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長線盡職治理的活動焦點
我們希望所投資的企業,包括全體董事會成員,都能有效並全面深度參與公司事務;這樣的公司能夠開誠布公與全體股東溝通,並且也能認知到自身錯誤並從中學習。我們認為,董事應當代表全體利害關係人並對之一視同仁,且須保護小額股東免於控股股東不當行為的影響。
我們的中期治理主題,則包括了董事會、主管團隊多元組成以及資本配置等。下列的參與問題示範了相關主題的可能提問。
現行主題:董事會與主管團隊的多元組成
現行主題:資本配置
歐洲某消費耐久財與服飾公司
議題: 2017年併購後組成的公司,經媒體報導其董事成員間的關係已完全破裂。合併後集團董事會由8位分別來自原本兩家公司的成員組成,雙方皆指控對方意圖發揮不當影響力。由於雙方無法針對執行長人選達成共識,決策似乎陷入僵局。
參與: 我們聯繫立場各異的股東;由於合併後的變革步伐過慢,董事會裡兩派人馬的衝突亦遭廣泛報導,投資人不免倍感挫折。
結果: 我們支持股東提案,選出獨立董事加入董事會。最後,提案人選分別獲得了44%和34%的支持。由於原家族之一仍然持有多達32%的控股權,如此結果反映了期盼進展的小額股東們高度支持。此後,公司致力於加倍努力整合兩方舊有事業。
我們認為,長期思維才能真正邁向商業永續。身為長線投資人,我們期望企業和董事會明確陳述公司願景,並採取相關行動,包括規劃合理的薪酬安排,致力締造長期成果。
對於這項優先重點,我們是以執行主管薪酬作為中期的努力目標。參與問題範例概如下述。
現行主題:高階主管薪酬
某全球性金融機構
議題: 這個金融集團過去曾經高票反對薪酬規劃,如今提議修改長期獎勵的權益授予規定,對於離職員工過於有利,不符業界優良實務。我們也擔心退休金給付落差持續擴大,董事會執行主管每年獲得的公司提撥甚至高達廣大員工的兩倍。
參與: 2019年的年度股東大會之前,我們曾與該公司薪酬委員會主席和獎金部門代表兩度會面。雖然該集團的薪酬實務後續已予改善,但我們明確表示仍有疑慮。
結果: 2019年股東大會現場,我們透過表決駁回公司提出的薪酬報告書,計有36%的股東表達了同樣的立場。此後,我們再次聯繫該公司,目前公司已自2020年1月起致力實現退休金制度的均等。
有效管理人才資本,包括工作場所標準、教育訓練,以及多元組成、性別平等,是維持員工專注敬業、生產力豐沛的關鍵。企業應確保制定適當的政策與程序,以維持生產力和競爭力,同時保障員工的權利。
我們針對人才資本管理的相關努力,是以人力資本多元化作為中期主題。以下是我們聯繫企業時的問題範例。
現行主題:工作場所的多元性
歐洲某航空公司
議題: 該公司的人才資本管理涉及各種問題,包括機組人員的工作環境,以及資方與工會的談判延滯。
參與: 我們或獨自聯繫,或與其他投資人共同聯絡該公司,並與該公司的各方代表會面,包括執行長、董事會、一般員工,以及工會代表。此外我們也出席股東會,並在表決中投下反對票。
結果: 我們發現,公司對於工會的認同及處理,已有某些必要改進與反省。
我們認為,永續發展的企業應當關注全體利害關係人的實質利益,而非圖利少數資本供應方,從而創造真正價值。企業應致力於促進與員工、供應鏈和客戶之間的正面關係,並瞭解企業營運對於當地社區的更廣泛影響。
就中期而言,我們對於利害關係人參與的優先重點,主要關注的是網路安全。以下列出我們針對相關主題的部分提問。
現行主題:網路安全
某全球性科技公司
議題: 總部設在美國的某家全球科技公司,在資料隱私與內容管理方面出現各種問題。
參與: 我們的盡職治理專家已經多次接洽該公司尋求改善,初期參與是聚焦於資料隱私如何改善,以及公司本身曾經採取那些措施;後續參與則聚焦於內容管理、事實查核、監測第三方開發商以及資料隱私權更新。
結果: 公司對於我方提出的疑慮妥予回應。我們看到該公司對前述議題的認可做出必要的改善,包括修訂稽核委員會的規章,對於特定風險更加明確監督,並在董事會層級強化了資料隱私及內容管理的監督效益。
我們認為,氣候變遷的相關風險及機會,可能嚴重影響獲利能力、資產負債表,甚至直接影響企業對長期股東價值創的造能力。氣候風險考量必須納入公司策略,企業才能管理該等風險、善用相關契機,為股東創造出長線的永續價值。
就中期而言,我們的氣候參與,主要設法改善企業的氣候變遷資訊揭露。以下列出參與問題範例。
現行主題:氣候資訊揭露
日本某鋼鐵廠
議題: 日本某家大型鋼鐵製造商,不願意投入全公司層級的環境永續目標,例如設法降低碳足跡、改革能源效率等。
參與: 我們聯繫了負責公司策略 (特別是氣候風險方面) 以及投資人關係的資深主管。此後,我們定期提出該公司未能充分揭露環境資訊的疑慮與關切。
結果: 2019年時,該公司首度依據TCFD綱領發布了氣候相關的情境分析。儘管這只是初期的一小步,但我們察覺公司管理階層對於氣候變遷的投入與誠意已明顯改善。
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