展望未來，即便環球經濟增長動能減慢，亞洲高息股仍然有其一定的重要性。
亞洲企業的盈利與出口增長仍然具有高度相關性。儘管2023年出口形勢嚴峻，但亞洲出口復甦已漸見眉目，可望為2024年盈利增長奠定基礎。此外，亞洲經濟體的本地需求強勁，旅遊業穩步復甦，而且能夠受惠於人工智能的需求，有可能推動盈利增長。
從估值角度看，亞洲股票處於相對吸引的水平。具體而言，從市賬率角度看，大多數地區的股價較15年平均水平低一個標準差1以上。從歷史角度來看，按照目前的市賬率水平，亞洲股票在未來12個月內傾向於錄得正回報。主要受南韓及台灣企業所影響，亞洲股市的盈利預期自年初以來亦已經大幅下修。
過去幾週，在股票波動性加劇的背景下，亞洲高息股仍持續跑贏大市。自今年6月底以來，MSCI亞太（除日本）指數跌0.1%，標普500指數升1.9%，而MSCI亞太（除日本）高息股指數跑贏前兩個指數，錄得3.4%的回報。
展望未來，即便環球經濟增長動能減慢，亞洲高息股仍然有其一定的重要性。首先，亞洲企業的資產負債表較為穩健，債務水平也低於歷史平均水平，這不僅能夠抵禦經濟狀況惡化的風險，亦更有條件派發股息。其次，與成熟市場相比，亞洲股票估值相對合理。此外，從宏觀角度來看，2024年亞洲經濟體相較美國擁有更為穩健的增長差異，並且前者央行的貨幣政策相對而言仍發揮支撐作用。
根據過往的經驗，股息在亞洲股票回報中舉足輕重。自2000年至2023年9月底，亞太（除日本）股票及日本股票的股息分別佔總回報的60%及65%以上，而美國股票股息則佔44%。此外，如圖6所示，相比覆蓋更廣的MSCI亞太（除日本）指數，MSCI亞太（除日本）高息股指數往往會產生更佳的經風險調整回報。考慮到宏觀經濟不明朗及現金利率在未來6至12個月內有可能下降，物色兼具穩健基本因素和穩定股息的資產，對維持和提高投資組合的總回報將變得日益重要。
圖6：
資料來源：FactSet，摩根資產管理。*市盈率擴張基於預期市盈率。**每股盈利增長展望基於未來12個月綜合盈利預測。過往表現並非當前或未來業績的指標。成熟市場高息股由MSCI世界高息股指數代表，成熟市場股票由MSCI世界指數代表，亞太（除日本）高息股由MSCI綜合亞太（除日本）高息股指數代表，亞太（除日本）股票由MSCI綜合亞太（除日本）指數代表，新興市場高息股由MSCI新興市場高息股指數代表，新興市場股票由MSCI新興市場指數代表。
《環球市場縱覽 － 亞洲版》。反映截至30/09/23的最新數據。
除亞洲高息股外，日本股市年初至今已上漲28%（東京第一市場指數，截至2023年11月16日），跑贏美國和歐洲股市。儘管日本股市走勢歷來與環球經濟週期具有高度相關性，但主動型投資管理有助將重點轉移至國內因素，從而推高回報。這些因素包括東京證券交易所（TSE）的企業管治改革（鼓勵公司將保留盈利用作增長型投資、調整工資並提高股東回報）、日本經濟復甦加快，以及通縮過後出現的強勁內部需求，加上日本個人儲蓄賬戶計劃於2024年1月起取消對小額投資的徵稅，這些國內利好因素可望推動散戶投資者的資金流向，並支持日本股市未來持續實現領先表現。
然而，在投資日本股票方面，選股是成功的關鍵。經濟復甦可能惠及主要涉足於內部需求或旅遊需求的公司，而東京證券交易所現時旨在提高股東價值的行動，主要對象為價值股，但許多公司均擁有強大的技術和創新知識資本，具有利好的長期盈利潛力。有見及此，尋覓正確的方向將有助投資者把握持久的機遇。