones y bonos, los activos alternativos pueden mejorar significativamente las carteras tradicionales.

Mirando hacia adelante, los resultados electorales probablemente aclararán la dirección de la política, pero los inversionistas aún enfrentarán desafíos como tensiones geopolíticas y volatilidad de los yields. Los inversionistas deben continuar prestando atención a las oportunidades presentes, como la ampliación de retornos de acciones (a beneficiarios indirectos de IA como las empresas de servicios públicos), la caída de las tasas y la normalización en la actividad de salidas dentro de los activos alternativos. Adherirse al plan de inversión, que incluye reequilibrar y hacer ajustes basados en sus objetivos, sigue siendo la mejor estrategia a largo plazo.