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            1. 投資詞彙

            投資詞彙

            類別:圖表


            相關系數矩陣

            以表格顯示兩項基金之間的關係,基於過去三年內每日價格變動計算。


            基金表現

            以圖表顯示基金在指定時期內的每日價格變動。


            投資組合分布

            以圓形圖顯示投資組合投資在不同資產類別的比例。


            風險及回報分析

            以散布圖顯示基金在指定時期內的風險與回報關係。


            類別:常用詞彙


            買入價

            持有人賣出基金單位的價格,包含基金之資產淨值及贖回費(如有)。


            收益分派

            基金派發予投資者的款項,通常每年分派兩次。收益來源包括基金所持股票及附息證券帶來的入息,或基金之交易利潤。投資者可選擇收取款項或將收益撥作再投資。


            資產淨值

            基金單位的市值,估值方法是以基金所持資產的價值減去負債,再除以流通單位或股份數量。基金資產淨值通常在每個營業日結束時計算。


            賣出價

            投資者認購基金單位的價格,已包含認購費在內。


            類別:技術分析


            年率化阿爾法系數

            詹森(Jensen)的阿爾法系數(Alpha)用作量度基金在指定時期內經調整與基準指數有關風險後的表現。Alpha是基金投資組合的平均回報能夠超出「資本資產定價模型(CAPM)」所預測的差額,而該模型是根據基金投資組合的貝他系數(Beta)和平均市場回報而作預測。Alpha通常用作評估積極管理對表現的貢獻。Alpha愈高,顯示基金經調整與基準指數有關風險後的表現較佳。在統計學上,R平方的數值需接近1,方可確認alpha的數值是可靠。Alpha是以超額對數回報計算,並以年率化基準展示。分期以交易日數計,每年交易日數為252天。

            程式:

            • Alpha = 基金平均超額回報 -(Beta X 基準指數平均超額回報)
            • 年率化Alpha = (每年時間單位數目/每分期時間單位數目)X Alpha

            年率化平均回報

            平均回報用作量度投資表現,計算方法是指定時期內分期回報的簡單平均數。平均回報愈高,即顯示表現愈佳。平均回報以簡單回報計算,並以年率化基準展示。分期以交易日數計,每年交易日數為252天。

            程式:

            • 平均回報 = Σ分期回報/分期數目
            • 年率化平均回報 = 每年時間單位數目/每分期時間單位數目 X 平均回報

            年率化信息比率

            信息比率用作量度基金相對於基準指數並經風險調整後的表現。信息比率為投資經理的積極回報與積極風險之比率。積極回報是投資經理所賺取(或預期賺取)超出基準指數的回報。積極風險(或追蹤風險)是指投資經理所賺取的積極回報的波幅。若投資經理所持有的投資組合與基準指數無異,即沒作任何積極部署,將不享有積極回報,亦不需承擔積極風險。信息比率愈高,顯示基金相對於基準指數並經風險調整後的表現愈佳。信息比率以簡單回報計算,並以年率化基準展示。分期以交易日數計,每年交易日數為252天。

            程式:

            • 信息比率 = 平均相對回報/追蹤誤差
            • 年率化信息比率 = 平方根(每年時間單位數目/每分期時間單位數目) X 信息比率

            年率化回報與風險比率

            回報與風險比率用作量度經風險調整後的表現,計算方法是平均回報除以指定時期內分期回報的標準差。回報與風險比率以簡單回報計算,並以年率化基準展示。分期以交易日數計,每年交易日數為252天。

            程式:

            • 回報與風險比率 = 平均回報/標準差
            • 年率化回報與風險比率 = 平方根(每年時間單位數目/每分期時間單位數目) X  回報與風險比率

            年率化夏普比率

            夏普(Sharpe)比率用作量度經風險調整後的表現,由William F. Sharpe創立,又稱回報與波幅比率。Sharpe比率為「資本配置線(Capital Allocation Line)」的斜度,而資本配置線是與風險資產的有效邊界正切的直線,以界定切點風險投資組合與無風險資產的組成。Sharpe比率的計算方法為平均分期超額回報除以指定時期內分期超額回報的標準差。分期超額回報為分期內投資回報與無風險回報的差額。Sharpe比率愈高,顯示基金相對於無風險息率並經調整風險後的表現較佳。當兩個可供選擇的投資組合(或投資基金)代表著全部已投資資產,可用Sharpe比率作表現分析。Sharpe比率是一種特別形式的信息比率,其無風險回報率為基準指數。Sharpe比率以對數回報計算,並以年率化基準展示。分期以交易日數計,每年交易日數為252天。

            程式:

            • Sharpe比率  = (平均分期超額回報/分期超額回報的標準差)
            • 年率化Sharpe 比率 = 平方根(每年時間單位數目/每分期時間單位數目)X  Sharpe比率

            年率化標準差

            標準差用作量度分期回報的投資風險或波幅,計算方法為變數的平方根,而變數則為指定時期內分期方差的平均數。標準差愈高,即顯示風險愈高。標準差以簡單回報計算,並以年率化基準展示。分期以交易日數計,每年交易日數為252天。

            程式:

            • 變數 = Σ(分期回報 − 平均回報)2/(分期數目 − 1)
            • 標準差 = 平方根(變數)
            • 年率化標準差 = 平方根(每年時間單位數目/每分期時間單位數目)X  標準差

            貝他系數

            貝他系數(Beta)用作量度基金表現對於基準指數變動的敏感度。若基金的Beta為1,即顯示基金的升跌幅度通常與基準指數相若。若Beta為1.2,則顯示基金的升跌幅度為基準指數的1.2倍。Beta愈高,即顯示與基準指數有關的風險愈高。在統計學上,R平方的數值需接近1,方可確認Beta的數值是可靠。Beta以超額對數回報計算。分期以交易日數計,每年交易日數為252天。

            程式:

            • FR = 基金分期超額回報
            • BR = 基準指數分期超額回報
            • FAR = 基金平均超額回報
            • BAR = 基準指數平均超額回報
            • 共變數 = Σ(FR − FAR) X (BR − BAR)/分期數目
            • 基準指數變數 = Σ(BR − BAR)2 /分期數目
            • Beta = 共變數/基準指數變數

            穩定回報

            理柏穩定回報評級能夠識別出與同類基金相比,回報更爲穩定而風險調整收益更高的基金。穩定回報評級中評級較高的基金,可能最適合那些看重逐年表現相對同類基金更爲穩定的投資者。

            投資者須注意的是,某些類別的基金本身具有高波動性,即使在穩定回報評級中獲得Lipper Leaders的稱號,也未必適合追求短期目標或風險承受度較低的投資者。


            與指數的相關系數

            相關系數用作量度基金表現與基準指數表現之間線性關係的強度。相關系數的正負號與共變數相同,但介乎-1 與+1之間,故不受變量(或回報序列)的任何比例調整影響。正數相關顯示基金與基準指數一般走勢方向相同,負數相關則顯示兩者升跌方向相反。相關系數的數值範圍介乎-1(完全負相關)至+1(完全正相關)。零數值顯示彼此並無線性關係。相關系數以超額對數回報計算。分期以交易日數計。

            程式:

            • FR = 基金分期超額回報
            • BR = 基準指數分期超額回報
            • FAR = 基金平均超額回報
            • BAR = 基準指數平均超額回報
            • 共變數 = Σ(FR − FAR)X(BR − BAR)/分期數目
            • 相關系數 = 共變數/(基金標準差 X 基準指數標準差)

            費用

            理柏費用評級能夠識別出與同類基金相比,能夠負荷相對低廉費用的基金。

            費用評級或許最適合那些希望總成本最小化的投資者。可與總回報評級或穩定回報評級相結合,選取業績高於平均水平而成本低於平均水平的基金。


            保本能力

            理柏保本能力評級能夠識別出與同類基金相比,在各個市場上保本能力更强的基金。

            選取保本能力評級較高的基金,或許有助於將下跌風險最小化。投資者應注意的是,從以往來看,相對於混合型或固定收益型基金,股票型基金的波動性更高,所以即使在保本能力評級中獲得Lipper Leaders的稱號,也未必適合追求短期目標或風險承受度較低的投資者。


            總回報

            理柏總回報評級能夠識別出與同類基金相比,總回報(來自股息、利息以及資本增值的收入)表現更佳的基金。

            總回報評級或許最適合那些不注重風險因素、而重視歷史回報的投資者。若只參考這種評估標準,可能不適合希望避免下跌風險的投資者。對於追求低風險的投資者而言,可將總回報評級與保本能力評級和/或穩定回報評級一併考慮,作出可權衡風險和回報的决定。


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