美國貿易談判的不確定性加劇、美元走弱，以及美國例外主議消退，令投資者轉向非美股票。

自年初以來，歐洲股票在成熟市場中的表現最為理想，背後有多個原因。首先，歐洲股票的估值（14.5倍，與15年平均水平一致）相較美國股票（標普500指數：20.9倍，長期平均為17倍）顯得更具吸引力。其次，隨著能源價格回落與歐元升值，通脹壓力減輕，歐洲央行得以主動減息以刺激經濟增長。第三，歐洲經濟體計劃在10年內國防支出從平均佔國內生產總值（GDP）2%提升至3.5%，重點支持歐洲供應商，推動區內重工業發展。此外，德國承諾推出5,000億歐元基礎設施基金，涵蓋數碼、電力、能源轉型及傳統基建，預計將惠及建材、工業、製造及交通運輸等領域。第四，在美國市場存在波動性與不確定性下，歐洲的政策透明度、一致性與可信度備受投資者青睞。最後，經過多年偏好美國後，歐洲本地投資者正重新調整資金配置，回流歐洲市場。

中國在2025年第一季的強勁表現後，近期宏觀數據好壞參半，反映房地產行業本土需求持續疲弱、結構性失衡及通縮壓力，可能導致經濟在今年內放緩。然而，中美關稅降溫反映全球貿易磨擦的高峰期或已過去。中國股票對資產配置仍具重要性，而在市場波動加劇之際，在全球分散部署股票配置顯得非常重要。潛在政策刺激措施針對貿易關稅，以及持續的人工智能發展，或將在短期內支持科技行業，並長期惠及整體經濟。

自V型復甦以來，日本股市持續在區間內窄幅上落。正面的業績報告突顯有效的企業改革及股東回報的顯著進展，體現了日本企業的轉型成效。然而，由於其與全球及本地資本支出的相關性，盈利或面臨下行壓力。日圓強勢可能進一步影響經濟前景，雖然估值或提供一定緩衝，但戰略前景更具吸引力。隨著潛在通脹逐步接近2%目標，日本央行或將適度加息，同時維持寬鬆金融環境。日圓強勢雖可能衝擊出口商，但利好本土經濟及專注國內市場的企業。貨幣與股票走勢間的相關性減弱，反映國內經濟韌性，顯示日圓強勢與穩健的股市表現可並存，特別在國內經濟活動與消費回暖之下。

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