Un resumen de las últimas tendencias en los mercados (julio de 2024)
Snapshot de la economía y de los mercados para el tercer trimestre de 2024
Al llegar a la mitad del año, es importante reflexionar si las expectativas se han alineado con la realidad. A principios de 2024, esperábamos una resiliencia continua en la economía global. Esto se está materializando, ya que la economía global ha seguido creciendo por encima de su tendencia. El cambio este año es que hay menos divergencia bajo la superficie. El año pasado, los Estados Unidos, Japón y algunos mercados emergentes (ME) excluyendo China sorprendieron positivamente, mientras que la eurozona, el Reino Unido, Canadá y China terminaron decepcionando. Parte de esta divergencia ahora está disminuyendo. En la eurozona y el Reino Unido, la confianza del consumidor ha estado aumentando, lo cual debería ayudar al consumo. Por otro lado la manufactura se está lentamente estabilizando. En China, el repunte del consumo deberá seguir siendo gradual, mientras que la política fiscal continúa apoyando la infraestructura y crecimiento.
Por otro lado, el progreso en la desinflación se ha vuelto más desigual, lo cual lleva a caminos divergentes para los bancos centrales globales. Desde diciembre, la inflación core interanual de EE. UU. ha bajado 30 puntos básicos, 80bps en la eurozona y 90bps en el Reino Unido. Las expectativas de recortes de tasas de la Fed se han retrasado y reducido, mientras que se han adelantado para el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, con el ECB y otros bancos centrales europeos cortando las tasas primero. Para los bancos centrales de mercados emergentes, el retraso en recortes de la Fed ha llevado a ciclos de recorte de tasas más lentos o retrasados para evitar devaluaciones de las monedas. Dos excepciones importantes son: China, que continúa con su política monetaria expansiva, y Japón, que finalmente empezó a subir las tasas gradualmente.
En lugar de disminuir, el diferencial de tasas de interés entre EE. UU. y el resto de los mercados desarrollados ha vuelto a aumentar este año. Como resultado, el dólar estadounidense no se ha depreciado como se esperaba. Además, la incertidumbre política causó volatilidad en algunas monedas.
El fuerte desempeño continuó para los mercados globales en el segundo trimestre de 2024, impulsado por la resiliencia de la economía global y las utilidades sólidas. Los mercados se mantuvieron atentos al camino de la inflación y el timing de recortes de tasas de bancos centrales globales. Otros temas claves durante el segundo trimestre incluyeron el continuo entusiasmo relacionado con la IA y los sorprendentes resultados electorales en India y México. Las acciones globales subieron, con un aumento del 11% en lo que va del año, pero la concentración del mercado sigue siendo un riesgo clave para inversionistas. Mientras tanto, los bonos globales han bajado un 3% hasta ahora en 2024, ya que los cambios en las expectativas de tasas de política monetaria continuaron generando volatilidad. En el futuro, será clave monitorear si la resiliencia de la economía y de las utilidades continúa y si la inflación sigue bajando, para que más bancos centrales puedan empezar a recortar las tasas de interés. Como nos enseñó la primera mitad del año, a pesar de toda la incertidumbre, mantenerse invertido ha sido la estrategia ganadora.
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