Un resumen de las últimas tendencias en los mercados (abril de 2024)
Snapshot de la economía y de los mercados para el segundo trimestre de 2024
Los mercados globales empezaron 2024 con el pie derecho, principalmente las acciones, que subieron 8%. El retorno de acciones japonesas fue particularmente sólido, con un aumento de casi 20%, así como de las acciones estadounidenses, que subieron más de 10%. En todo el mundo, se alcanzaron nuevos niveles máximos en los índices de varios mercados: en Japón por la primera vez en más de 30 años, y también en EE.UU., Alemania y Francia. Por otro lado, la volatilidad de la renta fija ha continuado, y los bonos globales cayeron alrededor de 2%. Sin embargo, el crédito corporativo tuvo mejores resultados y los bonos estadounidenses de high yield tuvieron un retorno de 2%.
Después de un último trimestre positivo de 2023, los mismos impulsos siguieron apoyando a los activos de riesgo:
1. Los datos económicos de Estados Unidos continúan sólidos y han aumentado la convicción de los inversionistas hacía la posibilidad de un “soft landing”: el crecimiento económico sigue siendo resiliente, y la inflación sigue en su camino hacia el objetivo de 2%. En Europa y China, los datos económicos también parecen estar estabilizándose. En conjunto, este contexto es positivo para las utilidades corporativas, las acciones y el crédito.
2. Los bancos centrales de los mercados desarrollados se están preparando para recortar las tasas de interés en cuanto tengan una mayor confianza en el proceso de desinflación y también comienzan a enfocarse más en asegurar que el ciclo económico continúe. El foco a corto plazo es cuándo ocurrirán los primeros recortes, lo cual ha causado mucha volatilidad para la yield curve. Sin embargo, en marzo, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra señalaron que el primer recorte de tasas ocurrirá en junio. A largo plazo, el hecho que las subidas de tasas ya se terminaron crea un entorno más favorable para la renta fija.
3. Temas de inversión poderosos que no están relacionadas con la economía siguen siendo una fuerza clave detrás del repunte de las acciones globales. En Estados Unidos, la inteligencia artificial (IA) continúa dominando, pero la gran novedad ha sido el mejor desempeño de otras acciones fuera de los “Magnificent 7” (o las siete empresas más grandes). En Europa, la inteligencia artificial ha beneficiado a algunas compañías, y también se han destacado sectores como la salud y bienes de lujo. En el caso de Japón, las reformas corporativas han continuado a aumentar la confianza de los inversionistas.
Las perspectivas para la economía y para las utilidades de las empresas siguen siendo favorables, aunque persisten riesgos como las tensiones geopolíticas y muchas elecciones globales, entre otros. Por lo tanto, es importante enfocarse en la calidad y gestión activa para distinguir entre ganadores y perdedores. Lo más importante es entender que, como demostró 2023, los mercados no suben linealmente y que el entorno perfecto para invertir no existe. Es clave considerar el riesgo de reinversión : el año pasado, el retorno de una cartera diversificada de acciones y bonos globales tuvo un desempeño tres veces más alto que el del efectivo, y esta tendencia ha continuado en lo que va de 2024. Pensando en el futuro, con los recortes de tasa acercándose rápidamente, ese costo solo aumentará.
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