Gleicher Guide, täglich aktualisiert
Wir freuen uns sehr, Ihnen unseren Guide to the Markets nun auch täglich aktualisiert und auf Deutsch zur Verfügung zu stellen. Erhalten Sie die neuesten Markt- und Wirtschaftsdaten hier auf unserer Website und in der Insights App.
Aktuelle Themen
Zu früh für eine Ehrenrunde
Die westlichen Volkswirtschaften blieben trotz höherer Zinsen bemerkenswert stabil (Guide to the Markets – Europa, S. 4). Wir sind der Auffassung, dass dies zum Teil auf die „langen und variablen Verzögerungen“ bei der Übertragung der Geldpolitik zurückzuführen ist (S. 21, 37). Die gute Nachricht ist, dass der Inflationsdruck nachlässt (S. 6, 7), was den Zentralbanken ermöglicht, eine Pause einzulegen oder sogar Zinssenkungen vorzunehmen, wenn sich die Wirtschaftsdaten deutlich verschlechtern sollten (S. 8). Wir gehen weiterhin von einer schwächeren Wirtschaftstätigkeit im Jahr 2024 aus, insbesondere in den USA, wo die Ausgaben von Verbraucherinnen und Verbrauchern nicht nachhaltig hoch waren (S. 17).
Sicherung von Renditen
Das Zins-Narrativ hat sich von „Wie hoch werden sie steigen?“ in „Wann werden sie gesenkt?“ geändert (S. 20, 32). Dies stützt die Anleihenkurse (S. 73). Es erscheint sinnvoll, sich die Renditen zu sichern, die derzeit für hochwertige festverzinsliche Wertpapiere verfügbar sind (S. 64). Wenn die Wirtschaft eine gewisse Widerstandsfähigkeit aufweist, werden Anlegerinnen und Anleger ansehnliche Kuponzahlungen erhalten, sollte die Wirtschaft aber einbrechen, woraufhin die Zinssätze erheblich gesenkt werden müssten, könnten die Staatsanleihen der Kernländer einen erheblichen Anstieg verzeichnen (S. 67, 72).
Aktien: Probleme bei den Gewinnspannen
Die Aktienmärkte entwickelten sich im Jahr 2023 gut, da die Befürchtungen einer möglichen harten Landung nachließen (S. 63). Die Erwartungen bezüglich höherer Margen und Umsätze im nächsten Jahr könnten jedoch in Frage gestellt werden, wenn sich die Wirtschaftstätigkeit abschwächt (S. 46, 62). Anlegerinnen und Anleger sollten beachten, dass US-Aktien mit einem Rekordaufschlag gegenüber europäischen und Schwellenmarkt-Aktien gehandelt werden (S. 45). Angesichts der Aussicht auf wirtschaftliche Konvergenz und Wahlunsicherheit im Jahr 2024 sollten Anlegerinnen und Anleger prüfen, ob sie über eine angemessene geografische Diversifizierung verfügen.
Gezielte Alternativen für gezielte Risiken
Strukturell sollten Anlegerinnen und Anleger unserer Meinung nach ein Engagement in alternativen Anlagen in Erwägung ziehen, die traditionelle öffentliche Märkte nicht bieten, z. B. Anlagen, die gegen die Volatilität des breiten Marktes oder gegen Inflationsschocks resistent sind (S. 76, 77).
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