美國政府9月30日的撥款期限將至，使政府面臨潛在停擺的風險。參議院近日否決了眾議院的撥款法案，主要原因在於不少民主黨參議員反對法案中排除了特定條款，例如將原定於2025年底屆滿的《平價醫療法案》補貼延期。

政府停擺是指國會未能通過所需的年度撥款法案，導致聯邦政府縮減部分運作。重要的是，政府停擺並不等於債務違約，只有部分被視為非必要的聯邦僱員會被強制休假或無薪工作，直到資金恢復。雖然停擺會帶來一些混亂，但通常時間較短，對經濟影響有限。自1950年以來，美國政府已發生過21次停擺，其中多數僅持續數日。

市場通常會忽視短暫的停擺，因為它們很少影響企業盈利。然而，一旦停擺時間拉長或頻繁發生，便可能削弱市場信心，並導致投資者轉向避險資產。例如，以史上最長的政府停擺為例（2018年12月至2019年1月，共35日），在停擺前12日內，標普500指數跌13%，10年期美國國庫券收益率亦跌13個基點，即使當時的拋售亦受其他因素影響。從經濟層面來看，國會預算辦公室（CBO）估計該次停擺對美國國內生產總值（GDP）造成了約30億美元的永久性損失。

由於當前美國政治嚴重分歧、經濟易受外部衝擊影響，以及今年已對市場造成震盪的短期政策變化，這次即將來臨的停擺可能對股市產生比以往更大的影響。儘管歷史先例顯示國庫券收益率會下降，但政治不確定性和不斷增加的赤字卻可能成為推高收益率的因素。然而，由於債務上限已上調，市場的波動幅度將較為溫和。截至本文發表時，國會尚未通過所需12項年度撥款法案中的任何一項，這增加了全面停擺的風險。不過，參議院仍有可能效法眾議院，批准一項臨時決議以提供短期資金。值得一提的是，在2018年至2019年的停擺期間，由於12項法案中已有5項已獲通過，因此當時只導致局部停擺。

停擺可能削弱市場信心，促使全球投資者持續調整資產配置，從美國撤離資金。國際投資者對美國資產的配置已不如往年。此外，停擺亦會擾亂負責收集消費者物價指數（CPI）等關鍵經濟指標的聯邦機構，進而影響抗通脹債券（TIPS）市場的運作及聯儲局的政策決定。目前，投資者應保持既定策略，但同時必須專注於資產多元分散，並將資金配置到優質企業及另類資產。

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