美國GDP預測數據並不疲弱，而金融狀況已放寬至2022年的水平，因此當局並不急於放寬貨幣政策。
美國4月份通脹數據回軟，反映第一季通脹放緩的趨勢雖受干擾但仍然持續。同時，早期跡象顯示美國勞動市場正在降溫。如果未來經濟數據持續放緩，那麼聯儲局最早或會在9月減息。然而，市場若單單根據4月通脹數據便認為9月可以減息，則可能過於樂觀，原因是住屋和保險等通脹組成部分的下滑速度仍然非常緩慢。美國GDP預測數據根本談不上疲弱，而金融狀況已放寬至2022年的水平，因此當局並不急於放寬貨幣政策。最近的增長數據（例如零售銷售、工業生產）回軟，反映通脹壓力可能減弱，對市場而言是好消息。儘管聯儲局的下一步行動很可能是減息而不是加息，但減息幅度比市場目前預期更小、更慢的風險仍然存在。
歐洲和英國在應對通脹方面取得了重大進展，隨著供應面的衝擊有所緩解，整體通脹已得到抑制。與美國相比，歐洲經濟體對利率變動更為敏感，使歐洲央行和英倫銀行能更早地減息。歐洲央行已於6月進行了首次減息，而英倫銀行亦有機會在今年下半年減息1至2次。歐元區的通脹持續，意味歐洲央行尚未準備好在未來幾個月內設定一個固定的利率路徑。另一方面，在服務業通脹和工資增長大幅下降之前，英倫銀行都可能會保持相對鷹派的立場。歐洲及英國與聯儲局的分歧，可能會為當地匯率造成壓力，但對核心通脹的影響尚小，使兩地央行能夠繼續專注於國內經濟狀況。
相反，日本央行的決策則更受聯儲局的影響，因為不利的息差對日圓產生了重大影響。日本央行不得不小心地平衡政策，以盡量減少利率上升或日圓貶值對國內增長的影響。證據顯示通脹將延續一段時間，因此我們預計日本央行將會繼續加息，但加息步伐可能會較緩慢。
由於增長強勁和通脹居高不下，聯儲局的減息時間或將晚於歐洲央行和英倫銀行
圖表3：市場對央行政策利率的預測*
