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1
短期而言，如果您需要快速部署資金以捕捉新的機遇，持有一些額外現金確實會有幫助。但在產生長期回報方面，現金極少勝過其他產品。
2022年及2023年間，各國央行經歷最快的加息週期，利好現金回報，但現金歷來僅在極少數情況下跑贏其他固定收益資產。隨著利率勢將下降，其他資產看來比現金更具吸引力。
儘管存在不確定性，但固定收益的回報展望處於多年來的最佳水平。
2
固定收益投資的總回報由兩部分組成：價格或資本增值及票息回報。
從票息中賺取的穩定收入流能夠抵銷價格下跌的風險，並為投資組合提供重要緩衝。
目前債券孳息率大幅上升，意味著這一緩衝作用更大。
資料來源：彭博，FactSet，摩根經濟研究，摩根資產管理。圖例中的「2年期、5年期、10年期、30年期美國國庫券」為彭博美國國庫券領先指數，「抗通脹債券」為彭博美國抗通脹票據指數，「美國按揭抵押證券」為彭博美國綜合證券化債券 – 按揭抵押證券指數，「美國投資級別債券」為彭博美國綜合信貸 – 投資級別企業債券指數，「美國高收益債券」為彭博美國綜合信貸 – 高收益企業債券指數，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券環球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「亞洲美元主權債券」為摩根亞洲信貸指數 – 主權債券，「新興市場本幣債券」為摩根政府債券指數 – 新興市場環球多元化。過往表現並非當前或未來業績的指標。價格回報計算基於相關指數的存續期及凸曲度受利率變動的影響（價格變動 = （-經調整存續期 x 孳息率變動） + （½ x 凸曲度 x 孳息率變動2））。
《環球市場縱覽 － 亞洲版》。反映截至31/03/24的最新數據。
總回報，假設孳息曲線平行移動
3
雖然政府債券的孳息率可能接近過去十年內的最高水平，但固定收益類別的其他板塊的孳息率更高。
追逐收益的投資者有機會憑藉放棄政府債券，轉而投資信用債市場，甚至是新興市場債券，以獲取更高的收益。
資料來源：彭博，FactSet，ICE美銀美林，摩根經濟研究，摩根資產管理。圖例中的「美國投資級別債券」為彭博美國綜合信貸 – 投資級別企業債券指數，「歐洲投資級別債券」為彭博歐元綜合信貸 – 企業債券指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「環球投資級別債券」為彭博環球綜合 – 企業債券指數，「美國高收益債券」為彭博美國綜合信貸 – 高收益企業債券指數，「美國資產抵押證券」為彭博美國綜合證券化 – 資產抵押證券指數，「美國按揭抵押證券」為彭博美國綜合證券化 – 按揭抵押證券指數，「歐洲高收益債券」為彭博泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「環球高收益債券」為ICE美銀環球高收益債券指數，「新興市場本幣債券」為摩根政府債券指數 – 新興市場環球多元化，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券環球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「中國離岸美元信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。存續期是用以計量固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。亞洲投資級別債券、亞洲高收益債券、新興市場美元債券、亞洲美元信貸及中國離岸美元信貸顯示的是息差存續期。利率上升令債券價格下跌，反之亦然。孳息率概無保證，正收益率並不代表正回報。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
《環球市場縱覽 － 亞洲版》。反映截至31/03/24的最新數據。
到期孳息率
Chart
4
投資級別債券指具有極低違約概率或低信貸風險的公司發行的債券。
風險並非為零，這意味著相比投資於政府債券，投資者可以獲得額外的收益。企業債券與政府債券之間的息差，是投資者的另一個收入來源。
5
除投資級別債券外，還有高收益債券。高收益債券指具有較高信貸風險的公司發行的債券。
然而，就該額外風險而言，投資者可通過額外收益得到補償。
若經濟步入衰退，高收益債券的價格會急劇下跌。投資者將需要留意在宏觀經濟疲弱環境下的高收益債券持倉水平。
6
固定收益投資分散了來自投資組合中其他資產的風險。隨著時間過去，債券與股票的走勢呈負相關。
該多元化配置原則既適用於同一資產類別內部，又適用於不同資產類別。
相比單純選擇最佳的一種資產，納入更多種類的固定收益工具產生的結果更佳。
固定收益並不意味著投資者的配置需要固定不變。借助經濟環境的變化或更優惠的定價作出動態配置，可以是一種成效不俗的策略。
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本文件為一般性通訊刊物，僅供參考。其為教育性質，不擬作為在任何司法管轄區內對任何特定投資產品、策略、計劃特色或其他目的的建議或推介，亦不擬作為摩根資產管理或其任何附屬公司參與本文件提及的任何交易的承諾。所用任何例子為通用、假設及僅供參考。本文件並未載有足以支持作出投資決策的資訊，且閣下在評估投資於任何證券或產品的優劣時，不應以本文件為依據。此外，使用者應與彼等財務專家一同獨立評估相關法律、監管、稅務、信貸及會計影響，以決定本文件提及的任何投資是否相信是適合使用者的個人目標。投資者應確保於進行任何投資之前已獲得所有可取得的相關資訊。所載的任何預測、數字、意見或投資技術與策略均僅供參考之用，並且均是基於特定假設及目前市場狀況作出，且可隨時變動而不發出事先通知。本文件載列的所有資訊於編製時被視為準確，但概不保證其準確性，亦不會就任何錯誤或遺漏承擔任何責任。請注意，投資涉及風險，投資價值及其收益可能會因市場狀況及稅務協定而出現波動，投資者可能無法收回已投資之全數金額。過去的業績及收益率並非當前及未來業績的可靠指標。
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