jpm_asset_mgmt
  • Fundos

    Fundos

    • Global Bond Opportunities
    • Global Income
    • Global Macro Opportunities
    • Global Research Enhanced Index
    • US Select Equity
  • Visões de mercado

    Market Insights

    • Guide to the Markets
    • Guide to China
    • Princípios de sucesso para diversificação global

    Portfolio Insights

    • Long-Term Capital Market Assumptions
    • Visões para Classes de Ativo
  • Abordagem ESG
  • Quem somos

    QUEM SOMOS

    • Diversidade, Equidade e Inclusão
    • Diversidade e Inclusão
    • Compromissos contínuos
  • Como investir
Skip to main content
  • Idioma
    • English/ Inglês
    • Português
  • Função
  • País
  • Busca
    Busca
    Menu
    1. The fiscal decade: The promises, problems and potential of fiscal stimulus

    • LinkedIn Twitter Facebook

    A década fiscal: As promessas, os problemas e o potencial do estímulo fiscal

    09/11/2020

    Dr. David Kelly

    John Bilton

    Michael Albrecht

    Tilmann Galler

    Tim Lintern

    Nandini Ramakrishnan

    Destaque

    • Na próxima década, a disparada do estímulo fiscal dará forma ao novo ciclo econômico.

    • O fator real de limitação para os governos provavelmente não será o tamanho da dívida, mas sim o tamanho do serviço da dívida.  

    • Se feito da forma correta, o estímulo fiscal pode oferecer uma saída mais rápida para as recessões. Se feito da forma errada, pode minar a confiança na dívida pública e nas moedas 
    fiscal-decade
    Consulte o infográfico em PDF

    Na próxima década, esperamos um estímulo fiscal mais ativo do que o já visto até hoje na história financeira moderna. E pela primeira vez em muitos anos, as políticas fiscal e monetária devem seguir na mesma direção. O formato que esta nova dinâmica pode assumir deve moldar profundamente o ciclo econômico iniciado no começo deste ano como consequência da pandemia do novo coronavírus.

    Dois fatores determinarão o desenrolar desta história — a capacidade dos países de adotar medidas de estímulo fiscal (sua “capacidade fiscal”) e sua capacidade de fazer bom uso destas medidas (sua “efetividade fiscal”).

    Um país com amplo espaço fiscal pode ampliar o gasto e expandir déficits sem causar uma disparada nos yields dos títulos públicos ou o enfraquecimento de sua moeda. Para estimar a capacidade fiscal, combinamos nossa medida de espaço fiscal com o conceito de robustez institucional, avaliado com base em fatores como facilidade de realizar negócios e governança. Um país com instituições mais robustas provavelmente tem maior capacidade de ampliar o gasto.

    A efetividade fiscal se refere à capacidade do governo de gastar capital para fomentar a produtividade. Esta capacidade é restringida quando o multiplicador fiscal (o quanto um dólar adicional em gasto do governo amplia o PIB conforme atravessa a economia) é baixo. A efetividade fiscal também pode ser contida por problemas estruturais que desviam o investimento do crescimento da produtividade, como obrigações previdenciárias e gastos com saúde, principalmente nas economias em que a população está envelhecendo rapidamente.

    Quando feito de forma correta, o estímulo fiscal pode oferecer uma saída mais rápida para as recessões e permitir que os governos disponibilizem amplos benefícios sociais. Levado ao extremo, no entanto, o estímulo fiscal indisciplinado pode minar a confiança na dívida pública e nas moedas.

    Quanta dívida é muita dívida? O fator real de limitação para os governos provavelmente não será o tamanho da dívida, mas sim o tamanho do serviço da dívida. Se as taxas de juros e a inflação continuarem muito baixas, os governos podem claramente ampliar a dívida sem consequências significativas. Mas quando taxas maiores fazem com que o custo dos juros absorva grande parte do orçamento do país, comprimindo os gastos em outras áreas, contribuintes e investidores ficam de olho.

    Este risco em potencial de uma alta nas taxas de juros, por sua vez, é impulsionado em grande parte pelo risco de alta na inflação. Por quase quatro décadas, a inflação teve tendência de queda tanto nos países desenvolvidos quanto nos emergentes. Parte desse declínio foi causado pela maior desigualdade de renda, que reduziu a demanda por bens e serviços em relação à oferta. A automação e a adoção de tecnologias que reduzem a mão-de-obra também mantiveram a inflação sob controle.

    Conforme a economia global se recupera da recessão, pode ser que aconteça um movimento cíclico de alta na inflação. Mais importante, a demanda por bens e serviços pode ser ampliada e a demanda por ativos financeiros, reduzida, se os governantes utilizarem a política fiscal para reduzir a desigualdade de renda. Este cenário causaria uma alta tanto na inflação quanto nas taxas de juros.

    Dado o ponto de partida atual — de juros baixos, inflação baixa e o afrouxamento considerável na economia global —, a política fiscal ativa deve provavelmente definir a próxima década. Se esta será a década do progresso econômico impulsionado pela política fiscal ou a década da crise fiscal dependerá do cuidado com que os governos e bancos centrais farão uso das ferramentas que parecem estar preparados para usar.

    ACESSE O ARTIGO (EM INGLÊS)

     

    MAIS INSIGHTS TEMÁTICOS

    Web

    Implicações das políticas climáticas para o investimento

    Com a temperatura global em ascensão, entenda como as mudanças nas políticas públicas para o clima podem acelerar e ter efeitos significativos sobre o investimento.

    Continuar lendo
    Web

    Dívida, dívida em toda parte: As implicações de um mundo altamente endividado

    Nossas premissas projetam uma realidade nova e persistente de grande endividamento que pode afetar a maioria das classes de ativos. Saiba mais sobre as implicações deste cenário.

    Continuar lendo
    Alternatives Card

    Alternativos: De opcionais a essenciais

    Como é improvável que os mercados tradicionais por si só entreguem o alfa de que os investidores precisam, entenda como enxergamos a evolução do papel desempenhado por alternativos.

    Continuar lendo
    ltcma-card

    Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA) 2021

    LTCMA Overview
    Sumário Executivo
    Arquivo LTCMA

    Para informações importantes, acesse a página principal.

    J.P Morgan Asset Management

    • Sitemap
    • Termos e Condições
    • Política de Privacidade
    • Política de Cookie
    • Acessibilidade
    Decorative
    J.P. Morgan

    • J.P. Morgan Brasil
    • JPMorgan Chase

    Copyright © 2022 JPMorgan Chase & Co., todos os direitos reservados