logo
  • Fonds

    Fonds-Explorer

    • Einen Fonds suchen

    Leistungsspektrum

    • Anleihen
    • Aktien
    • Multi Asset
    • Alternative Investments
    • ETFs

    Fondsinformationen

    • News
    • Kapazitätsmanagement
    • Regulative Vorschriften
  • Fokusthemen
    • Nachhaltiges Investieren
    • Anlegen in China
    • Schwellenländer
    • Die Zukunft des Anleihenmarktes
    • Income
    • Marktvolatilität
  • Insights

    Market Insights

    • Guide to the Markets
    • Weekly Brief
    • Was bewegt die Anleger?
    • Anlage-Grundsätze
    • Investment-Ausblick 2021

    Portfolio Insights

    • Asset Allocation Views
    • Fixed Income Views
    • Global Equity Views
    • Long-Term Capital Market Assumptions 2020
    • Global Alternatives Outlook
    • ETF-Perspektiven

    Web-Konferenzen

    • Web-Konferenzen
  • Bibliothek
  • Über uns
  • Kontakt
Skip to main content
  • Sprache
    • English/ Englisch
    • Français/ Französisch
  • Funktion
  • Land
  • Suchen
    Suchen
    Menü
    1. Rezession infolge der COVID-19-Pandemie: Wie der Weg zur Erholung nach Covid-19 aussehen könnte

    • LinkedIn Twitter Facebook

    Rezession infolge der COVID-19-Pandemie: Wie der Weg zur Erholung nach Covid-19 aussehen könnte

    Wichtige Überlegungen für Anleger vor dem Hintergrund der Erholung der globalen Wirtschaft und der Märkte vom Corona-Shutdown.

    Angesichts der weltweiten Quarantänemaßnahmen zur Bekämpfung des COVID-19-Virus, die zu einem abrupten Einbruch der globalen Wirtschaftsdaten führten, fragen sich die Anleger, wann und wie die aktuelle Krise enden wird und wie deren Erholung aussehen wird.

    Vor diesem Hintergrund beschreiben wir drei Szenarien für die erwartete Erholung der Wirtschaft und der Anlagemärkte (ein neutrales, ein positives und ein negatives Szenario). Grundsätzlich reagieren die Anlagemärkte zuerst auf die Spitze der Infektionsraten, den sogenannten „Peak“, danach auf die Wirtschaftsdaten und zuletzt auf die Beschäftigungsdaten.

    Unserer Analyse liegen drei Hauptfragen zugrunde:

    1. Wie lange werden die Einschränkungen aufrecht erhalten und eine bedeutsame Erholung behindern?

    2. Mit welchen Sekundäreffekten wie Unternehmensbankrotten, die zu zusätzlichen Arbeitslosen und Ausgabenkürzungen führen, ist zu rechnen?

    3. Wie werden sich die individuellen Verhaltensweisen nach einer Aufhebung der Social-Distancing-Maßnahmen verändern?

    Potenzielle Ergebnisse

    Unser neutrales, positives und negatives Szenario ergeben unterschiedliche BIP-Niveaus, aber einen ähnlichen Verlauf.

    Stilisiertes Quartalsprofil der US-Aktivitäten in jedem Szenario (Q4 2019 = 100)

    In jedem der Szenarien stürzt die US-Wirtschaft in die Rezession. In unserem neutralen Szenario sehen wir eine – sich beschleunigende – Erholung ab dem dritten Quartal. In unserem positiven Szenario tritt die Erholung schneller ein, während das Virus im negativen Szenario über den Sommer hinaus aktiv bleibt und die wirtschaftliche Erholung bis Anfang 2021 hinauszögert.


    Neutrales Szenario – Sukzessive aber zunehmende Erholung

    Das neutrale Szenario geht davon aus, dass erfolgreiche „Social Distancing“-Maßnahmen zu einer Abflachung der Virusinfektionskurve führen.


    Die in China und Südkorea beobachteten Muster deuten darauf hin, dass die COVID-19-Neuerkrankungen bis zur Mitte des zweiten Quartals ihren Höhepunkt erreicht haben werden und dass die Quarantänemaßnahmen bis Mitte des Jahres aufgehoben werden können. China und Südkorea, die zu den ersten Ländern zählten, in denen sich das Virus und seine Folgen bemerkbar machten, führen ihre Volkswirtschaften frühzeitig herunter und konnten einen Rückgang der Infektionsraten verzeichnen. Nun, da beide Länder ihre Maßnahmen schrittweise lockern, bleiben die Infektionsraten niedrig. Es ist noch zu früh, das Virus für besiegt zu erklären, aber es wurden bereits einige Erfolge erzielt.

    Der starke Anstieg der Marktvolatilität und die durch die Interventionen der Zentralbanken verursachten Verzerrungen erhöhen die Chancen für geschickte aktive Manager, unabhängig vom tatsächlichen Erfolgsszenario einen Mehrwert für Aktien-, Anleihen- und Multi-Asset-Portfolios zu erzielen.

    Virus-Situation

    Die Quarantänemaßnahmen müssen bis Mai/Juni beibehalten werden, führen jedoch zu einer erfolgreichen Abflachung der Kurve. Die Aufhebung der Quarantänemaßnahmen orientiert sich an den Modellen aus Südkorea und China.

    Wirtschaftlicher Hintergrund

    Die Schwäche hält im zweiten Quartal an. Das Wachstum zieht zum Jahresende hin an und der Rückenwind durch die gesetzten Anreize bleibt bis 2021 bestehen.


    Allokationsüberlegungen

    • Übergewichtung in Barmitteln.

    • Moderate Untergewichtung in Aktien zugunsten von defensiven Werten und den USA; Bestreben, das Aktienengagement zu erhöhen, sobald eine Verlangsamung der Covid-19-Neuerkrankungen bestätigt wird.

    • Moderate Untergewichtung in Unternehmensanleihen, Bevorzugung von Wertpapieren höherer Qualität.

    • Übergewichtung der Duration.

     


    Negatives Szenario – Rezession 2020

    Das negative Szenario geht von einer unerwartet schnellen und bis ins dritte Quartal anhaltenden Ausbreitung des Virus aus.


    Die Erholung der Wirtschaft und der Märkte kann erst mit der Verfügbarkeit eines Impfstoffs einsetzen, der derzeit aber erst in 12 bis 18 Monaten zu erwarten ist. In diesem Szenario haben die Regierungen Schwierigkeiten, Quarantänemaßnahmen zu verhängen, was bedeuten würde, dass die Modelle aus China und Südkorea nicht funktionieren. Gleichzeitig löst in diesem Szenario die Aufhebung der Quarantänemaßnahmen in Asien eine zweite Welle von Viruserkrankungen aus.

    Der starke Anstieg der Marktvolatilität und die durch die Intervention der Zentralbanken verursachten Verzerrungen erhöhen die Chancen für geschickte aktive Manager, unabhängig vom tatsächlichen Erfolgsszenario einen Mehrwert für Aktien-, Anleihen- und Multi-Asset-Portfolios zu erzielen.

    Virus-Situation

    Die Modelle aus Südkorea und China funktionieren nicht – Quarantänemaßnahmen sind schwer durchzusetzen und werden erst aufgehoben, wenn ein Impfstoff verfügbar ist. Die hinausgezögerte Verbreitung bedeutet, dass das Virus das ganze Jahr über präsent ist.

    Wirtschaftlicher Hintergrund

    Die Aufhebung der Quarantänemaßnahmen löst eine zweite Welle der Viruserkrankungen aus. Die darauffolgende anhaltende wirtschaftliche Schwäche setzt sich im Jahr 2021 fort und führt zu Kreditproblemen und hoher Arbeitslosigkeit.


    Allokationsüberlegungen

    • Übergewichtung in Barmitteln

    • Deutliche Untergewichtung in Aktien, Bevorzugung von defensiven Werten gegenüber zyklischen Märkten

    • Deutliche Untergewichtung in Unternehmensanleihen, Bevorzugung von Wertpapieren höherer Qualität
    • Übergewichtung der Duration über alle Anleihemärkte der Industrieländer hinweg, negativ gegenüber Inflation

     


    Positives Szenario – schnelle Erholung

    Das positive Szenario geht von besseren Therapiemöglichkeiten, jahreszeitlich bedingt höheren Temperaturen und strengen Lockdown-Maßnahmen aus, die die Ausbreitung des Virus rasch eindämmen.


    Die angewendeten Therapien führen zu positiven Ergebnissen, und die Gesundheitssysteme sind in der Lage, schwere Fälle erfolgreich zu behandeln. Umfangreiche Tests und ein stärkeres Vertrauen in das Konzept der Erreichung einer „Herdenimmunität“ ermöglichen den Arbeitnehmern eine schnelle Rückkehr an ihre Arbeitsplätze und die wirtschaftliche Aktivität durchschreitet ihren Tiefpunkt im zweiten Quartal. In diesem Szenario nehmen die asiatischen Volkswirtschaften (China, Korea und Taiwan) die wirtschaftlichen Aktivitäten schnell wieder auf, öffnen Lieferketten und federn die rückläufigen wirtschaftlichen Aktivitäten der Industrieländer schnell ab.

    Der starke Anstieg der Marktvolatilität und die durch die Interventionen der Zentralbanken verursachten Verzerrungen erhöhen die Chancen für geschickte aktive Manager, unabhängig vom tatsächlichen Erfolgsszenario einen Mehrwert für Aktien-, Anleihen- und Multi-Asset-Portfolios zu erzielen.

    Virus-Situation

    Bessere Therapien und Tests ermöglichen eine schnelle Aufhebung der Quarantänemaßnahmen.

    Wirtschaftlicher Hintergrund

    Das zweite Quartal markiert den Tiefpunkt des globalen Wachstums. In der zweiten Jahreshälfte setzt eine starke Erholung mit begrenzten Sekundäreffekten ein.


    Allokationsüberlegungen

    • Neutral gegenüber Barmitteln

    • Übergewichtung in Aktien, Bevorzugung zyklischer Aktienmärkte gegenüber defensiven Werten und von Aktienmärkten außerhalb der USA.

    • Übergewichtung in Unternehmensanleihen, Bevorzugung von Nicht-US-Märkten

    • Neutrale Durationsposition, Bevorzugung der USA und positiv gegenüber Inflation

     


    Wie geht es weiter?

    Vollständigen Artikel herunterladen >

    Kontaktieren Sie Ihren Ansprechpartner bei J.P.Morgan

    Stärkere Portfolios bauen

    Unsere Fonds können Anlegern helfen, stärkere Portfolios zu bauen, oder es sogar ermöglichen, von der Marktvolatilität zu profitieren.
    JPMorgan Global Macro Opportunities

    JPMorgan Investment Funds – Global Macro Opportunities Fund

    Der Fonds verfolgt einen flexiblen Multi-Asset-Ansatz, um auch bei unterschiedlichen Marktbedingungen eine positive Wertentwicklung generieren zu können.

    Mehr zum Fonds
    JPM Global Income

    JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund

    Mit dem Global Income Fund können Anleger von der Kraft regelmäßiger Erträge profitieren: Neben Ausschüttungen und Chancen auf Kurszuwächse schaffen die regelmäßigen Erträge auch Stabilität im Portfolio.

    Mehr zum Fonds
    JPMorgan Multi-Manager Alternatives

    JPMorgan Funds – Multi-Manager Alternatives Fund

    Profitieren Sie von unkorrelierten Erträgen mit geringer Volatilität durch die Anlage in ein diversifiziertes Portfolio alternativer Strategien.

    Mehr zum Fonds
    JPMorgan US Opportunistic

    JPMorgan Funds – US Opportunistic Long-Short Equity Fund

    Partizipieren Sie am Aufwärtspotenzial von US-Aktien. Der Fonds investiert ausschließlich in US-Aktien mit hohem Überzeugungsgrad und bietet dank seiner Long-Short-Strategie die Möglichkeit, das Abwärtsrisiko im Falle sich abschwächender Märkte zu begrenzen.

    Fondsüberblick & Wertentwicklung

    Die in diesem Dokument geäußerten Meinungen stellen weder eine Beratung noch eine Empfehlung für den Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar, noch sichert J.P. Morgan Asset Management oder eine seiner Tochtergesellschaften zu, sich an einer der in diesem Dokument erwähnten Transaktionen zu beteiligen.  Sämtliche Prognosen, Zahlen, Einschätzungen oder Anlagetechniken und -strategien dienen nur Informationszwecken, basierend auf bestimmten Annahmen und aktuellen Marktbedingungen, und können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Alle in diesem Dokument gegebenen Informationen werden zum Zeitpunkt der Erstellung als korrekt erachtet. Jede Gewährleistung für ihre Richtigkeit und jede Haftung für Fehler oder Auslassungen wird jedoch abgelehnt. Zur Bewertung der Anlageaussichten bestimmter in diesem Dokument erwähnter Wertpapiere oder Produkte sollten Sie sich nicht auf dieses Dokument stützen. Darüber hinaus sollten Investoren eine unabhängige Beurteilung der rechtlichen, regulatorischen, steuerlichen, Kredit- und Buchhaltungsfragen anstellen und zusammen mit ihren professionellen Beratern bestimmen, ob eines der in diesem Dokument genannten Wertpapiere oder Produkte für ihre persönlichen Zwecke geeignet ist. Investoren sollten sicherstellen, dass sie vor einer Investitionen alle verfügbaren relevanten Informationen erhalten.  Der Wert, Preis und die Rendite von Anlagen können Schwankungen unterliegen, die u. a. auf den jeweiligen Marktbedingungen und Steuerabkommen beruhen, und die Anleger erhalten das investierte Kapital unter Umständen nicht in vollem Umfang zurück.  Sowohl die historische Wertentwicklung als auch die historische Rendite sind unter Umständen kein verlässlicher Indikator für die aktuelle und zukünftige Wertentwicklung.
     

    J.P. Morgan Asset Management ist der Markenname für das Vermögensverwaltungsgeschäft von JPMorgan Chase & Co. und seiner verbundenen Unternehmen weltweit. Telefonanrufe bei J.P. Morgan Asset Management können aus rechtlichen Gründen sowie zu Schulungs- und Sicherheitszwecken aufgezeichnet werden. Soweit gesetzlich erlaubt, werden Informationen und Daten aus der Korrespondenz mit Ihnen in Übereinstimmung mit der EMEA-Datenschutzrichtlinie von J.P. Morgan Asset Management erfasst, gespeichert und verarbeitet. Die EMEA-Datenschutzrichtlinie finden Sie auf folgender Website: www.jpmorgan.com/emea-privacy-policy.
     

    Herausgeber in Europa (ex UK): JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., 6 route de Treves, L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg, R.C.S. Luxembourg B27900, Unternehmenskapital EUR 10.000.000. 

    J.P. Morgan Asset Management

    • Nutzungsbedingungen
    • Datenschutzrichtlinien
    • Cookie-Richtlinien
    • Accessibility
    • Aktualisierungen von regulativen Vorschriften
    Decorative
    J.P. Morgan

    • J.P. Morgan
    • JPMorgan Chase
    • Chase

    Copyright © 2022 JPMorgan Chase & Co., alle Rechte vorbehalten.