在《2024年投資展望》中，我們討論了美國經濟衰退的風險、中國房地產行業的深度調整，以及地緣政治和選舉的影響。我們一直密切關注美國和中國經濟，但亦不忘一些有潛在風險的事件，以及可行的投資解決方案。

2024年上半年環球各地都忙於選舉事宜，而下半年舉行的美國總統大選及國會選舉將是市場焦點。對亞太地區投資者來說，下一屆美國政府的貿易政策可能是首要的關注議題。事實上，拜登政府最近便對中國出口的電動車、太陽能板和醫療設備徵收或提高關稅。美國前總統特朗普則警告稱，將對更多貿易夥伴提高進口關稅。投資者可能需考慮一些較不受美國或歐洲保護主義措施影響的企業或產品，從而為投資組合分散風險，這可能包括專注於內需或不太可能在歐美生產的產品（例如勞動密集型製成品）的亞洲企業。在這方面，印度和東協市場不太可能是美國或歐洲貿易保護主義措施影響下主要目標。

除了選舉之外，中東的地緣政治也惹來外界對能源供應中斷的擔憂。儘管全球有足夠石油閒置產能，得以應付供應衝擊，但投資者也可以投資於能源行業及消費服務等能源強度較低的行業，從而保護自己免受能源價格飆升的影響。

隨著夏季臨近，按照過去幾年的經驗，即使北半球多地出現破紀錄的高溫、洪水和乾旱等極端天氣，也不應該讓人感到意外。問題是這些事件會否導致供應鏈或其他經濟活動中斷。舉例說，乾旱有可能導致水位降低，限制水道的運輸能力或減少用於冷卻發電廠的水量。即使這些事件只會對生產和全球經濟產生短暫影響，一個環球多元化的資產配置策略也能發揮作用，特別是當跨國公司有意透過分散其供應鏈來解決這些問題時。另外，收入與消費價格掛鉤的另類資產（包括基建設施和交通等），也可有效地對沖通脹風險。

環球供應鏈因疫情和紅海遇襲而中斷
圖表10：環球供應鏈

資料來源：應用宏觀經濟學和計量經濟學中心、彭博、FactSet、摩根資產管理。 *全球供應鏈壓力指數使用來自運輸和製造業的數據來追蹤全球供應鏈的狀況。 **貨運成本以Drewry世界貨櫃指數為代表，該指數追蹤一個40呎長貨櫃通過八個主要東西方貿易航線的貨運成本，包括即期費用和短期合約費用。*** 上海-鹿特丹和上海-洛杉磯代表指數中交易量最大、權重最高的兩條貿易航線。
《環球市場縱覽–亞洲版》。數據反映截至2024年3月31日的最新數據。

結論

本來，一個解決方案往往難以同時解決兩個問題。環球經濟增長日趨同步，以及全球開始減息，料會為投資者帶來更加正面的前景。但與此同時，地緣政治和極端氣候等事件風險則可能為市場增添波動。對投資者來說，如要善用前者並防範後者，一個充分多元化的投資組合將會是解決這兩個難題的關鍵。

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