Dans cet entretien, Pietra Elisa Grassi, co-gérante de nos cinq ETF JPM Research Enhanced Index Equity (ESG)* sur les marchés développés, explique pourquoi des ETF actifs peuvent améliorer un cœur de portefeuille passif, comment les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) y sont intégrés et quelles régions sont privilégiées dans l’environnement de marché actuel.
1. Pouvez-vous, s’il vous plaît, nous expliquer brièvement ce que signifie « Research Enhanced Indexing » ?
Si le nom peut sembler compliqué, le concept est lui assez simple. Le « Research Enhanced Indexing » (REI) signifie que l’on allie les meilleures atouts de la gestion passive (expositions régionales, sectorielles et de styles de type indicielles) à une gestion active. La gestion active permet d’intégrer les recherches de notre équipe mondiale composée de plus de 90 analystes. Nous suivons avec succès ce processus depuis plus de 30 ans. Ce qui change, en revanche, est le transfert de nos stratégies REI vers les formats ETF avec notre première stratégie ETF REI lancée en octobre 2018. Les ETF JPM Research Enhanced Index Equity (ESG)* sont des composantes essentielles qui offrent, grâce à leur potentiel de surperformance, une alternative intéressante aux expositions passives. C’est exactement ce que nous avons fait depuis le lancement du premier ETF Research Enhanced Index Equity il y a près de quatre ans.
2. La composante alpha différentie l’investissement REI des ETF passifs traditionnels. Comment générez-vous de l’alpha ?
Ce que nous faisons est simple mais très efficace. Notre objectif est de refléter nos connaissances spécifiques des titres dans nos portefeuilles REI tout en conservant une structure de portefeuille semblable à l’indice. Pour y parvenir, nous combinons la meilleure recherche fondamentale à une gestion robuste du risque. Notre importante équipe d’analystes professionnels étudie en détail plus de 2 500 titres, en suivant un cadre de valorisation discipliné utilisé dans l’ensemble de l’entreprise. Ces données sont ensuite prises en compte pour créer un portefeuille similaire à l’indice en appliquant de légères surpondérations ou sous-pondération à certains titres. Il en découle un portefeuille ETF neutre en termes de style, de secteur et de région dont la forme et la composition sont semblables à l’indice tout en étant très diversifié.
3. Comment intégrez-vous les considérations ESG dans les portefeuilles ?
Notre approche ESG a évolué au fil du temps, passant d’une approche implicite de gestion des risques et de bonne gouvernance à un processus d’intégration systématique des critères ESG. Nos analystes posent des questions sur les enjeux ESG lors de leurs rencontres avec les directions d’entreprises et évaluent les facteurs ESG de manière exhaustive. Lorsque nous avons lancé nos ETF REI, nous avons tenu compte de l’importance de la mise en place d’un profil ESG au sein de la construction du portefeuille et avons donc cherché à concentrer notre recherche sur trois éléments clés. Tout d’abord, les exclusions. Nous cherchons à réduire l’univers d’investissement en excluant les secteurs habituels de controverses. Ensuite, notre recherche fondamentale. Elle évalue les entreprises en s’appuyant sur 40 questions liées aux enjeux ESG avant d’incorporer ses conclusions dans nos perspectives de bénéfices à long terme. Enfin, l’engagement avec les entreprises dans lesquelles nous investissons. Nous discutons activement avec leur direction pour traiter des enjeux ESG tout en gardant l’option de désinvestir, totalement ou partiellement, si aucune amélioration ne se produit. Je pense vraiment que cette approche d’actionnariat actif peut nous donner un avantage sur les stratégies passives. Grâce à la combinaison de ces trois étapes, tous nos ETF REI relèvent de l’Article 8 du règlement SFDR.
4. Les ETF JPM Research Enhanced Index Equity (ESG)* étant des ETF OPCVM, leurs portefeuilles sont totalement transparents. Pouvez-vous nous donner un example du portefeuille qui illustre le processus ESG ?
Un exemple particulièrement intéressant est John Deere, un titre surpondéré dans notre portefeuille REI mondial. John Deere fabrique des machines agricoles et a réussi à révolutionner son approche en utilisant des outils numériques et l’apprentissage automatique pour améliorer les méthodes de travail des agriculteurs. Le recours à l’intelligence artificielle a aidé à réduire de 90 % la quantité d’herbicide utilisé dans l’agriculture. Ce qui a eu un impact véritablement positif sur l’environnement. Mais comme je l’ai dit, il est important de comprendre que John Deere n’est que l’une des nombreuses positions actives de nos portefeuilles. Nous ne construisons pas d’importantes surpondérations sur des titres individuels afin de conserver un profil proche de l’indice.
5. Comment ces ETF sont-ils utilisés dans les portefeuilles ?
Nous savons que de nombreux investisseurs utilisent les ETF REI pour remplacer leur cœur de portefeuille passif. L’exposition semblable à l’indice les séduit, tout comme la possibilité de surperformer un indice et d’améliorer la performance. Les ETF REI attirent également les investisseurs qui souhaitent un portefeuille ETF largement diversifié qui puisse fournir une exposition à un indice de référence tout en suivant un cadre ESG robuste. C’est pourquoi les ETF JPM Research Enhanced Index Equity (ESG)* ont suscité un grand intérêt chez les investisseurs. La gamme est la plus importante en termes d’ETF actions OPCVM.
En ce qui concerne l’exposition, certains investisseurs ont juste ajouté un des ETF à leur portefeuille, alors que d’autres clients, après avoir constaté que la stratégie REI peut réussir à générer de l’alpha, ont élargi leur allocation plus d’un des ETF REI.
Gamme ETF REI (ESG): Combinez l'investissement actif avec les avantages du véhicule ETF sur tous les principaux marchés
Source: J.P. Morgan Asset Management au 18 juillet 2024.
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* Pour JPMAM, l’intégration des critères ESG consiste à inclure de façon systématique les critères ESG financièrement significatifs (ainsi que d’autres facteurs pertinents) dans l’analyse et les décisions d’investissement, dans le but de gérer les risques et d’améliorer la performance financière ajustée du risque sur le long terme. En tant que telle, l’intégration ESG ne modifie pas l’objectif d’investissement d’une stratégie, ne se traduit pas par une exclusion de certains types d’entreprises et ne restreint pas son univers d’investissement.
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