年中展望 | 2025 | J.P. Morgan Asset Management

預計美國的政策轉變將會成為2025年下半年帶動市場表現，且引發波動的關鍵因素。我們會關注三大領域，並將其歸納為「TUF」，即貿易政策（Trade policy）、意外後果（Unintended consequences）與財政紀律（Fiscal discipline）。

在貿易政策方面，美國總統特朗普實施的對等關稅已觸發與主要貿易夥伴的談判，但同時被法院裁定為違法，可能需要更具創意的方式來重新平衡貿易格局，但這可能會擾亂全球供應鏈。

在撰寫這份中期展望之際，調和法案正在國會審議當中。相對回應投資者與評級機構，當局似乎認為削減財赤的緊迫性較低。

特朗普政府推行的貿易、財政及其他政策，例如放寬規管及外交政策，都可能會對經濟及金融市場造成意想不到的後果。

分散投資是管理這類風險的有效方法，而來自不同來源的穩定收益，有助投資者駕馭「TUF」環境。

在這份2025年的年中展望裡，我們會探討投資者需要考慮的主要議題／主題：

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我們認為關稅不確定性的高峰期已過，持續緩和的局勢或意味美國與其他主要經濟體的增長有望趨同。

如果通脹與就業目標之間存在矛盾，聯儲局表示將優先處理在結果與時間進度上落後較多的問題。

美國股票的長期投資前景仍然向好，主要由於其較高的股東回報率，以及在科技相關的長期增長主題帶動下，其長期盈利增長潛力較快。

中國股票對資產配置仍具重要性，而在市場波動加劇之際，在全球分散部署股票配置顯得非常重要。

在波動時期，穩定而可預測的收益來源有助抵禦下行風險，同時可維持持倉。

挑選合適企業對於有效管理信貸風險並獲取收益非常重要。

歐洲與亞洲市場受政府支持的產業，例如歐洲國防及亞洲科技板塊或更受投資者青睞。

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圖片來源: iStock。